Tether 150 tỷ USD lợi nhuận đằng sau: Từ stablecoin đến đế chế tài sản của tham vọng

Năm 2025, Tether sẽ đạt lợi nhuận khoảng 15 tỷ USD. Con số này lớn như thế nào? Đủ để biến công ty stablecoin này trở thành dự án tiền điện tử có lợi nhuận cao nhất trên thế giới. Đồng thời, tỷ lệ nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của Tether đã vượt quá tỷ lệ nắm giữ của các nền kinh tế lớn như Hàn Quốc. Điều đáng chú ý hơn là công ty không chỉ mở rộng trong lĩnh vực tài chính mà còn đầu tư mạnh vào vệ tinh, trung tâm dữ liệu, nông nghiệp và các lĩnh vực khác. Tether đang phát triển từ một nhà phát hành stablecoin thành một nhà kiểm soát đa tài sản.

Lợi nhuận của Tether phóng đại như thế nào

Theo Fortune, 15 tỷ đô la lợi nhuận hàng năm khiến Tether trở thành công ty có lợi nhuận cao nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử vào năm 2025. Con số này cần được hiểu trong bối cảnh của ngành.

Theo CoinGecko Research, tổng doanh thu của toàn bộ hệ sinh thái giao thức tiền điện tử vào năm 2025 sẽ vào khoảng 168 giao thức và riêng Tether sẽ đóng góp khoảng 5,2 tỷ USD doanh thu giao thức, chiếm 41,9%. Các nhà phát hành stablecoin đóng góp khoảng 8,3 tỷ đô la nói chung, chiếm 65,7%. Điều này có nghĩa là bản thân stablecoin là lĩnh vực có lợi nhuận cao nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử và sự độc quyền của Tether trong lĩnh vực này là tuyệt đối.

Về quy mô thị trường, tính đến đầu tháng 1, vốn hóa thị trường của USDT đã đạt 187 tỷ đô la và khối lượng giao dịch hàng ngày của nó vượt quá tất cả các stablecoin của đối thủ cạnh tranh cộng lại. Lợi thế thanh khoản này chuyển trực tiếp thành doanh thu của Tether - mọi giao dịch USDT và mọi giao dịch chuỗi chéo đều tạo ra thu nhập cho Tether.

Trái phiếu kho bạc, Bitcoin, vàng: Logic phân bổ tài sản của Tether

Làm thế nào để phân bổ 15 tỷ đô la lợi nhuận? Câu trả lời của Tether rất thú vị: mua rất nhiều trái phiếu kho bạc Mỹ, Bitcoin và vàng.

Lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ của Tether đã vượt quá lượng của các nền kinh tế lớn như Hàn Quốc. Điều này có nghĩa là gì? Điều này cho thấy Tether không còn chỉ là nhà phát hành stablecoin mà hoạt động như một “ngân hàng trung ương” ở một mức độ nào đó. Nắm giữ trái phiếu kho bạc có nghĩa là bảo mật và có nghĩa là phòng ngừa rủi ro trước sự biến động của thị trường tiền điện tử. Việc phân bổ Bitcoin và vàng phản ánh sự lạc quan của tài sản và hàng hóa tiền điện tử.

Phân bổ tài sản ba cấp này (trái phiếu kho bạc, Bitcoin, vàng) thực sự phản ánh một ý tưởng quản lý rủi ro trưởng thành: sử dụng trái phiếu kho bạc để đảm bảo đáy và sử dụng Bitcoin và vàng để tăng trưởng. Đây không phải là suy nghĩ của một bên dự án, mà là tư duy của một công ty quản lý tài sản.

Từ tài chính sang phi tài chính: Ranh giới mở rộng của Tether

Điều đáng chú ý hơn nữa là các xúc tu đầu tư của Tether đã mở rộng ra ngoài lĩnh vực tài chính. Trong hai năm qua, họ đã đầu tư đáng kể vào vệ tinh, trung tâm dữ liệu, nông nghiệp, viễn thông và truyền thông.

Những khoản đầu tư này có vẻ rải rác, nhưng logic là giống nhau: tất cả chúng đều liên quan đến cơ sở hạ tầng và luồng thông tin. Vệ tinh và trung tâm dữ liệu là cơ sở hạ tầng mạng, nông nghiệp và viễn thông tham gia vào sản xuất và truyền thông, và truyền thông là vị trí của dư luận. Những khoản đầu tư này gợi ý về tham vọng của Tether trong việc kiểm soát không chỉ hệ sinh thái stablecoin mà còn cả cơ sở hạ tầng cơ bản.

Thực tế thị trường và triển vọng tương lai

Mặc dù công dân Hoa Kỳ bị cấm sử dụng stablecoin của Tether trong hầu hết các trường hợp, nhưng điều này không ngăn được USDT trở thành stablecoin có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới. Với lợi nhuận 15 tỷ USD và vốn hóa thị trường 187 tỷ USD, sự thống trị của Tether trên quy mô toàn cầu đã nói lên rất nhiều điều.

Từ góc độ này, Tether không chỉ kiếm tiền, mà còn xây dựng một đế chế sinh thái với stablecoin làm cốt lõi, được bổ sung bởi phân bổ đa tài sản và đầu tư cơ sở hạ tầng. Sự ổn định và tốc độ mở rộng của đế chế này có thể trở thành một tài liệu tham khảo quan trọng cho sự phát triển trong tương lai của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Tổng kết

Lợi nhuận 15 tỷ USD của Tether không phải là một con số tài chính riêng lẻ, mà là sự phản ánh giá trị khổng lồ của đường đua stablecoin và sự độc quyền tuyệt đối của Tether. Từ một nhà phát hành stablecoin đơn giản đến một nhà quản lý đa tài sản đến một nhà đầu tư cơ sở hạ tầng, Tether đang xây dựng một hệ sinh thái ngày càng lớn với lợi nhuận và vốn. Mô hình mở rộng này rất hiếm trong ngành công nghiệp tiền điện tử và đáng để quan sát liên tục.