Hiểu về sự sụt giảm gần đây của thị trường tiền điện tử: Điều gì đã xảy ra khi Bitcoin gần chạm mốc $90K

Thị trường tài sản kỹ thuật số gần đây đã trải qua một đợt bán tháo mạnh, với sự giảm giá của tiền điện tử đã xóa sổ hàng tỷ đô la khỏi định giá thị trường chỉ trong vòng vài giờ. Khi Bitcoin tiến gần đến vùng 90.000 đô la, các nhà giao dịch đã vội vàng tìm hiểu nguyên nhân gây ra một trong những sự kiện định giá lại dữ dội nhất trong những tuần gần đây. Tổng vốn hóa thị trường crypto giảm khoảng 3%, xuống gần 3,13 nghìn tỷ đô la, trong khi Bitcoin giảm khoảng 2,7%. Tuy nhiên, đây không chỉ đơn thuần là một đợt điều chỉnh ngẫu nhiên khác—hiểu rõ cơ chế đằng sau nó tiết lộ những bài học quan trọng về cách các lực lượng bên ngoài ảnh hưởng đến hành vi thị trường crypto.

Nguyên nhân vĩ mô đằng sau đợt giảm giá crypto

Trái với những gì nhiều nhà quan sát ban đầu nghĩ, đợt giảm không bắt nguồn từ các yếu tố nền tảng của blockchain hay các thông báo về quy định. Thay vào đó, căng thẳng địa chính trị đã kích hoạt làn sóng bán tháo ban đầu. Liên minh châu Âu đã công bố các chuẩn bị cho các biện pháp trả đũa lên tới 100 tỷ đô la chống lại Hoa Kỳ, phản ứng liên quan đến các mối đe dọa thương mại mới từ Tổng thống Donald Trump về Greenland. Điều này ngay lập tức làm sống lại những lo ngại về một cuộc chiến thương mại leo thang—một kịch bản mà thị trường đã phần lớn không còn định giá vào các định giá.

Khi các thị trường hợp đồng tương lai của Mỹ mở cửa trong vùng tiêu cực, sự lây lan nhanh chóng lan rộng trên tất cả các tài sản rủi ro. Crypto theo sau chỉ trong vài phút, khi các nhà giao dịch giảm rủi ro trên toàn bộ danh mục. Đợt giảm giá crypto đã tăng tốc khi Bitcoin giảm khoảng 3.600 đô la trong một khung thời gian nén chặt, trong khi khoảng 130 tỷ đô la đã bị xóa sổ khỏi vốn hóa thị trường tổng thể chỉ trong vòng 90 phút. Đây không phải là bán tháo từ từ—đây là một sự định giá lại sốc của các đánh giá rủi ro toàn cầu.

Cách đòn bẩy làm tăng tốc độ giảm

Trong khi các tiêu đề địa chính trị thắp sáng tia lửa ban đầu, thiệt hại thực sự đến từ cấu trúc vị thế trong các thị trường phái sinh. Theo dữ liệu của CoinGlass, 124,32 triệu đô la các vị thế mua dài hạn Bitcoin đã bị thanh lý trong vòng 24 giờ, thể hiện mức tăng đáng kinh ngạc 2.615% so với ngày hôm trước. Sự tăng đột biến này minh họa rõ ràng mức độ mở rộng và quá đòn bẩy của thị trường trước sự kiện biến động.

Thêm vào đó, lãi suất mở của các hợp đồng phái sinh đã tăng gần 27% để đạt 688 tỷ đô la, cho thấy các nhà giao dịch đang nắm giữ các vị thế lạc quan rất lớn. Khi Bitcoin bắt đầu giảm, chuỗi thanh lý đã kích hoạt quá trình bán tháo. Việc bán buộc đã kích hoạt các cuộc gọi ký quỹ bổ sung, dẫn đến các thanh lý tiếp theo—một vòng phản hồi cơ học làm tăng tốc độ giảm sâu hơn nhiều so với những gì các yếu tố cơ bản đơn thuần có thể thúc đẩy. Chính vì vậy, đợt giảm này cảm giác như đột ngột và dữ dội hơn là một sự điều chỉnh từ từ.

Các mức giá quan trọng và triển vọng phục hồi thị trường

Về mặt kỹ thuật, mức 92.500 đô la đã nổi lên như vùng hỗ trợ quan trọng. Miễn là Bitcoin duy trì vị thế trên mức này, đợt giảm giá crypto gần đây vẫn có thể được xem là một sự điều chỉnh dựa trên đòn bẩy chứ không phải là một sự đảo chiều xu hướng cơ bản. Tuy nhiên, một mức phá vỡ rõ ràng dưới ngưỡng này có thể kích hoạt thêm khoảng 200 triệu đô la thanh lý nữa, tạo ra áp lực bán cơ học bổ sung.

Thị trường vẫn còn mong manh trong khi độ biến động vẫn duy trì ở mức cao. Cho đến nay, các nhà mua đã định kỳ can thiệp để bảo vệ vùng 92.500 đô la, cho thấy có nền tảng nào đó dưới mức giá hiện tại. Đáng chú ý, vào cuối tháng 1 năm 2026, Bitcoin đã phục hồi lên khoảng 87.890 đô la với mức tăng nhẹ +0,36% hàng ngày, cho thấy thị trường đã bắt đầu ổn định trở lại sau đợt giảm mạnh đầu tháng.

Rủi ro vĩ mô hiện chi phối tâm lý thị trường

Ngoài các yếu tố kỹ thuật ngay lập tức, câu chuyện rộng lớn hơn đã thay đổi rõ rệt. Việc Trump công bố thuế 10% đối với hàng nhập khẩu từ Liên minh châu Âu, với khả năng leo thang lên 25% vào tháng 6, đã thay đổi căn bản cách các nhà giao dịch đánh giá sự ổn định kinh tế trong ngắn hạn. Mặc dù các chính sách thương mại này không có liên hệ trực tiếp đến quy định về tiền điện tử, thị trường crypto vẫn còn rất gắn bó với tâm lý rủi ro rộng lớn hơn và các điều kiện vĩ mô.

Có lẽ điều đáng nói nhất, mối tương quan của tiền điện tử với Nasdaq 100 gần đây đã chuyển sang tiêu cực, dao động quanh -0,41 trong vòng 7 ngày. Điều này thể hiện một sự thay đổi đáng kể so với các mô hình trước đó trong năm. Sự thay đổi này cho thấy crypto không còn chỉ đơn thuần theo dõi sự yếu đi của ngành công nghệ, mà còn phản ứng độc lập với các bất ổn địa chính trị và kinh tế. Tóm lại, đợt giảm giá crypto gần đây phản ánh sự đánh giá lại nhanh chóng của thị trường về rủi ro chính trị và các khó khăn kinh tế tiềm năng—chứ không phải là sự yếu kém trong công nghệ nền tảng của Bitcoin hay tính hữu dụng của nền tảng Ethereum.

Phản ứng của thị trường crypto nhấn mạnh một bài học rộng hơn: ngay cả các tài sản được thiết kế để hoạt động độc lập khỏi các hệ thống tài chính truyền thống vẫn còn gắn bó với các câu chuyện kinh tế và chính trị toàn cầu. Giai đoạn tiếp theo có thể phụ thuộc vào việc các căng thẳng thương mại này giảm leo thang hay tiếp tục gia tăng.