Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với tình trạng lạm phát khó khăn: kỳ vọng cắt giảm lãi suất thay đổi, tâm điểm thị trường chuyển sang ứng cử viên Chủ tịch mới

Cục Dự trữ Liên bang đã gần đạt đến mức trung tính về lãi suất, nhưng vấn đề dai dẳng của lạm phát đang trở nên phức tạp hơn. Cuộc họp FOMC tuần này sẽ công bố quyết định lãi suất, thị trường dự kiến duy trì lãi suất không đổi. Tuy nhiên, làn sóng AI và việc tăng giá kim loại cùng các yếu tố mới có thể làm tăng áp lực lạm phát, trong khi sự bất đồng về lịch trình giảm lãi suất trên Phố Wall cũng ngày càng rõ ràng hơn. Đồng thời, việc đề cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới có thể được công bố trong tuần này, trở thành tâm điểm chú ý mới của thị trường. Thị trường tiền mã hóa đang đối mặt với nhiều rủi ro vĩ mô, nhưng sự sẵn lòng phân bổ của các nhà đầu tư tổ chức vẫn còn tồn tại.

Cục Dự trữ Liên bang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan

Theo tin mới nhất, mức lãi suất mục tiêu liên bang hiện tại trong khoảng 3.5%-3.75% đã rất gần mức trung tính, điều này có nghĩa là lập trường chính sách đã chuyển từ rõ ràng là thắt chặt sang cân bằng tương đối. Rushabh Amin, quản lý danh mục của nhóm Giải pháp Đầu tư Toàn cầu Allspring, chỉ ra rằng mức lãi suất hiện tại sẽ không làm gia tăng thêm áp lực lạm phát.

Tuy nhiên, lập trường chính sách “phù hợp” này đang đối mặt với thử thách mới. Diane Swonk, kinh tế trưởng của HSBC Mỹ, cho biết Cục Dự trữ Liên bang đang rơi vào “tình thế tiến thoái lưỡng nan” — một mặt lạm phát vẫn dai dẳng, mặt khác dường như không có tăng trưởng thu nhập để hỗ trợ thị trường lao động. Tình hình mâu thuẫn này đang định hình lại kỳ vọng của thị trường về các hành động trong tương lai của Fed.

Các biến số mới của lạm phát dai dẳng

Thông tin nhanh cho biết, làn sóng AI và việc tăng giá kim loại có thể làm tăng tính dai dẳng của lạm phát. Điều này có nghĩa là ngoài các áp lực lạm phát truyền thống (như năng lượng, thực phẩm), còn xuất hiện các động lực tăng giá mới. Nhu cầu về chip AI và hạ tầng trung tâm dữ liệu có thể đẩy chi phí liên quan lên cao, trong khi giá kim loại tăng ảnh hưởng rộng đến ngành sản xuất. Các yếu tố này khiến vấn đề lạm phát trở nên phức tạp và khó dự đoán hơn.

Các nhà kinh tế Phố Wall có ý kiến khác nhau về vấn đề này. Sarah House, kinh tế trưởng cao cấp của Wells Fargo, nhận định rằng “càng chờ đợi giảm lãi suất, rào cản để chứng minh cần nới lỏng thêm về mặt kinh tế càng cao.” Điều này cho thấy các nhà kinh tế đang ngày càng mất tự tin vào khả năng giảm lãi suất nhanh chóng.

Sự bất đồng về lộ trình giảm lãi suất trên Phố Wall ngày càng rõ ràng

Theo các nguồn tin, kỳ vọng về việc Fed giảm lãi suất thêm đang giảm dần, thị trường dự kiến sẽ không có hành động cho đến tháng 7. Điều này trái ngược rõ rệt với kỳ vọng rộng rãi của thị trường vào đầu năm về việc giảm lãi suất nhanh chóng.

Lindsey Piegza, kinh tế trưởng của Stifel, cho biết trong nội bộ Fed còn tồn tại sự bất đồng, không chỉ có các quan chức lo ngại về thiếu động lực tuyển dụng mà còn có những người vẫn quan tâm đến áp lực giá cả cao không giảm. Ít nhất một số quan chức Fed còn lo ngại rằng bất kỳ chính sách nới lỏng nào nữa cũng có thể làm tăng tốc độ lạm phát.

Thị trường chuyển hướng sang đề cử Chủ tịch mới

Theo các nguồn tin mới nhất, việc đề cử Chủ tịch Fed có thể được công bố trong tuần này. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen cho biết sẽ công bố người kế nhiệm Chủ tịch Fed sớm nhất trong tuần này. Sự chú ý của thị trường đang dần chuyển sang việc bổ nhiệm quan trọng này, với dự đoán chung rằng người mới có xu hướng ủng hộ việc giảm lãi suất hơn.

Dữ liệu từ Polymarket cho thấy, khả năng Rieder, Giám đốc Đầu tư Quỹ cố định toàn cầu của BlackRock, trở thành Chủ tịch Fed gần 50%, trong khi khả năng của cựu ủy viên Kevin Warsh giảm xuống còn 28%. Chính sách của Chủ tịch mới có thể định hình lại kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách tiền tệ trong tương lai.

Thị trường tiền mã hóa đối mặt nhiều áp lực nhưng thái độ của các tổ chức vẫn ổn định

Tuần này, quyết định lãi suất của Fed đã gây ra biến động mạnh hơn trên thị trường tiền mã hóa. Theo các nguồn tin, hiện tại, độ biến động ngắn hạn của Bitcoin vượt quá 45%, ETH đạt 63%, SOL cũng trên 60%, và độ biến động trong một chu kỳ đã tăng hơn 10% so với cùng kỳ tuần trước.

Giá Bitcoin cũng phản ánh sự không chắc chắn của thị trường. Trong tháng này, mức tăng của Bitcoin đã hoàn toàn bị mất đi, giảm khoảng 10.9% so với đỉnh cao tháng 1 là 97.000 USD vào ngày 14 tháng 1, lợi nhuận tháng 1 âm khoảng -0.5%. Từ đỉnh lịch sử 126.000 USD đạt được vào tháng 10, Bitcoin đã giảm hơn 30%.

Sự sẵn lòng phân bổ của các nhà đầu tư tổ chức

Dù thị trường gặp áp lực, khảo sát của Coinbase cho thấy thái độ của các nhà đầu tư tổ chức vẫn khá ổn định. Khoảng 71% nhà đầu tư tổ chức và 60% nhà đầu tư độc lập cho rằng Bitcoin bị định giá thấp trong khoảng 85.000 đến 95.000 USD. Quan trọng hơn, 80% nhà đầu tư tổ chức cho biết nếu thị trường giảm thêm 10%, họ sẽ tiếp tục giữ hoặc mua vào khi giá giảm. Điều này cho thấy niềm tin dài hạn của các nhà đầu tư tổ chức vào tài sản mã hóa vẫn còn nguyên vẹn.

Theo các nguồn tin, dưới áp lực của nhiều rủi ro vĩ mô (bao gồm đe dọa thuế của Trump đối với Canada, rủi ro chính phủ Mỹ đóng cửa, căng thẳng địa chính trị), thị trường phái sinh tiền mã hóa đã thực hiện các chiến lược phòng thủ. Các hợp đồng quyền chọn bán (put options) và độ biến động ngụ ý (implied volatility) đều tăng, xuất hiện dòng vốn đáng kể chuyển vị trí các hợp đồng quyền chọn bán dài hạn xuống các mức giá thấp hơn.

Tóm tắt

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với một điểm chuyển chính sách quan trọng. Lãi suất đã gần đạt mức trung tính, nhưng các nguồn lạm phát mới (làn sóng AI, tăng giá kim loại) khiến việc giảm lãi suất nhanh hơn trở nên khó khăn hơn. Sự bất đồng của các nhà kinh tế Phố Wall phản ánh sự không chắc chắn về lộ trình chính sách trong tương lai, và thời gian giảm lãi suất đang bị kéo dài.

Quyết định lãi suất của Fed tuần này và đề cử Chủ tịch mới sẽ là các sự kiện quan trọng của thị trường. Dù kỳ vọng thị trường là giữ nguyên lãi suất, nhưng hướng dẫn chính sách của Powell và việc bổ nhiệm Chủ tịch mới đều có thể định hình lại kỳ vọng của nhà đầu tư. Thị trường tiền mã hóa dù gặp áp lực ngắn hạn, nhưng sự sẵn lòng phân bổ của các nhà đầu tư tổ chức vẫn còn, tạo nền tảng cho sự ổn định sau này. Điều quan trọng là theo dõi thái độ của Chủ tịch mới về việc giảm lãi suất và liệu tính dai dẳng của lạm phát có được giảm bớt hay không.