Tham gia thị trường DeFi: Cách Flow chuyển đổi từ nền tảng NFT sang cổng tài chính chính thống

Thị trường defi đang đứng trước một điểm ngoặt quan trọng. Khi rõ ràng về quy định được cải thiện và vốn đầu tư tổ chức tăng tốc, cảnh quan đã trở nên cạnh tranh hơn bao giờ hết. Tuy nhiên, bên dưới sự cạnh tranh này là một cuộc khủng hoảng về khả năng sử dụng sâu sắc: DeFi truyền thống vẫn còn quá phức tạp về công nghệ đối với người dùng phổ thông. Nghịch lý thị trường này—tăng trưởng bùng nổ đi kèm với các rào cản tiếp cận kéo dài—đã tạo ra cơ hội cho các nền tảng sẵn sàng xem xét lại toàn bộ trải nghiệm người dùng. Flow, từng là một thế lực thống trị trong NFT, đã nhận ra cơ hội này và đang chuyển hướng mạnh mẽ để trở thành nhà cung cấp hạ tầng DeFi tập trung vào người tiêu dùng.

Việc định vị lại chiến lược này không chỉ đơn thuần là để tồn tại. Nó gửi đi tín hiệu rằng Flow tin tưởng rằng giai đoạn mở rộng tiếp theo của thị trường defi không phụ thuộc vào các giao thức phức tạp hơn, mà vào các giao thức cực kỳ đơn giản hơn nhiều. Khi Flow công bố quá trình chuyển đổi vào cuối năm 2024, họ đã trình bày một luận điểm rõ ràng: dân chủ hóa DeFi bằng cách tích hợp sự tinh vi tài chính trực tiếp vào lớp giao thức, cho phép người dùng chính thống truy cập các sản phẩm tài chính phức tạp mà không cần kiến thức kỹ thuật.

Đỉnh cao của tiền và FCM: Kiến trúc của Flow để tiếp cận thị trường DeFi

Để thực hiện tầm nhìn này, Flow đang giới thiệu các sản phẩm nền tảng được thiết kế với một mục đích duy nhất: làm cho thị trường defi dễ tiếp cận hơn. Peak Money đại diện cho ứng dụng hướng tới người tiêu dùng—một ứng dụng quản lý tài sản có thể chấp nhận cả fiat lẫn crypto (Bitcoin, Ethereum, và FLOW), cung cấp lợi suất lên tới 25% cho tài sản kỹ thuật số và 10% cho tiền gửi mặt. Điều quan trọng là, nó không yêu cầu khoản đầu tư tối thiểu, không cần quản lý khóa riêng, và quan trọng nhất, loại bỏ hoàn toàn rủi ro thanh lý.

Phía sau Peak Money là Flow Credit Market (FCM), một giao thức cho vay tự động hoạt động như động cơ tài chính thực sự. Thay vì phương pháp thanh lý phản ứng phổ biến trong thị trường defi, FCM sử dụng giám sát rủi ro liên tục trên chuỗi và cân bằng lại chủ động. Lựa chọn thiết kế này mang lại hậu quả rõ rệt: các mô phỏng nội bộ cho thấy người dùng FCM đã được bảo vệ trong các đợt sụp đổ lớn của thị trường, điều mà các nền tảng cạnh tranh khác có thể đã kích hoạt các chuỗi thanh lý lan rộng. Chi phí vận hành cũng được cải thiện đáng kể—lên tới 99.9% thấp hơn so với các giao thức cho vay DeFi truyền thống trên các mạng khác.

Cơ sở công nghệ liên quan đến những gì Flow gọi là “giao thức tích hợp”—về cơ bản là hạ tầng tài chính được tích hợp ngay tại lớp mạng lưới. Thay vì dựa vào các dịch vụ oracle bên ngoài hoặc bot off-chain (những điểm dễ thất bại trong thị trường defi), FCM tận dụng hệ thống lập lịch chuỗi nội bộ của Flow để kích hoạt các sự kiện bảo trì định kỳ. Kiến trúc này giải quyết một vấn đề then chốt: phân mảnh thanh khoản. Bằng cách tổng hợp thanh khoản ở cấp độ giao thức, các ứng dụng mới có thể ra mắt mà không gặp phải vấn đề “khởi đầu lạnh” vốn phổ biến trong thị trường defi, nơi thanh khoản không đủ tạo ra trải nghiệm người dùng tồi tệ và không thu hút vốn ban đầu.

Nền tảng kỹ thuật: Chuẩn bị hạ tầng của Flow cho yêu cầu của thị trường DeFi

Thị trường defi đòi hỏi cả độ tin cậy lẫn khả năng tương tác. Flow đã giải quyết các yêu cầu này qua hai nâng cấp lớn trong năm 2024.

Forte thay đổi căn bản cách hoạt động của logic phức tạp trên chuỗi. Nó loại bỏ nhu cầu tự động hóa off-chain hoặc trung gian tập trung bằng cách cho phép các lệnh giới hạn, lãi suất động và vault chiến lược chạy trực tiếp và an toàn trên chuỗi. Điều này quan trọng đối với thị trường defi vì nó loại bỏ một loại rủi ro đối tác và làm trải nghiệm nhà phát triển đơn giản hơn nhiều—các nhà xây dựng giờ đây có thể tạo ra các ứng dụng tài chính phức tạp mà không cần tích hợp các phụ thuộc bên ngoài.

Crescendo mở rộng phạm vi mạng lưới của Flow bằng cách thực thi tương đương với Ethereum Virtual Machine. Điều này cho phép tích hợp liền mạch với thư viện các giao thức và ứng dụng đã được thiết lập trong hệ sinh thái Ethereum. Đối với vị thế cạnh tranh trong thị trường defi, bước đi này mang tính chiến lược: nó cho phép Flow tận dụng mạng lưới nhà phát triển của Ethereum trong khi vẫn giữ các lợi thế kiến trúc riêng về khả năng sử dụng cho người tiêu dùng và thông lượng.

Thông số kỹ thuật của mạng lưới Flow phản ánh các lựa chọn thiết kế đặc biệt tối ưu cho người dùng bán lẻ. Nền tảng này xử lý hàng triệu người dùng hoạt động hàng ngày mà không phát sinh phí gas không thể dự đoán—một sự khác biệt rõ rệt so với các mạng có chi phí giao dịch biến động mạnh và gây trở ngại trong thị trường defi trong các giai đoạn hoạt động cao điểm.

Động lực kinh tế: Token giảm phát như cơ chế thị trường

Để phù hợp hóa việc sử dụng mạng lưới với giá trị token, Flow đã triển khai FLIP-351, một đề xuất thiết lập mô hình token giảm phát. Mỗi giao dịch đốt token FLOW, tạo ra sự khan hiếm cung thông qua hoạt động của mạng lưới chính nó. Khi mạng hoạt động liên tục ở mức 250 giao dịch mỗi giây, token đạt trạng thái giảm phát ròng. Thiết kế kinh tế này liên kết trực tiếp sức khỏe mạng lưới với sự tăng giá của token—một sự khác biệt so với các cơ chế lạm phát phổ biến trong nhiều dự án blockchain.

Thị trường hiện tại đã thử nghiệm mô hình này một cách nghiêm trọng: token FLOW đã giảm khoảng 90% so với đỉnh cao mọi thời đại là $42.40, hiện đang giao dịch gần $0.08. Điều này vừa là thách thức, vừa là cơ hội—nó có nghĩa là Flow phải chứng minh được sự tăng trưởng thực sự về sử dụng chứ không chỉ dựa vào câu chuyện đầu cơ để thúc đẩy giá trị.

Tại sao Flow có lợi thế thực sự trong thị trường DeFi

Một số yếu tố cấu trúc mang lại lợi thế đáng kể cho Flow khi chuyển hướng sang thị trường defi. Thứ nhất, cơ sở người dùng. Mặc dù thị trường NFT sụp đổ, Flow vẫn duy trì 41 triệu tài khoản tổng cộng và 1.1 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Trong khi nhiều người đã tích lũy trong giai đoạn NBA Top Shot và sau đó rời đi, nền tảng lưu lượng truy cập vẫn còn đáng kể—khoảng 187% lớn hơn vào đầu năm 2024 so với điểm thấp nhất.

Thứ hai, khả năng công nghệ. Flow được thiết kế đặc biệt cho các ứng dụng tiêu dùng quy mô lớn—rào cản gia nhập thấp, chi phí dự đoán được, và thông lượng cao phù hợp tự nhiên với yêu cầu của thị trường defi về khả năng tiếp cận cho người bán lẻ. Nền tảng này đã chứng minh điều này có thể hoạt động: nó là một trong số ít blockchain có khả năng hỗ trợ hàng triệu người dùng hoạt động hàng ngày mà không phải trả phí giao dịch phạt.

Thứ ba, đổi mới kiến trúc. Forte và Crescendo không phải là những cải tiến nhỏ mà là những xem xét lại căn bản về cách xử lý độ phức tạp tài chính. Bằng cách di chuyển tự động hóa lên chuỗi và cho phép tương thích EVM, Flow đã tạo ra hạ tầng kỹ thuật phù hợp với giai đoạn tiếp theo của thị trường defi.

Những thách thức đáng kể: Chuyển đổi người dùng và vị thế cạnh tranh

Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi của Flow đối mặt với một số trở ngại cấu trúc không thể xem nhẹ.

Vấn đề người dùng là sâu sắc nhất. Đối tượng người dùng tích lũy của Flow chủ yếu là các người tham gia NFT—một nhóm đã phần lớn rời khỏi thị trường hoàn toàn. Chuyển đổi những người dùng NFT đã ngủ đông thành người dùng DeFi tích cực đặt ra những thách thức lớn hơn ngoài chất lượng sản phẩm: nó đòi hỏi thuyết phục cộng đồng đã bị tổn thương tin tưởng lại vào crypto. Sự đơn giản của Peak Money giúp ích, nhưng sự hoài nghi vẫn còn sâu sắc trong số người dùng đã bị tổn thương trong chu kỳ 2021-2022.

Vấn đề hệ sinh thái phản ánh các động lực cạnh tranh trong thị trường defi. Các giao thức đã thiết lập như Aave và Curve có vị trí vững chắc, hiệu ứng mạng lưới và hệ sinh thái nhà phát triển sâu rộng. Những rào cản gia nhập này rất lớn. Flow phải thu hút các nhà phát triển có khả năng xây dựng các ứng dụng mới thực sự cải thiện các giải pháp hiện có—không chỉ là tái triển khai mà còn là đổi mới chân chính. Xây dựng cộng đồng nhà phát triển đó đòi hỏi thời gian và uy tín mà Flow vẫn cần thiết lập.

Nhận thức của thị trường vẫn còn nhiều khó khăn. Flow mang nhãn NFT trong tâm trí của phần lớn người tham gia. Để phá vỡ liên kết này, nó phải cung cấp một ứng dụng DeFi tiêu biểu chứng minh tính phù hợp của mình với hạ tầng tài chính. Một sản phẩm thành công sẽ không đủ; nó cần thể hiện sự đa dạng của hệ sinh thái, cho thấy rằng thị trường defi công nhận Flow là một nền tảng hợp pháp cho đổi mới tài chính.

Thách thức về thanh khoản là có thực nhưng có thể vượt qua. Dù ít nghiêm trọng hơn các chuỗi nhỏ hơn, Flow vẫn phải vượt qua xu hướng tự nhiên của vốn tập trung vào nơi có khối lượng giao dịch hiện tại. Trong thị trường defi, thanh khoản tạo ra thanh khoản—một động lực tự củng cố có lợi cho các nền tảng đã thiết lập sẵn.

Phán đoán thị trường: Chuyển đổi của Flow như một trường hợp thử nghiệm

Việc chuyển hướng của Flow vào thị trường defi đại diện cho một trong những nỗ lực định vị lại quan trọng nhất của hệ sinh thái crypto. Nền tảng kỹ thuật vững chắc, ý tưởng sản phẩm đáp ứng nhu cầu thực sự của thị trường, và cơ sở người dùng (dù đã giảm sút) cung cấp vốn ban đầu. Tuy nhiên, thành công phụ thuộc vào khả năng thực thi trong một lĩnh vực mà ngay cả các đối thủ có nguồn lực mạnh cũng gặp khó khăn.

Ý nghĩa rộng lớn hơn vượt ra ngoài chính Flow. Liệu một nền tảng DeFi tiêu dùng có thể hoạt động thành công ở quy mô chính thống hay không vẫn còn phần lớn chưa được chứng minh—không chỉ về mặt kỹ thuật mà còn về mặt kinh tế. Nếu Flow thành công trong việc kích hoạt lại người dùng ngủ đông của mình và chuyển họ thành các thành viên tích cực của thị trường defi, nó sẽ chứng minh rằng hàng tỷ người dùng tiếp theo trong crypto có thể đến qua sự đơn giản triệt để thay vì tiến bộ kỹ thuật. Ngược lại—rằng các nhà tham gia thị trường thích sự tinh vi và việc chấp nhận DeFi vẫn tập trung—thì sẽ cho thấy rằng quá trình chuyển đổi của Flow, dù tinh tế đến đâu, vẫn phải đối mặt với những trở ngại mà không kiến trúc nào có thể vượt qua.

Sự trưởng thành của thị trường defi cuối cùng phụ thuộc vào việc giải quyết vấn đề trải nghiệm người dùng mà Peak Money và FCM cố gắng giải quyết. Liệu Flow có dẫn đầu giải pháp này hay các đối thủ cạnh tranh sẽ vẫn là câu hỏi mở định hình năm 2025 và những năm tiếp theo.