Chuyển đổi Chính sách Tiền tệ Có thể Kích hoạt Chu kỳ Bò Tiếp theo của Crypto: Triển vọng năm 2026

Quỹ đạo của thị trường tiền điện tử đã theo một mô hình dự đoán được dựa trên các thay đổi về quy định và chuyển biến kinh tế vĩ mô hơn là các chu kỳ sự kiện kỹ thuật. Nhà nghiên cứu kinh tế vĩ mô Jesse Eckel lập luận rằng một đợt tăng giá crypto ý nghĩa ngày càng có khả năng xảy ra khi các ngân hàng trung ương chuyển hướng khỏi các chính sách hạn chế và hướng tới nới lỏng tài chính. Sự hội tụ của các điều kiện tiền tệ nới lỏng và mở rộng thanh khoản tạo ra một môi trường hấp dẫn để các tài sản rủi ro phát triển mạnh mẽ.

Tại sao Chu kỳ Halving của Bitcoin mất đi sức mạnh tác động đến thị trường

Giả định rằng chu kỳ halving bốn năm của Bitcoin tự động kích hoạt các đợt tăng giá thị trường đã chứng minh ngày càng không đáng tin cậy. Nghiên cứu của Eckel cho thấy các mối liên hệ trước đây được cho là giữa các sự kiện halving và các đợt tăng giá là do các điều kiện thanh khoản rộng lớn hơn chứ không phải do cơ chế cung của halving.

“Chỉ riêng halving chưa bao giờ gây ra các đợt tăng giá. Thanh khoản mới là nguyên nhân,” Eckel nói trong phân tích mới nhất của mình. Ông chỉ ra các đợt tăng giá của thị trường năm 2013, 2017 và 2021 như bằng chứng—mỗi đợt đều diễn ra trong các giai đoạn mở rộng tiền tệ mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương. Khi Cục Dự trữ Liên bang và các đối tác toàn cầu của nó thực hiện chu kỳ tăng lãi suất nhanh nhất trong nhiều thập kỷ vào năm 2022, các tài sản tiền điện tử đã đối mặt với những khó khăn nghiêm trọng bất chấp các phát triển kỹ thuật.

Halving Bitcoin năm 2024 là một ví dụ điển hình. Nếu không có sự hỗ trợ của các điều kiện vĩ mô đi kèm, halving đơn thuần đã không thể kích hoạt một đợt tăng giá ngay lập tức. Điều này xác nhận luận điểm của Eckel rằng các sự kiện nội bộ trong crypto giờ đây đóng vai trò thứ yếu so với môi trường tài chính rộng lớn hơn. Các nhà đầu tư tìm kiếm tín hiệu thời điểm nên theo dõi bảng cân đối ngân hàng trung ương và chính sách lãi suất hơn là các lịch trình sự kiện liên quan đến tiền điện tử.

Nới lỏng của Ngân hàng Trung ương: Động lực thực sự đằng sau các đợt tăng giá crypto

Một sự chuyển đổi đáng kể đang diễn ra trên toàn cầu về chính sách tiền tệ. Sau nhiều năm thắt chặt, các ngân hàng trung ương đã tạm dừng việc tăng lãi suất và bắt đầu phát đi tín hiệu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. “Việc tăng lãi suất đã kết thúc. Giai đoạn áp lực đang kết thúc,” Eckel nhận định.

Chuyển đổi chính sách này mang lại những tác động sâu sắc đến định giá các tài sản rủi ro. Khi chi phí vay mượn giảm và cung tiền mở rộng, vốn đã đứng ngoài lề trong các giai đoạn không chắc chắn bắt đầu chảy trở lại các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn—bao gồm cả tiền điện tử. Hoạt động kinh doanh, mặc dù vẫn còn khiêm tốn ở nhiều khu vực, đang cho thấy dấu hiệu ổn định thay vì co lại.

Eckel đề xuất rằng môi trường này đặc biệt hỗ trợ cho các altcoin, vốn thường vượt trội trong các giai đoạn thị trường rộng lớn tích cực và thanh khoản dồi dào. Tiền lệ lịch sử ủng hộ quan điểm này: mọi đợt tăng giá lớn trong lịch sử crypto đều theo sau các giai đoạn ngân hàng trung ương triển khai các chính sách nới lỏng tiền tệ và mở rộng bảng cân đối của họ đáng kể. Với các điều kiện tương tự đang xuất hiện trở lại, nền tảng cho đợt tăng giá crypto lớn tiếp theo đang được xây dựng.

Mở rộng thanh khoản có thể thúc đẩy tăng trưởng thị trường đáng kể

Khi các điều kiện tài chính trở nên dễ dàng hơn, cơ chế dòng chảy vốn ủng hộ các tài sản rủi ro. Các ngân hàng trung ương đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng để hỗ trợ các nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, tạo ra một cấu trúc khuyến khích thúc đẩy chính sách tiền tệ nới lỏng. Trong các môi trường như vậy, các nhà đầu tư sẽ phân bổ lại vốn từ các nơi trú ẩn an toàn sang các loại tài sản biến động hơn nhưng tiềm năng sinh lợi cao hơn.

Eckel lưu ý rằng các chỉ số thanh khoản bắt đầu cho thấy những dấu hiệu mở rộng sớm—một mô hình đã từng liên hệ chặt chẽ với hiệu suất mạnh của tiền điện tử trong quá khứ. Sự chuyển đổi từ thắt chặt tiền tệ sang nới lỏng tiền tệ thường đi trước các đợt tăng giá tài sản rủi ro vài quý, cho thấy rằng vị trí năm 2026 phù hợp với điều kiện thị trường thuận lợi.

Giai đoạn thị trường hiện tại là giai đoạn tích lũy, không phải đỉnh điểm

Tình trạng hiện tại của thị trường crypto nên được hiểu là giai đoạn phục hồi sơ khai chứ không phải giai đoạn bùng nổ của một thị trường tăng giá. Eckel nhấn mạnh sự kiên nhẫn và quan sát có hệ thống hơn là vội vàng kết luận. “Năm 2025 có thể thấy một số đà tăng, nhưng năm 2026 sẽ còn bùng nổ hơn,” ông đề cập khi nói về dự đoán thời gian khả thi.

Hoạt động kinh doanh toàn cầu yếu đã hạn chế sự hứng thú của nhiều nhà đầu tư đối với các tài sản biến động. Chỉ khi dữ liệu kinh tế mạnh lên và chính sách tiền tệ rõ ràng chuyển sang mở rộng, sự tham gia rộng rãi hơn mới diễn ra nhanh chóng. Các nền móng đang hình thành, nhưng điều kiện để bùng nổ tăng giá vẫn chưa hoàn toàn sẵn sàng.

Thông điệp cốt lõi của Eckel thách thức tư duy truyền thống: đà tăng giá của crypto theo dòng chảy tiền tệ chứ không phải theo các lịch trình sự kiện cố định. Bằng cách theo dõi sự mở rộng thanh khoản, hành động của ngân hàng trung ương và quỹ đạo dữ liệu kinh tế vĩ mô, các nhà đầu tư sẽ có các tín hiệu đáng tin cậy hơn là chỉ theo dõi các chu kỳ kỹ thuật của tiền điện tử. Khi quá trình chuyển đổi từ chính sách thắt chặt sang nới lỏng ngày càng sâu sắc trong năm 2026, khả năng duy trì sự tăng giá bền vững sẽ ngày càng rõ ràng hơn.