Năm 2025 của Bitcoin: Từ $126K đến sụp đổ và những bài học đầu tiên

Năm 2025 đã trở thành một thời kỳ biến đổi đối với Bitcoin, thể hiện rõ cách mà sự thay đổi lớn trong nhận thức của các tổ chức đã về cơ bản làm thay đổi động lực của đồng tiền điện tử hàng đầu. Thay vì dự đoán tiếp tục tăng trưởng hướng tới $180,000-$200,000, thị trường đã chứng kiến một bức tranh phức tạp của hy vọng và thay đổi, để lại những bài học quý giá cho toàn ngành.

Bỏ qua kỳ vọng: 2025 theo các con số

Năm 2025 bắt đầu với sự lạc quan, khi các chuyên gia như Matt Hougan từ Bitwise Asset Management và Mike Novogratz của Galaxy Digital chia sẻ các dự báo tích cực. Bitcoin đã đạt đỉnh cao đáng kinh ngạc trên 126,200 đô la vào ngày 6 tháng 10, làm tăng hy vọng về mức cao hơn nữa. Tuy nhiên, đà tăng đó nhanh chóng mờ nhạt.

Chỉ sau bốn ngày kể từ đỉnh cao kỷ lục, thị trường đã trải qua một sự đảo chiều đột ngột làm thay đổi đà tăng trưởng. Từ tháng 10 đến tháng 12, Bitcoin giảm hơn 30% so với đỉnh, và quan trọng hơn, giá đã kết thúc năm thấp hơn trung bình các dự báo năm 2025 hơn 50%. Khi bước sang năm 2026, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 87.92K đô la, phản ánh sự biến động đã chi phối những tháng gần đây.

Hiểu biết toàn cầu về Bitcoin đã trở nên sâu sắc hơn nhiều so với trước đây. Các dự báo lớn về crypto đã nhận một bài học đắt giá về sai lầm trong dự đoán giá—một mô hình phơi bày giới hạn của phân tích truyền thống đối với một loại tài sản mới.

Cách thức cách mạng hóa của sự chấp nhận tổ chức đối với Bitcoin

Sự thay đổi sâu sắc nhất diễn ra vào năm 2025 không chỉ là về giá của Bitcoin mà còn về bản chất của nó như một tài sản. “Điều sai lầm trong năm 2025 là sự vượt qua âm thầm của Bitcoin khỏi một giới hạn nhất định,” ông Mati Greenspan, sáng lập của Quantum Economics, nói với CoinDesk. “Nó đã dừng lại việc chỉ là một tài sản nhỏ do các nhà đầu tư cá nhân chi phối và trở thành một phần của phức hợp vĩ mô tổ chức.”

Đây là một bước chuyển đổi quan trọng. Trước đây, Bitcoin chủ yếu được xem như một công cụ ý thức hệ chống lại tài chính truyền thống. Nhưng khi dòng vốn tổ chức bắt đầu chảy vào—đặc biệt sau khi ra mắt các ETF Bitcoin giao ngay—tài sản này đã gần như phù hợp hơn với các động lực rủi ro của toàn bộ hệ thống tài chính.

Tình hình trở nên rõ ràng hơn: Bitcoin không còn chờ đợi thanh khoản từ các nhà giao dịch cá nhân nhỏ lẻ nữa. Thay vào đó, nó phản ứng trực tiếp hơn với các sự kiện vĩ mô, quyết định chính sách của Fed, và tâm lý rủi ro toàn cầu. Điều này có nghĩa là các tổ chức không chỉ đến với Bitcoin như những người tin vào cuộc cách mạng tiền điện tử—họ đến như những nhà giao dịch nhìn nhận tài sản qua lăng kính thanh khoản, vị thế, và quản lý biến động.

“Khi Wall Street tham gia, Bitcoin bắt đầu được giao dịch ít dựa trên ý thức hệ hơn và nhiều dựa trên thanh khoản, vị thế, và chính sách,” Greenspan bổ sung. Đây là những hiểu biết giải thích tại sao năm 2025 lại đặc biệt như vậy.

Thanh khoản, chính sách của Fed, và các bài học năm 2025

Mối quan hệ giữa Bitcoin và Cục Dự trữ Liên bang trở nên tinh tế và phụ thuộc lẫn nhau hơn vào năm 2025. Trong khi truyền thống coi Bitcoin như một hàng rào chống lại sự mở rộng của Fed, thực tế lại phức tạp hơn nhiều. “Bitcoin thường được mô tả như một hàng rào chống lại Fed, nhưng trên thực tế nó vẫn dựa vào thanh khoản do Fed cung cấp,” Greenspan giải thích.

Từ năm 2022 đến 2025, Fed liên tục rút thanh khoản khỏi hệ thống. Thanh khoản này cuối cùng chảy vào các tài sản rủi ro—trong đó có Bitcoin. Tuy nhiên, quá trình này không theo tuyến tính. Đầu năm, các chuyên gia dự đoán việc nới lỏng chính sách của Fed sẽ diễn ra nhanh hơn và sâu hơn. Khi điều đó xảy ra, dòng vốn trở nên thận trọng hơn, không còn quá tích cực nữa.

Dòng vốn tổ chức bắt đầu tăng mạnh. Từ tháng 1 đến tháng 10, các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ thu hút khoảng 9.2 tỷ đô la dòng vốn ròng, trung bình khoảng 230 triệu đô la mỗi tuần. Nhưng sau tháng 10, tâm lý đã đảo chiều. Từ tháng 10 đến tháng 12, con số này trở thành tiêu cực, với hơn 1.3 tỷ đô la dòng chảy ròng ra ngoài, trong đó có 650 triệu đô la rút ra chỉ trong bốn ngày cuối tháng 12.

Sự biến động này đã phơi bày ra những căng thẳng cơ bản: Bitcoin dựa vào vốn của Wall Street để xác định giá, nhưng dòng vốn đó có giới hạn và chu kỳ riêng. Chuỗi các vụ thanh lý trong tháng 10 đã gây ra những dao động chưa từng có. “Các vụ thanh lý do phái sinh gây ra đã tạo ra thị trường biến động và khó dự đoán, khi một đợt thanh lý kích hoạt đợt tiếp theo,” ông Jason Fernandes, đồng sáng lập của AdLunam, giải thích.

Ngôi sao và những ngôi sao của sự chấp nhận tổ chức

Sự mỉa mai của sự chấp nhận tổ chức vào năm 2025 là không thể rõ ràng hơn ở đâu khác. “Phần lớn mọi người nghĩ rằng sự tham gia của các tổ chức sẽ thúc đẩy nhanh việc tăng giá Bitcoin lên một triệu USD,” ông Kevin Murcko, CEO của sàn giao dịch tiền điện tử CoinMetro, nói. “Nhưng giờ đây, khi đã trở thành tổ chức, họ đã xem nó như các tài sản khác trên Wall Street.”

Những tác động này rất sâu sắc. Bitcoin tách biệt khỏi các thị trường tài sản truyền thống hoạt động từ Thứ Hai đến Thứ Sáu, trong giờ giao dịch bình thường. Nhưng phần lớn dòng vốn tổ chức tập trung vào các ngày trong tuần. Kết quả là, một tài sản hoạt động 24/7, mang lại độ biến động tập trung vào cuối tuần, khi khả năng định vị hợp lý bị hạn chế.

Hơn nữa, Bitcoin hiện phản ứng với mọi thứ từ việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đến bất ổn địa chính trị xung quanh Fed. Sự đa dạng hóa các yếu tố ảnh hưởng đến giá này có nghĩa là Bitcoin đã trở nên tích hợp hơn vào hệ thống tài chính toàn cầu, nhưng đồng thời cũng trở nên khó dự đoán hơn.

Vượt qua năm 2025: Các động lực mới cho Bitcoin

Dù có thể là một thảm họa đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, nhiều chuyên gia ngành nhận thấy năm 2025 là một bước chuyển đổi quan trọng hướng tới một quỹ đạo tăng trưởng bền vững hơn. “Sẽ có nhiều hỗn loạn. Nhưng hướng macro rõ ràng,” ông Matt Hougan của Bitwise nói.

Bitcoin thường theo chu kỳ giảm một nửa mỗi bốn năm, thúc đẩy các động lực dự đoán rõ ràng. Nhưng năm 2025 gợi ý một sự thay đổi. “Các động lực của chu kỳ cũ—như halving, lãi suất, và đòn bẩy—đang yếu đi,” Hougan nói với CoinDesk. Việc tăng trưởng trong tương lai sẽ bị thúc đẩy bởi các lực lượng trưởng thành và mang tính cấu trúc hơn như dòng vốn tổ chức, rõ ràng về quy định, và đa dạng hóa tài sản toàn cầu.

Đối với Bitcoin, điều này có nghĩa là năm 2026 có thể mang đến một kỷ nguyên mới, trong đó các động lực giá sẽ liên quan sâu hơn đến các chu kỳ vĩ mô và khẩu vị rủi ro của các tổ chức hơn là các mẫu giao dịch kỹ thuật. Năm 2025 đã mang lại những bài học đớn đau, nhưng cũng cung cấp những hiểu biết quan trọng về hướng đi của đồng tiền điện tử lớn nhất.

Như Greenspan đã nói, năm 2025 có thể đánh dấu “đỉnh cao của Bitcoin”—không phải như một sự kiện kết thúc, mà là thời điểm chính thức Bitcoin đã đến Wall Street. Chương tiếp theo sẽ phụ thuộc không chỉ vào công nghệ, mà còn vào cách nó tích hợp vào hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn.