Cổ phiếu NOW có đang chuẩn bị phục hồi? Cantor Fitzgerald nhận thấy cơ hội mua vào mạnh mẽ

Cổ phiếu ServiceNow đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể từ đỉnh năm 2025, giao dịch trong khoảng $850-860 sau khi đạt đỉnh gần $1,198 chỉ vài tháng trước đó. Đợt giảm khoảng 17% trong vòng một năm đã tạo ra một điểm đánh giá định giá hấp dẫn theo nhận định của các nhà phân tích. Nhóm nghiên cứu của Cantor Fitzgerald, do nhà phân tích Thomas Blakey dẫn đầu, gần đây đã nhấn mạnh lại sự tự tin vào khả năng phục hồi với xếp hạng Overweight và mục tiêu giá $240, lập luận rằng sự yếu kém hiện tại che giấu sức mạnh nội tại.

Đợt giảm đã làm co lại hệ số giao dịch của ServiceNow xuống còn 8.5x doanh thu dự kiến năm 2027—mức thấp nhất trong ba năm, trái ngược rõ rệt với lịch sử định giá cao của cổ phiếu này. Việc thu hẹp định giá này quan trọng vì nó phản ánh tâm lý thị trường tạm thời tiêu cực chứ không phải là sự suy giảm trong các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.

Tại sao Định giá đang Báo hiệu Cơ hội

ServiceNow đã thể hiện sự bền bỉ trong các quý gần đây, với doanh thu quý 3 đạt 3.41 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước—mức tăng vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích. Thành phần doanh thu từ dịch vụ đăng ký của công ty tăng khoảng 20.5% theo tỷ giá cố định, đạt 3.3 tỷ USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động không GAAP mở rộng lên 33.5%. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng lên 0.96 USD từ 0.74 USD cùng kỳ năm trước, càng khẳng định khả năng thực thi hoạt động của ban quản lý.

Những kết quả này nhấn mạnh một điểm quan trọng: sự giảm 17% của cổ phiếu bắt nguồn từ những thay đổi tâm lý tạm thời và các mối lo ngại vĩ mô chứ không phải là thất bại trong thực thi. Khi một nền tảng SaaS tăng trưởng liên tục giao dịch ở mức tám lần doanh thu dự kiến—mức thấp nhất trong ba năm—thì thường sẽ là một cơ hội mua vào chiến thuật dành cho các nhà đầu tư dài hạn.

Nhiều Động lực Tăng trưởng Đang Hội tụ

Cantor Fitzgerald xác định một số yếu tố hỗ trợ có thể thúc đẩy tốc độ tăng trưởng vượt xa kỳ vọng hiện tại, vốn dự báo chỉ 18% tăng trưởng doanh thu năm 2027. Công ty tin rằng ước tính này có thể còn bảo thủ khi xem xét các động lực mới nổi.

Mở rộng Số chỗ và Thâm nhập Nền tảng
Các tổ chức tiếp tục mở rộng triển khai ServiceNow trên nhiều phòng ban và trường hợp sử dụng hơn. Thay vì thay thế các nhà cung cấp cũ, các công ty đang thêm chỗ và mở rộng nền tảng sâu hơn vào quy trình làm việc của họ—mô hình mở rộng biên lợi nhuận cao thúc đẩy tăng trưởng hữu cơ mà không tăng chi phí tương ứng.

Đà Phát Triển của Ngành Chính phủ
Các cơ quan chính phủ đẩy nhanh các sáng kiến số hóa đã trở thành động lực tăng trưởng nổi bật, liên tục mang lại kết quả vượt kỳ vọng ban đầu của ban quản lý. Phân khúc này, với hợp đồng dài hạn ổn định, cung cấp khả năng dự đoán doanh thu và cơ hội mở rộng khi các cơ quan hiện đại hóa hạ tầng CNTT cũ kỹ.

Nền tảng AI Đạt Điểm Đặc Biệt
Ban quản lý đã đặt mục tiêu hợp đồng trị giá 1 tỷ USD hàng năm cho nền tảng AI của ServiceNow vào cuối năm 2026. Công ty đang xây dựng hệ thống dữ liệu AI một cách có hệ thống với các cải tiến về quản trị và an ninh nhằm đáp ứng các yêu cầu tuân thủ của doanh nghiệp. Điều này giúp ServiceNow nắm bắt giá trị đáng kể từ làn sóng chuyển đổi phần mềm dựa trên AI thay vì chỉ đóng vai trò hạ tầng thuần túy.

M&A Chiến lược Mở Rộng Thị Trường Tổng Thể
Các thương vụ mua lại đang mở rộng thị trường có thể phục vụ của ServiceNow thay vì chỉ nhằm tăng trưởng ngắn hạn. Cantor lưu ý hoạt động M&A này phù hợp với các chủ đề chiến lược được nhấn mạnh tại hội nghị Knowledge 2025, cho thấy sự phối hợp và phân bổ vốn có kỷ luật.

Triển vọng 2026-2027: Thống nhất Có Thể Đánh Giá Thấp Hơn Tiềm Năng

Hướng dẫn hiện tại và dự báo của các nhà phân tích cho thấy năm 2026 sẽ mang lại tăng trưởng EPS vượt quá 20%, nhờ cả quy mô nền tảng và các cơ hội bán chéo dựa trên AI. Công ty dự kiến doanh thu quý hiện tại khoảng 3.52 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ, vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ bất chấp những bất ổn vĩ mô.

Thống nhất của Phố Wall về mục tiêu giá xung quanh $1,140, với các dự báo cá nhân dao động từ $734 đến $1,300. Những con số này ngụ ý tiềm năng tăng đáng kể so với mức giao dịch hiện tại nếu hoạt động diễn ra đúng kế hoạch. Khoảng cách rộng phản ánh sự không chắc chắn về các yếu tố tăng trưởng nào sẽ có tác động lớn nhất trong 18-24 tháng tới.

Cổ phiếu của công ty đã chia tách 5-for-1, hoàn thành vào cuối năm 2025 sau một quý vượt dự báo và nâng hướng dẫn, nhằm mục đích cải thiện khả năng tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân. Hội đồng quản trị nhận thấy rằng mức giá thấp hơn mỗi cổ phiếu loại bỏ rào cản tâm lý cho nhà đầu tư cá nhân trong khi vẫn duy trì niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức.

Rủi ro

Ban quản lý thừa nhận rằng các yếu tố vĩ mô và chu kỳ chi tiêu CNTT có thể gây áp lực ngắn hạn. Thống nhất dự báo tăng trưởng 18% cho năm 2027 đã tính đến các rủi ro này, nhưng Cantor Fitzgerald nhận thấy tiềm năng tăng nếu sự hội tụ của việc áp dụng AI, hiện đại hóa liên bang và mở rộng chỗ diễn ra nhanh hơn so với tiền lệ lịch sử.

Kết luận

Cổ phiếu NOW hiện tại đang phản ánh một sự điều chỉnh kỹ thuật trong một doanh nghiệp có nền tảng vững chắc và khả năng tăng trưởng trong nhiều năm tới. Đối với các nhà đầu tư chấp nhận biến động của ngành phần mềm, phân tích của Cantor Fitzgerald cho thấy đợt giảm 17% đã tạo ra một cơ hội rủi ro- lợi nhuận không đối xứng. Sự kết hợp của định giá thấp, tăng tốc monetization AI và các yếu tố hỗ trợ từ ngành chính phủ khiến cổ phiếu NOW có khả năng vượt trội nếu các kịch bản tăng trưởng năm 2027 của các nhà phân tích trở thành hiện thực.