Sự bùng nổ Memecoin của Solana đẩy khối lượng giao dịch PumpSwap lên đỉnh cao lịch sử

Khi thị trường memecoin của Solana bước vào chu kỳ tăng trưởng bùng nổ khác, khối lượng giao dịch của PumpSwap đã tăng vọt lên mức chưa từng có, vượt qua mốc 1,28 tỷ USD trong vòng 24 giờ. Sự phục hồi này phản ánh một sự chuyển dịch lớn hơn trong động thái thị trường, khi các nhà giao dịch bán lẻ chuyển sang các tài sản có độ rủi ro cao hơn khi điều kiện thanh khoản cải thiện và các mức giá quan trọng giữ vững trên các đồng tiền điện tử lớn.

Khối lượng Giao dịch Đạt Mức Kỷ Lục Trong Bối Cảnh Memecoin Phục Hồi

PumpSwap, chi nhánh sàn giao dịch phi tập trung của hệ sinh thái Pump xây dựng trên Solana, đã trở thành địa điểm chính để giao dịch memecoin, với dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy khối lượng giao dịch của nó đạt 1,28 tỷ USD trong 24 giờ qua. Điều này đã đẩy khối lượng giao dịch trong 7 ngày lên 6,15 tỷ USD và trong 30 ngày lên 19,69 tỷ USD. Tổng khối lượng tích lũy của toàn bộ hệ sinh thái Pump hiện vượt quá 176,8 tỷ USD, nhấn mạnh tốc độ dòng chảy vốn bán lẻ trở lại khi các câu chuyện meme trở nên sôi động.

Trong chính hệ sinh thái Pump, sự thống trị của PumpSwap thật đáng chú ý: nền tảng này chiếm khoảng 1,21 tỷ USD trong khối lượng giao dịch hàng ngày vào ngày 5 tháng 1, vượt xa cơ chế định tuyến cũ Pump.fun, chỉ ghi nhận khoảng 63,7 triệu USD trong cùng kỳ. Khoảng cách này cho thấy các nhà giao dịch thích thực hiện các phép hoán đổi trên DEX sau khi token tốt nghiệp từ môi trường launchpad của Pump.fun.

Cơ Chế Đằng Sau Thành Công của Memecoin Launchpad trên Solana

Pump.fun hoạt động như một nền tảng phát hành memecoin không cần phép trên Solana, nơi bất kỳ người dùng nào cũng có thể tạo token trong vòng vài phút, thường sử dụng cơ chế đường cong liên kết để khởi động thanh khoản ban đầu. Khi các token này đạt đến một ngưỡng nhất định, chúng sẽ chuyển sang PumpSwap để giao dịch rộng rãi hơn. Tính khả dụng của nền tảng đã thúc đẩy việc tạo token nhanh chóng, với xu hướng thị trường thay đổi thường xuyên—vào ngày 5 tháng 1, các token tập trung vào Nhật Bản và theo chủ đề anime chiếm ưu thế trong các đợt phát hành mới trong giờ giao dịch châu Á, mặc dù sở thích này thay đổi dựa trên đặc điểm nhân khẩu học người dùng và các câu chuyện mới nổi.

Cơ chế tạo token không gặp trở ngại này đã trở thành một động lực chính thúc đẩy hoạt động giao dịch trên Solana, thu hút các nhà giao dịch tìm kiếm cơ hội vào ra nhanh chóng. Tốc độ và sự dễ dàng trong việc ra mắt token mới đã tạo ra một chu kỳ tự củng cố: khối lượng giao dịch cao hơn thu hút nhiều người tham gia hơn, từ đó tạo ra các lần phát hành token mới, cuối cùng thúc đẩy khối lượng giao dịch liên tục.

Hiện Tượng Thu Phí: Khối Lượng Không Luôn Tương Ứng Với Doanh Thu

Dù khối lượng giao dịch đạt kỷ lục, các số liệu kinh tế lại cho thấy một câu chuyện khác. Vào ngày 5 tháng 1, PumpSwap chỉ tạo ra 2,98 triệu USD phí, trong đó khoảng 1,21 triệu USD được phân phối như doanh thu của giao thức và khoảng 881.700 USD được phân bổ cho các chủ token. Điều này thể hiện một sự không phù hợp đáng kể giữa khối lượng giao dịch và doanh thu phí thực tế—một thách thức bắt nguồn từ cấu trúc thị trường và các động thái cạnh tranh.

Vấn đề xuất phát từ hai yếu tố: thứ nhất, giao dịch memecoin thường diễn ra nhanh chóng với thời gian hạn chế, thường thực hiện qua các pool phí thấp làm giảm biên lợi nhuận. Thứ hai, cạnh tranh giữa các sàn giao dịch trên Solana tạo ra áp lực giảm liên tục về phí khi các nền tảng cạnh tranh để trở thành tuyến hoán đổi mặc định. Sự nén phí này, dù có lợi cho các nhà giao dịch, lại hạn chế khả năng duy trì khối lượng giao dịch như một nguồn doanh thu cho nền tảng.

Các Tín Hiệu Thị Trường Rộng Hơn: Khi Meme Kéo Dài Đế Nền Tảng Cao Hơn

Sự trở lại của hoạt động giao dịch memecoin trên PumpSwap mang theo những hàm ý vượt ra ngoài chính thị trường này. Lịch sử cho thấy, khi hoạt động meme tăng tốc, nó báo hiệu sự trở lại của khẩu vị rủi ro trong toàn bộ hệ sinh thái Solana—và các đợt tăng giá meme thường kéo theo các hạ tầng hỗ trợ và các tài sản khác tăng theo. Hiện tượng này phản ánh vai trò của memecoin như một chỉ số tâm lý trong thị trường crypto.

Tuy nhiên, độ bền của khối lượng giao dịch này vẫn còn chưa rõ ràng. Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu hoạt động dựa trên memecoin này có duy trì đủ lâu để thiết lập một mức sàn cấu trúc trong khối lượng giao dịch hay không, hay nó sẽ biến mất khi chu kỳ câu chuyện hiện tại kết thúc. Lịch sử cho thấy, các đợt sóng này có thể đảo chiều nhanh chóng nếu sự quan tâm của nhà giao dịch chuyển hướng hoặc điều kiện thị trường xấu đi.

Các Đợt Thanh Lý Gây Biến Động Thêm Cho Thị Trường Đã Rối Rắm

Sự gia tăng hoạt động memecoin và đòn bẩy cao trên Solana đã trùng khớp với sự biến động rộng hơn của thị trường do bất ổn vĩ mô gây ra. Hơn $625 triệu vị trí crypto có đòn bẩy đã bị thanh lý trong vòng 24 giờ, với thiệt hại chia đều giữa các vị trí dài và ngắn của khoảng 150.000 nhà giao dịch.

Hyperliquid, một nền tảng phái sinh phi tập trung, đã gánh chịu vụ thanh lý lớn nhất—một vị trí ETH-USD trị giá 40,22 triệu USD—và ghi nhận tác động thanh lý tổng cộng cao nhất khoảng 220,8 triệu USD, chủ yếu từ các vị trí short bị bất ngờ bởi sự phục hồi giá đột ngột. Những đợt thanh lý này nhấn mạnh rủi ro của đòn bẩy cao trong các giai đoạn biến động trong ngày, đặc biệt khi bất ổn vĩ mô liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ và biến động thị trường trái phiếu thúc đẩy các dao động theo hướng rõ rệt.

Đợt thanh lý này như một lời nhắc nhở rằng, khối lượng giao dịch cao không đảm bảo điều kiện lợi nhuận—các nhà giao dịch bán lẻ thực hiện chiến lược đòn bẩy cao đối mặt với rủi ro giảm đáng kể khi động thái thị trường thay đổi nhanh chóng, bất kể mức độ hoạt động của hệ sinh thái.