特朗普打压美元背后：日元为何要冲150关口

Chuyên gia Win Thin gần đây chỉ ra rằng chính quyền Trump đang đối mặt với “rủi ro đã được cân nhắc kỹ lưỡng”, đồng USD yếu đi đáng chú ý, đồng yên nên sẽ có sự phục hồi, cố gắng lấy lại mốc 150. Điều này phản ánh không chỉ là biến động tỷ giá mà còn là sự phân hóa lớn trong chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu và rủi ro địa chính trị chồng chất. Từ việc thị trường tiền mã hóa gần đây thanh lý đòn bẩy hơn 5.5 tỷ USD, đến việc vàng phá vỡ mốc 5000 USD, thị trường đã thể hiện hành động thực tế để diễn giải ý nghĩa sâu xa của xu hướng này.

Chính sách của Trump ảnh hưởng như thế nào đến đồng USD

Việc chính quyền Trump gây áp lực lên đồng USD không phải là vô ý. Theo quan điểm của các nhà phân tích, việc giảm giá tiền tệ vốn có lợi cho xuất khẩu và việc làm của Mỹ, nhưng vấn đề nằm ở khả năng kiểm soát chính sách. Hiện tại, chính quyền Trump đang đối mặt với nhiều rủi ro: đe dọa áp thuế 100% lên Canada, rủi ro chính phủ Mỹ đóng cửa (khoản ngân sách sẽ hết hạn vào ngày 30 tháng 1), và khả năng can thiệp vào thị trường ngoại hối.

Những bất ổn về chính sách này trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD. Việc Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York thực hiện “kiểm tra tỷ giá” đối với USD/JPY càng làm tăng kỳ vọng của thị trường về điều chỉnh chính sách. Khi một ngân hàng trung ương bắt đầu chú ý đến tỷ giá, thường có nghĩa là chính quyền cho rằng mức tỷ giá hiện tại đã mất cân bằng.

Sự phân hóa lớn trong chính sách của các ngân hàng trung ương đẩy đồng yên tăng giá

Sự tăng giá của đồng yên chủ yếu đến từ sự khác biệt lớn trong chính sách của các ngân hàng trung ương:

Sự khác biệt chính sách này khiến chênh lệch lãi suất giữa đồng yên và USD sẽ thu hẹp rõ rệt. Đối với các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất đã vay đồng yên để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao, đây là tín hiệu rõ ràng: chi phí giữ các tài sản USD đang tăng lên.

Ý nghĩa của mốc 150 đồng yên

Mức giá 150 không phải là ngẫu nhiên. Trong một thời gian dài, USD/JPY đã liên tục kiểm tra quanh mức 150, trở thành một ngưỡng tâm lý quan trọng được thị trường công nhận. Một khi đồng yên lấy lại mốc 150, điều đó có nghĩa là đồng USD đã giảm giá so với đồng yên khoảng 3.3%, điều này sẽ ảnh hưởng thực chất đến các giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu và định giá các tài sản rủi ro.

Phản ứng chuỗi của thị trường đã bắt đầu rõ ràng

Các thông tin liên quan cho thấy phản ứng của thị trường đã rất rõ ràng:

• Ngày 26 tháng 1, thị trường tiền mã hóa do lo ngại vĩ mô đã thanh lý đòn bẩy hơn 5.5 tỷ USD, Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất 86,000 USD
• Vàng, tài sản trú ẩn an toàn, lần đầu vượt qua mốc 5000 USD/ounce trong cùng kỳ
• Thị trường phái sinh tiền mã hóa xuất hiện các vị thế phòng thủ, với độ lệch kỳ vọng giảm giá và độ biến động ngụ ý đều tăng lên

Những phản ứng này cho thấy thị trường đã bắt đầu chuẩn bị cho tình hình “đồng USD yếu đi, tài sản rủi ro chịu áp lực”.

Rủi ro chính sách mất kiểm soát không thể xem nhẹ

Chuyên gia Win Thin đặc biệt nhấn mạnh rằng, việc giảm giá tiền tệ tuy có lợi, nhưng “khi tình hình mất kiểm soát, hậu quả không thể lường trước”. Cảnh báo này hướng tới hai cấp độ rủi ro:

Thứ nhất, các đe dọa về thuế quan của Trump có thể dẫn đến chiến tranh thương mại trả đũa, làm rối loạn thị trường ngoại hối hơn nữa. Thứ hai, rủi ro chính phủ Mỹ đóng cửa dù thường được giải quyết vào phút chót, nhưng mỗi lần đều làm tăng phần bù rủi ro không chắc chắn của thị trường.

Trong bối cảnh này, sự tăng giá của đồng yên không chỉ phản ánh sự khác biệt trong chính sách của các ngân hàng trung ương mà còn phản ánh mối lo ngại của thị trường về tính ổn định của chính sách.

Tóm lại

Việc đồng yên cố gắng lấy lại mốc 150 là hệ quả của chính sách của Trump nhằm gây áp lực hệ thống đối với đồng USD, sự phân hóa lớn trong chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu, và phản ánh thực tế về rủi ro mất kiểm soát chính sách. Đây không chỉ là biến động tỷ giá đơn thuần mà còn là sự định giá lại của thanh khoản toàn cầu và sở thích rủi ro. Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này có nghĩa là các biến động gần đây có thể tiếp tục, quan trọng là theo dõi xem chính sách của Trump có thể tiến triển trong phạm vi kiểm soát hay không. Thị trường hiện đã thể hiện sự lo lắng qua sự tăng giá của vàng và các tài sản trú ẩn, và diễn biến tiếp theo của đồng yên sẽ là một chỉ số quan trọng để đánh giá rủi ro chính sách trong đợt này.