Chu kỳ tăng giá của thị trường tiền điện tử: Làm thế nào mô hình của Bitcoin lặp lại mỗi 9 tháng

Thị trường tiền điện tử thường xuất hiện hỗn loạn và khó dự đoán đối với hầu hết các nhà quan sát — tuy nhiên khi bạn xem xét hiệu suất lịch sử của Bitcoin qua nhiều đợt tăng giá, một mô hình cấu trúc nổi bật xuất hiện. Trong 15 năm qua, một trong những đặc điểm nhất quán của tin tức về đợt tăng giá crypto là tính chu kỳ của các biến động giá Bitcoin, với mỗi giai đoạn mở rộng lớn đều thể hiện các đặc điểm tương tự đáng kể mặc dù điều kiện thị trường, cơ sở người tham gia và môi trường vĩ mô khác nhau rất nhiều.

Cơ chế nền tảng thúc đẩy các chu kỳ này tiết lộ điều gì đó cơ bản về cách thị trường hoạt động: Bitcoin tăng tốc, hợp nhất, loại bỏ các vị trí dễ bị tổn thương, rồi tiếp tục xu hướng vĩ mô của nó. Mặc dù các mẫu hình không đảm bảo kết quả cụ thể, chúng thường lặp lại các cấu trúc nhận diện được.

Chu kỳ 9 tháng của Bitcoin: Một mẫu hình lặp lại qua các đợt tăng giá

Khi xem xét các đợt tăng giá lớn của Bitcoin qua góc nhìn dữ liệu thị trường crypto, một sự nhất quán đáng chú ý xuất hiện qua bốn chu kỳ riêng biệt:

• Giai đoạn mở rộng 2011: Khoảng 9 tháng
• Giai đoạn mở rộng 2013: Khoảng 9 tháng
• Giai đoạn mở rộng 2017: Khoảng 9 tháng
• Giai đoạn mở rộng 2021: Khoảng 9 tháng

Điều làm cho quan sát này trở nên quan trọng là mặc dù có sự khác biệt sâu sắc về cấu trúc thị trường — từ giai đoạn chấp nhận ban đầu đến sự tham gia của các tổ chức lớn đến các thay đổi về quy định — thời gian của các đợt di chuyển parabol của Bitcoin vẫn duy trì ổn định. Môi trường vĩ mô thay đổi mạnh mẽ, nhưng khung tăng giá vẫn tồn tại.

Mỗi chu kỳ theo một trình tự tương tự: tăng tốc nhanh, giai đoạn hợp nhất, giảm mạnh, rồi phục hồi lên các mức cao mới. Sự nhất quán này cho thấy rằng một số lực lượng cấu trúc trong thị trường crypto hoạt động độc lập với các điều kiện tạm thời hoặc biến động tâm lý.

Sự điều chỉnh không thể tránh khỏi: Tại sao Tháng 6 định hình mọi đợt tăng giá

Trong mỗi đợt tăng giá này, một mẫu hình đặc biệt quan trọng trở nên rõ ràng. Mỗi đợt tăng giá crypto lớn đều trải qua một đợt điều chỉnh nghiêm trọng hoặc “shakeout” xảy ra nhất quán trong Tháng 5 hoặc Tháng 6 của giai đoạn mở rộng:

• 2011: Điều chỉnh đáng kể trong Tháng 6
• 2013: Giảm mạnh trong Tháng 5
• 2017: Giảm mạnh trong Tháng 6
• 2021: Retracement đáng kể trong Tháng 6

Đây không phải là những dao động nhỏ hay biến động thường lệ. Chúng hoạt động như các sự kiện mất cân bằng lớn của thị trường — thường dao động từ 25–40% — thành công thuyết phục phần lớn thị trường rằng giai đoạn tăng giá đã kết thúc. Tâm lý chuyển sang bi quan rõ rệt. Các câu chuyện truyền thông tuyên bố đợt tăng đã “chết”. Các nhà giao dịch bán lẻ đầu hàng.

Tuy nhiên, trong mỗi trường hợp, Bitcoin sau đó đã phục hồi và đạt các mức cao mới mọi thời đại.

Các đợt điều chỉnh này phục vụ nhiều chức năng quan trọng trong chu kỳ tăng giá:

Thanh lý đòn bẩy: Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy quá mức phải thoát vị trí bắt buộc, ghi nhận lỗ và tạo ra hiệu ứng dây chuyền trong thị trường phái sinh.

Đặt lại lãi suất vay vốn: Chi phí duy trì các vị trí đòn bẩy trở về cân bằng, loại bỏ động lực cấu trúc cho các vị trí đầu cơ.

Thanh lọc tâm lý: Bán tháo do sợ hãi loại bỏ các nhà đầu tư có niềm tin yếu nhất, thiết lập lại tâm lý thị trường và loại bỏ sự quá tự tin thường đi trước giai đoạn tăng tốc cuối cùng.

Tích trữ của các tổ chức: Các nhà tham gia thị trường chuyên nghiệp và các nhà nắm giữ lớn nhận ra sự mất cân bằng tạm thời này, sử dụng sự yếu kém để mua vào tài sản với giá thấp hơn.

Nén biến động: Sau một đợt giảm mạnh và ổn định sau đó, cấu trúc biến động thị trường được thiết lập lại, chuẩn bị cho điều kiện để tăng trưởng bền vững.

Mô hình này đã xảy ra một cách đáng tin cậy trong mọi đợt tăng giá crypto được xem xét, tuy nhiên các nhà giao dịch lại rơi vào cùng một cái bẫy tâm lý mỗi chu kỳ — hiểu nhầm sự điều chỉnh là sự sụp đổ cơ bản thay vì một nhu cầu cấu trúc tất yếu.

Cơ chế thị trường: Tại sao các đợt điều chỉnh loại bỏ đòn bẩy trong các đợt tăng giá crypto

Từ góc độ cấu trúc thị trường, một xu hướng parabol không thể duy trì vô thời hạn mà không qua quá trình thanh lọc trung gian. Chu kỳ tăng giá yêu cầu các điều kiện nhất định để thiết lập lại trước khi bước vào giai đoạn tăng mạnh nhất.

Khi một đợt tăng giá kéo dài không gián đoạn, một số động lực không lành mạnh tích tụ: đòn bẩy đạt mức nguy hiểm, sự tự mãn gia tăng, biến động co lại về mức độ nén nhân tạo, và giá vào của các nhà tham gia mới tăng lên mức không bền vững.

Sự điều chỉnh Tháng 6 hoạt động như một cơ chế giảm áp — cần thiết để duy trì chu kỳ dài hạn chứ không phải là dấu hiệu thất bại của chu kỳ. Nếu một đợt tăng giá tiến triển suôn sẻ mà không có bất kỳ sự điều chỉnh hoặc hợp nhất nào đáng kể, đó sẽ là tín hiệu cảnh báo thực sự, vì nó cho thấy thiếu các quá trình làm sạch thị trường bình thường.

Sự điều chỉnh này đặc biệt loại bỏ các điều kiện cấu trúc có thể cuối cùng làm đổ vỡ đợt tăng giá: đòn bẩy quá mức sẽ làm tăng thiệt hại trong đợt giảm tiếp theo, vị thế quá tự tin sẽ biến các vị thế có lãi thành các trạng thái hoảng loạn thoát ra, và giá đã di chuyển quá xa so với các mốc định giá hợp lý.

Đọc chu kỳ: Hành vi của chuyên gia vs. nhà đầu tư bán lẻ trong các đợt tăng giá

Một trong những khía cạnh mang tính giáo dục nhất của việc quan sát các chu kỳ tăng giá crypto là xem cách các nhà tham gia thị trường khác nhau phản ứng với sự điều chỉnh Tháng 6.

Các nhà đầu tư bán lẻ và ít tinh vi thường phản ứng bằng cách bán ra — thường sau khi đã chịu tổn thất đáng kể, và thường bán đúng vào thời điểm các nhà chuyên nghiệp đang tích lũy. Mô hình hành vi này giải thích một động lực thị trường quan trọng: một nhóm nhà giao dịch đạt lợi nhuận nhất quán qua các chu kỳ, trong khi nhóm khác tồn tại chủ yếu dựa vào hy vọng chứ không phải kỹ năng.

Khi quan sát sự điều chỉnh Tháng 6, các nhà tham gia thị trường tinh vi đặt ra một câu hỏi chẩn đoán cụ thể:

“Liệu sự điều chỉnh này có phải là một sự phá vỡ cấu trúc trong chu kỳ tăng giá, hay chỉ đơn thuần là giai đoạn hợp nhất dự đoán được xảy ra trong mọi đợt tăng giá?”

Khung để trả lời câu hỏi này liên quan đến việc xem xét một số chỉ số kỹ thuật và on-chain: cấu trúc lãi suất vay, hướng dòng ETF, các mẫu giao dịch on-chain, điều kiện thanh khoản trên các sàn giao dịch, và các yếu tố vĩ mô hỗ trợ hoặc phản đối việc tiếp tục đợt tăng giá.

Trong các giai đoạn mà các chỉ số này còn nguyên vẹn về cấu trúc, sự điều chỉnh Tháng 6 nên được hiểu là tín hiệu tiếp tục chu kỳ chứ không phải là tín hiệu đảo chiều.

Những gì xảy ra sau Tháng 6: Kết quả lịch sử trong các đợt tăng giá crypto

Sau mỗi sự điều chỉnh Tháng 6 quan trọng trong lịch sử tăng giá Bitcoin, một chuỗi các sự kiện nhất quán đã diễn ra:

1. Ổn định và hợp nhất: Sau khi chạm đáy điều chỉnh, Bitcoin ổn định và hợp nhất quanh các mức giá thấp hơn trong vài tuần.

2. Phục hồi kỹ thuật: Bitcoin lấy lại các mức hỗ trợ trước đó và thiết lập lại cấu trúc xu hướng tăng.

3. Chặng tiến mạnh mẽ: Một đợt tăng tốc mới phát triển, thường đi kèm với động lực và niềm tin gia tăng.

4. Tham gia của altcoin: Các đồng tiền thay thế thường trải qua sự luân chuyển dòng vốn, nhiều altcoin đạt lợi nhuận 5–20 lần trong giai đoạn này.

5. Hồi phục của nhà đầu tư bán lẻ: Các nhà đầu tư sợ hãi trước đó thoát ra trong đợt điều chỉnh quay trở lại thị trường, thường ở mức giá cao hơn nhiều so với đáy điều chỉnh.

6. Tăng tốc câu chuyện: Các phương tiện truyền thông chuyển sang thái độ lạc quan cực độ, và các câu chuyện về việc chấp nhận tiền điện tử tăng tốc.

7. Sự hưng phấn của thị trường: Giai đoạn cuối của đợt tăng giá thường thể hiện đặc điểm của sự phô trương đầu cơ, với sự giảm chiếm ưu thế của Bitcoin khi dòng vốn luân chuyển sang các tài sản thay thế.

Chuỗi này từ nỗi sợ Tháng 6 đến sự điên cuồng Tháng 8–9 đã lặp lại nhất quán qua nhiều chu kỳ. Mô hình này cho thấy việc hiểu vị trí của thị trường trong chu kỳ này cung cấp thông tin hữu ích hơn so với cố gắng dự đoán chính xác giá trị tuyệt đối.