Khi nào đợt tăng giá tiền điện tử này sẽ kết thúc? Phân tích của Fidelity dự đoán suy thoái vào năm 2026

Câu hỏi khiến các nhà đầu tư tiền điện tử hiện nay không phải là lợi nhuận có tồn tại hay không—mà là khi đợt tăng giá tiền điện tử cuối cùng sẽ chấm dứt. Giá hiện tại của Bitcoin 89.910 đô la Mỹ phản ánh một thị trường đã bắt đầu đối mặt với sự không chắc chắn đó, giảm mạnh so với đỉnh tháng 10 gần 126.000 đô la Mỹ. Theo Jurien Timmer, Giám đốc Chiến lược Toàn cầu của Fidelity và là một người ủng hộ bitcoin lâu năm, câu trả lời có thể rõ ràng hơn nhiều so với những gì nhiều người nghĩ: đợt tăng giá tiền điện tử có thể đang bước vào giai đoạn cuối cùng, với năm 2026 có thể là một năm thị trường gấu kéo dài.

Chu kỳ bốn năm của Bitcoin báo hiệu khả năng xảy ra thị trường gấu phía trước

Chuyển biến tiêu cực của Timmer không dựa trên tâm lý thị trường mà dựa trên nhận diện mẫu hình. Bitcoin đã theo chu kỳ giảm một nửa lặp lại theo chu kỳ bốn năm, và đỉnh hiện tại phù hợp một cách đáng kể với các đỉnh trước đó cả về giá lẫn thời gian. Đỉnh tháng 10 đạt 126.000 đô la, sau khoảng 145 tháng tích lũy tăng trưởng, phù hợp với khung dự kiến cho việc hoàn thành chu kỳ.

“Nếu chúng ta xếp tất cả các đợt tăng giá theo thứ tự, chúng ta có thể thấy rằng đỉnh tháng 10 sau 145 tháng tăng trưởng phù hợp khá tốt với những gì người ta mong đợi,” Timmer nhận xét. Thị trường gấu của Bitcoin—thường gọi là “mùa đông”—lâu dài khoảng một năm. Quan sát này dẫn đến một kết luận nghiêm trọng: năm 2026 có thể đánh dấu một giai đoạn suy thoái kéo dài sau khi chu kỳ dựa trên giảm một nửa kết thúc.

Nhà phân tích vẫn duy trì quan điểm dài hạn tích cực về bitcoin, nhưng bức tranh ngắn hạn ngày càng trở nên thách thức hơn. Các mức hỗ trợ chính dự kiến sẽ giữ trong khoảng từ 65.000 đến 75.000 đô la, cho thấy rủi ro giảm đáng kể từ các mức hiện tại nếu giả thuyết giảm giá đúng.

Các mức hỗ trợ và sự yếu kém của thị trường vẽ nên bức tranh giảm giá

Sự khác biệt giữa hiệu suất gần đây của bitcoin và sức mạnh của vàng trong năm 2025 nhấn mạnh sự thay đổi trong động thái thị trường. Vàng đã tăng khoảng 65% tính đến thời điểm hiện tại trong năm và duy trì phần lớn lợi nhuận của mình ngay cả trong đợt điều chỉnh mới nhất—một hành vi điển hình của một tài sản trong một thị trường tăng giá bền vững. Ngược lại, bitcoin đã gặp khó khăn trong năm 2025 với lợi nhuận hàng năm âm -15.24%, cho thấy đợt tăng giá tiền điện tử có thể đã đạt đỉnh.

Timmer không kỳ vọng sự trở lại trung bình trong ngắn hạn giữa hai tài sản này, điều đó ngụ ý rằng khả năng vượt trội của vàng có thể tiếp tục trong giai đoạn biến động sắp tới. Sự phân kỳ này đặt ra những câu hỏi khó chịu về dòng chảy vốn và các tài sản mà nhà đầu tư thực sự coi là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất định.

Hoạt động giao dịch tiết lộ sự phân mảnh của thị trường

Dữ liệu giao dịch từ đầu năm 2026 cho thấy thị trường vẫn hoạt động rất sôi động bất chấp các tín hiệu giảm giá. Một sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu ghi nhận tổng khối lượng giao dịch hơn 1,25 nghìn tỷ đô la trong suốt năm 2025—trung bình khoảng $114 tỷ đô la mỗi tháng và là năm mạnh nhất từ trước đến nay. Khối lượng giao dịch spot và phái sinh được chia đều, mỗi loại vượt quá $500 tỷ đô la trong năm, cho thấy sự tham gia liên tục trên các dòng sản phẩm.

Altcoin chiếm ưu thế trong hoạt động giao dịch, củng cố vai trò của chúng như các trung tâm thanh khoản chính ngoài bitcoin và ethereum. Ngay cả khi tổng khối lượng tiền điện tử giảm nhẹ giữa năm, hoạt động cơ bản vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy sự tham gia có cấu trúc chứ không phải là các đợt tăng đột biến tạm thời.

Làn sóng thanh lý tiết lộ rủi ro đòn bẩy trong thời kỳ bất định

Áp lực tích tụ dưới bề mặt trở nên rõ ràng qua một sự kiện thanh lý lớn. Hơn $625 triệu đô la vị thế đòn bẩy trong tiền điện tử đã bị xóa sạch trong vòng 24 giờ, với thiệt hại chia đều giữa các vị thế mua và bán khống của khoảng 150.000 nhà giao dịch. Sự kiện này là một lời nhắc nhở rõ ràng về cách thị trường sử dụng đòn bẩy một cách quyết liệt bất chấp những rủi ro vốn có.

Hyperliquid, một nền tảng phái sinh phi tập trung, đã chứng kiến khoản thanh lý lớn nhất—một vị thế ETH-USD trị giá 40,22 triệu đô la—và gánh chịu phần lớn thiệt hại tổng thể với khoảng 220,8 triệu đô la bị thanh lý, chủ yếu từ các vị thế bán khống bị ảnh hưởng bởi sự phục hồi giá. Sự biến động này bắt nguồn từ những bất ổn vĩ mô liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ, biến động thị trường trái phiếu, và các suy đoán về các sự kiện địa chính trị lớn.

Bức tranh toàn cảnh: Khi nào đợt tăng giá tiền điện tử kết thúc?

Như phân tích của Timmer gợi ý, đợt tăng giá tiền điện tử có thể đã bắt đầu chuyển sang giai đoạn kết thúc. Sự hội tụ của các mẫu hình dựa trên thời gian, các mức giá, và hiệu suất phân kỳ của các tài sản tạo ra một khung lý thuyết trong đó năm 2026 có thể thực sự trở thành “năm nghỉ” của bitcoin—một giai đoạn thị trường gấu kéo dài trước khi chu kỳ tiếp theo bắt đầu.

Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng không phải là hoảng loạn mà là chuẩn bị. Hiểu các chu kỳ lịch sử, tôn trọng các mức hỗ trợ quanh 65.000-75.000 đô la, và quản lý đòn bẩy một cách cẩn thận trở thành những yếu tố then chốt khi thị trường điều hướng qua điểm chuyển tiếp tiềm năng này. Liệu dự báo của Timmer có chính xác hay không sẽ rõ ràng hơn trong những tháng tới, nhưng các mẫu hình ông đã xác định xứng đáng được xem xét nghiêm túc khi đợt tăng giá tiền điện tử có thể bước vào giai đoạn cuối cùng của nó.