Áp lực bán tháo HYPE thực sự sắp cạn kiệt? Nhà phân tích tiết lộ những hiểu lầm về nhận thức thị trường, giá phục hồi 16%

Từ mức đỉnh 45-50 USD giảm xuống còn 20 USD, sự sụt giảm của HYPE khiến nhiều người lo lắng về áp lực bán tháo trong thời gian tới. Tuy nhiên, nhà phân tích tiền điện tử Ericonomic gần đây đã đăng bài chỉ ra rằng, nhận thức của thị trường về HYPE đang tồn tại những hiểu lầm nghiêm trọng. Dựa trên dữ liệu on-chain, ba nguồn áp lực bán tháo cụ thể đã gần như cạn kiệt hoặc đã được giải quyết, nhận định này ngay lập tức đã thúc đẩy niềm tin thị trường, HYPE theo đó tăng trở lại vượt qua 25.7 USD, với mức tăng 16.2% trong 24 giờ.

“Cạm bẫy” trong nhận thức thị trường

Mở khóa, phân phối, bán tháo không thể coi là một

Hầu hết các tracker đều cho thấy khoảng 9.9 triệu HYPE token được phát hành mỗi tháng, khiến nhiều người nghĩ rằng mỗi tháng sẽ đối mặt với áp lực bán tháo khoảng 200 triệu USD. Nhưng Ericonomic chỉ ra giả định này hoàn toàn sai.

Dữ liệu on-chain phản ánh thực tế: chỉ có 7-10% số HYPE token mở khóa lần đầu tiên được dùng để bán tháo trên thị trường, phần còn lại chảy vào giao dịch OTC và staking. Điều này có nghĩa là mặc dù quy mô mở khóa trông lớn, nhưng áp lực bán thực tế đổ vào thị trường công khai lại nhỏ hơn nhiều so với dự kiến của thị trường.

Tình hình của ba nguồn áp lực bán tháo

Thanh lý các hợp đồng phái sinh gần như đã hoàn tất

Khi HYPE bước vào quý IV năm 2025, cấu trúc các hợp đồng phái sinh không còn lành mạnh, các vị thế long chiếm ưu thế. Khi giá token liên tục giảm, phần lớn các vị thế long tích cực đã biến mất. Mặc dù vẫn còn hơn 150 triệu USD vị thế long bị thanh lý với mức giá dưới 15 USD, nhưng áp lực giảm giá do đòn bẩy đã gần như tiêu biến.

Chiến lược thanh lý của Tornado Cash gần như đã kết thúc

Ban đầu, 16 địa chỉ trong nhóm Tornado Cash tham gia vào việc huy động vốn cho HYPE, trung bình mỗi token khoảng 8.8 USD, tích lũy khoảng 4.4 triệu HYPE. Lượng cung này tương đương khoảng 80 triệu USD.

Từ đầu tháng 1, nhóm này áp dụng chiến lược thanh lý cực kỳ cơ giới hóa: mỗi ngày giải phóng khoảng một ví. Nếu bán tháo hoàn toàn, về lý thuyết, giá HYPE có thể bị đẩy xuống dưới 10 USD. Nhưng thực tế, khi nhóm Tornado Cash bán ra mạnh trên chain, các nhà tạo lập thị trường Wintermute ngay lập tức bắt đầu thực hiện arbitrage, bán ra áp lực bán của HYPE cho nhiều nhà mua lớn ngoài chuỗi.

Trong 30 ngày qua, Wintermute đã thực hiện arbitrage hơn 70 triệu USD HYPE, dữ liệu on-chain cho thấy các nhà mua này gồm Resolv Labs, Auros Global và các tổ chức khác. Cơ chế cân bằng này đã hạn chế đáng kể đà giảm của giá token.

Sự chuyển biến của tâm lý thị trường

Phân tích của Ericonomic đã gây ra nhiều tranh luận trong cộng đồng tiền điện tử. Khi thị trường nhận thức rõ rằng áp lực bán tháo không lớn như tưởng tượng, và những áp lực này đang dần được kiểm soát, tâm lý thị trường đã chuyển biến tích cực.

Dữ liệu liên quan cho thấy, sự chuyển đổi này thực sự đã xảy ra. Hiện tại, giá HYPE là 25.86 USD, tăng 16.91% trong 24 giờ qua, và tăng 9.21% trong 7 ngày. Điều này cho thấy quan điểm của thị trường về triển vọng tương lai đang được cải thiện.

Tóm lại

Sự hoảng loạn do giảm mạnh của HYPE từ đỉnh cao phần lớn bắt nguồn từ những hiểu lầm về áp lực bán tháo. Phân tích của Ericonomic đã làm rõ một thực tế quan trọng: mở khóa, phân phối, bán tháo là ba khái niệm khác nhau, không thể nhầm lẫn. Dữ liệu on-chain cho thấy, ba nguồn áp lực bán tháo cụ thể đã gần như cạn kiệt hoặc đã được kiểm soát hiệu quả. Nhận thức này đang thúc đẩy tâm lý thị trường từ bi quan chuyển sang lạc quan, đợt phục hồi giá gần đây chính là minh chứng cho sự chuyển đổi đó. Các yếu tố then chốt trong thời gian tới là liệu những áp lực bán tháo này có thực sự tiếp tục giảm như dự kiến hay không.