#美联储主席人选预测 Phân Tích Thị Trường

Những "Hawks" Phố Wall và "Bạn" Trong Thế Giới Crypto: Ý Nghĩa của Lãnh Đạo của Kevin Warsh tại Cục Dự Trữ Liên Bang?

Vừa mới đây, "cái vòi" của các thị trường tài chính toàn cầu đã chào đón một lãnh đạo mới. Donald Trump chính thức đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự Trữ Liên Bang kế tiếp. Ngay khi tin tức lan truyền, thị trường crypto và cổ phiếu Mỹ lập tức "biến đổi diện mạo," với Bitcoin trải qua một đợt giảm ngắn hạn, như thể có một bàn tay vô hình đang siết cổ nó. Nhiều người mới bước chân vào không gian này có thể cảm thấy bối rối: Thay đổi Chủ tịch Fed, có thực sự là chuyện lớn như vậy?
Nó giống như việc quản lý bất động sản khu phố của bạn thay đổi. Quản lý trước (Powell), dù chậm chạp trong hành động, nhưng khá dự đoán được với những lợi ích thỉnh thoảng (giảm lãi suất); quản lý mới (Warsh), được cho là "người phán xét nghiêm khắc," không chỉ tránh các lợi ích mà còn có thể thắt chặt kiểm soát truy cập trong cộng đồng.
Đối với các thị trường crypto, vốn dựa vào "tính thanh khoản" để tồn tại, đây chắc chắn là một đợt lạnh đột ngột. Nhưng nếu chúng ta bóc lớp vỏ "hawkish," bạn sẽ thấy thái độ của Kevin Warsh đối với Web3 thực ra chứa đựng một sự đảo chiều đáng kể. Hôm nay, hãy cùng khám phá xem "thị trưởng trẻ nhất của Phố Wall" này có thể mang lại gì cho ví của chúng ta.

Chia Tay "In Ảo Quá Mức" Tiền In: Khi Cá Mập Lớn Nhất Ngừng Chi Tiêu
Trước tiên, chúng ta cần hiểu tại sao thị trường lại lo sợ Kevin Warsh. Trong thế giới tài chính, Warsh có một nhãn hiệu nổi bật—"Người ủng hộ Tiền Tốt." Nếu Cục Dự Trữ Liên Bang được so sánh như một "nhà máy nước" chịu trách nhiệm bơm tính thanh khoản vào thị trường, các lãnh đạo trước (như Bernanke, Yellen) tin vào "bổ sung nước khi có quá nhiều tiền, thêm tiền khi có quá nhiều nước," in tiền (QE) trong các cuộc khủng hoảng. Nhưng Warsh thì khác. Ngay từ sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008, ông là "đối thủ" trẻ nhất trong Fed. Ông công khai chỉ trích các hành động mua trái phiếu của Fed là "bắt cóc chính sách tiền tệ của các quốc gia khác," tin rằng việc duy trì lãi suất thấp kéo dài sẽ tạo ra các bong bóng tài sản khổng lồ.
Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường crypto? Hãy tưởng tượng rằng sự tăng trưởng của các loại tiền điện tử (đặc biệt là Bitcoin) phần lớn là do tiền trong thị trường "quá rẻ." Khi lãi suất ngân hàng ở mức 0%, tiền đổ vào các tài sản rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận. Sự trỗi dậy của Warsh báo hiệu rằng kỷ nguyên của "tiền rẻ" có thể sắp kết thúc. Ông không dao động như Powell, người dao động giữa việc cắt giảm lãi suất tháng này và gợi ý tăng lãi suất tháng tới trong một điệu bộ Thái Cực quyền.
Logic của Warsh rất vững chắc: lạm phát là một con hổ dữ phải được nhốt trong lồng. Nếu ông nhận thấy rủi ro lạm phát tăng, ông sẽ không do dự duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí thắt chặt tính thanh khoản. Đối với các nhà đầu tư crypto dày dạn quen với "Fed in tiền và giá cả tăng," điều này giống như bị cắt đứt đột ngột khỏi sữa.
Trong ngắn hạn, kỳ vọng của thị trường về "cắt lãi suất và bơm thanh khoản" sẽ nhanh chóng nguội đi, đó là lý do chính khiến các tài sản rủi ro ngay lập tức giảm khi tin tức lan truyền.

Kẻ Thù của Kẻ Thù là Bạn: Kết Thúc CBDC
Nếu câu chuyện dừng lại ở đây, chắc chắn sẽ là tín hiệu giảm giá. Nhưng thế giới Web3 không bao giờ đen trắng. Trong khi Warsh "hawkish" về chính sách tiền tệ, ông có thể là "đồng minh" lớn nhất của ngành công nghiệp crypto khi nói đến kiến trúc tiền kỹ thuật số. Điều này dẫn chúng ta đến quan điểm của ông về CBDC (Tiền Kỹ Thuật Số của Ngân Hàng Trung Ương) và stablecoins.
Trong vài năm qua, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã nghiên cứu về CBDCs, cố gắng phát hành một loại tiền kỹ thuật số hoàn toàn do chính phủ kiểm soát. Đối với những người yêu thích crypto thuần túy, CBDC giống như lắp đặt một camera giám sát 24/7 trong ví của bạn—mọi giao dịch đều bị chính phủ theo dõi. Kevin Warsh kiên quyết phản đối việc Fed phát hành CBDC bán lẻ. Ông đã công khai tuyên bố rằng Fed không nên can thiệp trực tiếp vào tài khoản ngân hàng của người dân qua CBDC, vì điều đó không hiệu quả và xâm phạm quyền riêng tư.
Ông tin rằng quyền sáng tạo nên được giao cho khu vực tư nhân. Điểm mấu chốt: ông phản đối CBDC do chính phủ phát hành nhưng ủng hộ các stablecoin được quản lý như USDC, PYUSD(. Trong tầm nhìn của ông, tương lai của đô la kỹ thuật số không phải là Fed phát hành một ứng dụng cho mọi người sử dụng, mà là các công ty tư nhân như Circle và PayPal phát hành stablecoin, với Fed giám sát quy định và thanh toán bán buôn phía sau hậu trường. Điều này có ý nghĩa gì đối với Web3?
Nó gợi ý rằng "kiếm kiếm Damocles" của quy định treo lơ lửng trên stablecoin trong nhiều năm có thể sẽ được gỡ bỏ. Nếu Warsh nhậm chức, rất có thể Mỹ sẽ ban hành luật pháp rõ ràng có lợi cho sự phát triển của stablecoin. Khi stablecoin được tích hợp vào hệ thống tài chính chính thức, chúng sẽ trở thành một tuyến đường cao tốc kết nối tài chính truyền thống )TradFi( và tài chính phi tập trung )DeFi(. Lợi ích dài hạn này cho toàn bộ hệ sinh thái crypto vượt xa cảm giác phấn khích ngắn hạn của việc cắt giảm lãi suất.

Bitcoin: Từ "Thuốc Chuột" Đến "Chuông Báo"
Thú vị hơn nữa là quan điểm của Warsh về Bitcoin. Nhiều năm trước, nhiều ông lớn tài chính truyền thống gọi Bitcoin là "thuốc chuột." Nhưng quan điểm của Warsh khá độc đáo. Trong khi ông không tin Bitcoin có thể thay thế đô la, ông xem nó như một "báo động chính sách." Ông đã đề cập trong một cuộc phỏng vấn: "Nếu giá Bitcoin tăng vọt, điều đó cho thấy chính sách tiền tệ fiat của chúng ta có vấn đề, và mọi người không còn tin vào sức mua của đô la nữa." Quan điểm này rất "Trường phái Áo." Ông không coi Bitcoin là kẻ thù cần đàn áp mà như một chiếc gương phản chiếu. Thay đổi thái độ này là rất quan trọng. Trong mắt các nhà quản lý hiện tại, tiền điện tử thường bị xem như "cờ bạc có quy định." Nhưng theo Warsh, tiền điện tử có thể là một "cơ chế thị trường để phòng chống việc phát hành fiat quá mức." Nếu Chủ tịch Fed xem sự tồn tại của Bitcoin là hợp lý và như một hình thức giám sát chính bản thân Fed, thì việc SEC )Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch( "quy định vì quy định" có thể sẽ bị hạn chế ở cấp cao hơn.

Thứ Tự Mới Sau Đau Đớn
Nhìn về phía trước từ thời điểm này, việc Kevin Warsh được đề cử sẽ mang lại một xu hướng "loạn thần" cho thị trường.
Trong ngắn hạn )3-6 tháng tới(: Hãy chuẩn bị cho "thời kỳ khó khăn." Thị trường cần phải định giá lại "kỳ vọng về tính thanh khoản." Hi vọng Fed sẽ nhanh chóng cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản để bơm tiền vào thị trường có thể sẽ tan biến. Khi luận điệu hawkish của Warsh ngày càng thấm vào, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thể duy trì ở mức cao, rút sạch thanh khoản khỏi không gian crypto. Các altcoin và dự án meme có thể đối mặt với những đợt bán tháo dữ dội.
Trung hạn )1-2 năm tới(: Với việc triển khai các khung pháp lý mới, chúng ta sẽ thấy sự "chính thức hóa" của thị trường crypto Mỹ.
• Thanh toán stablecoin có thể bùng nổ: Với sự chấp thuận ngầm của Fed, stablecoin có thể thực sự bước vào lĩnh vực thanh toán, không chỉ là các mã giao dịch trên sàn.
• Các tổ chức lớn đổ bộ nhanh hơn: Warsh đại diện cho sự đồng thuận của các giới tinh hoa Phố Wall. Việc ông được bổ nhiệm sẽ khiến các gã khổng lồ như BlackRock và Fidelity tự tin hơn trong việc phân bổ vốn cho các tài sản crypto vì họ nhận thấy giảm thiểu rủi ro chính sách.

Lời khuyên cho nhà đầu tư bình thường: Đừng để những biến động giá ngắn hạn làm bạn sợ hãi, và tránh đòn bẩy mù quáng để chờ phục hồi.
Việc Warsh được bổ nhiệm về cơ bản là một tín hiệu quan trọng cho thấy thị trường crypto đang chuyển từ thời kỳ "hoang dã" sang thời kỳ "tuân thủ." Ông có thể đóng cổng "dòng chảy" của thanh khoản, nhưng ông sẽ sửa chữa các đường ống dẫn đến tương lai. Trong quá trình này, các dự án không có giá trị thực, chỉ dựa vào bong bóng thanh khoản, sẽ chết; những dự án thực sự giải quyết vấn đề và xây dựng dựa trên stablecoin tuân thủ sẽ mở ra một thời kỳ vàng thực sự. Cây gậy của Fed đã được chuyển giao, phong cách của bản giao hưởng đã thay đổi, nhưng vũ điệu chưa kết thúc.