Hiểu cách hoạt động của quyền chọn cổ phiếu: Hướng dẫn đầy đủ cho nhà đầu tư

Tùy chọn cổ phiếu đại diện cho một trong những công cụ tài chính bị hiểu lầm nhiều nhất nhưng lại mạnh mẽ nhất hiện có đối với các nhà đầu tư hiện đại. Về bản chất, quyền chọn là các hợp đồng cho phép bạn—mặc dù không bắt buộc—mua hoặc bán một cổ phiếu cơ sở với mức giá đã định trước trước một thời hạn cụ thể. Sự linh hoạt này tạo ra các cơ hội mà sở hữu cổ phiếu truyền thống đơn thuần không thể sánh kịp, nhưng nó cũng mang lại những phức tạp đòi hỏi sự chú ý nghiêm túc.

Điều hấp dẫn cơ bản nằm ở khả năng đòn bẩy của chúng: bạn có thể kiểm soát các vị thế cổ phiếu lớn với khoản đầu tư ban đầu tương đối nhỏ. Tuy nhiên, chính đòn bẩy này cũng có thể gây hại. Trong khi các giao dịch quyền chọn thành công có thể nhân đôi hoặc nhân ba khoản đầu tư của bạn, những quyết định sai lầm có thể xóa sạch toàn bộ số vốn và khiến bạn nợ thêm vốn. Hiểu cách hoạt động của quyền chọn cổ phiếu do đó không chỉ là một lợi thế—mà còn là điều thiết yếu trước khi triển khai vốn thực.

Cơ chế hoạt động của quyền chọn cổ phiếu

Mỗi quyền chọn cổ phiếu hoạt động dựa trên ba thành phần quan trọng: giá thực hiện, ngày hết hạn và phí quyền chọn.

Giá thực hiện là mức giá bạn đã định trước để thực thi quyền. Giả sử bạn mua quyền chọn mua (call) trên một cổ phiếu công nghệ lớn với giá thực hiện là 400 đô la. Hợp đồng này cho phép bạn mua 100 cổ phiếu với giá chính xác 400 đô la mỗi cổ phiếu, bất kể thị trường tăng lên 500 đô la hay giảm xuống 300 đô la. Việc khóa mức giá này tạo ra giá trị cho quyền chọn.

Ngày hết hạn là hạn chót của bạn. Khi ngày này đến, hợp đồng sẽ chấm dứt tồn tại. Nếu bạn chưa thực hiện quyền chọn của mình trước ngày hết hạn 21 tháng 3 trên quyền chọn mua 400 đô la, hợp đồng đó sẽ biến mất. Mỗi ngày trôi qua sẽ làm giảm giá trị tiềm năng của quyền chọn—hiện tượng này gọi là mất giá theo thời gian (time decay), khiến nhiều người mới dễ bị bất ngờ.

Phí quyền chọn là số tiền bạn trả để mua hợp đồng quyền chọn đó. Đây là nơi mà những người mới thường gặp bẫy: vì mỗi quyền chọn kiểm soát 100 cổ phiếu, bạn phải nhân phí quyền chọn hiển thị với 100 để tìm ra số tiền thực tế bạn phải trả. Một quyền chọn được báo giá 5 đô la không phải là 5 đô la; nó là 500 đô la. Nếu bạn bán quyền chọn, bạn nhận khoản phí 500 đô la đó ngay lập tức như thu nhập, mặc dù bạn giờ đây có nghĩa vụ có thể phải giao cổ phiếu.

Quyền chọn mua (Call) so với Quyền chọn bán (Put): Chọn chiến lược phù hợp

Quyền chọn có hai loại chính, và hiểu khi nào nên sử dụng mỗi loại giúp phân biệt các nhà giao dịch có lợi nhuận với những người thua lỗ mãi mãi.

Quyền chọn mua (call) cho phép bạn có quyền mua cổ phiếu với mức giá thực hiện của mình. Sử dụng quyền mua khi bạn dự đoán cổ phiếu sẽ tăng mạnh trong ngắn hạn. Hiệu ứng đòn bẩy ở đây rất rõ nét: nếu cổ phiếu tăng 20% trong vòng một tháng, quyền chọn mua tương ứng có thể dễ dàng tăng gấp đôi hoặc gấp ba giá trị. Ví dụ, một cổ phiếu tăng từ 30 đô la lên 40 đô la mang lại lợi nhuận 33% cho cổ đông, nhưng một quyền chọn mua ngắn hạn trên cùng cổ phiếu đó có thể tạo ra lợi nhuận trên 100%. Phần mở rộng lợi nhuận này chính là điều thu hút các nhà đầu cơ và nhà giao dịch tích cực.

Quyền chọn bán (put) là ngược lại. Nó cho phép bạn có quyền bán cổ phiếu với mức giá thực hiện đã định. Quyền chọn bán trở nên có giá trị khi giá cổ phiếu giảm. Nếu bạn mua quyền chọn bán với giá thực hiện 400 đô la và cổ phiếu giảm xuống còn 300 đô la, bạn sẽ lãi 100 đô la mỗi cổ phiếu—tương đương 10.000 đô la trên một hợp đồng, trong khi bạn chỉ phải trả khoảng 500 đô la cho quyền chọn bán đó.

Ngoài mục đích đầu cơ, quyền chọn bán còn đóng vai trò bảo vệ. Nhiều nhà đầu tư giữ quyền chọn bán trên các cổ phiếu họ đã sở hữu, tạo thành một hợp đồng bảo hiểm tài chính. Nếu thị trường giảm 10%, cổ phiếu cơ sở của bạn có thể giảm tương tự, nhưng quyền chọn bán có thể tăng giá 50% hoặc hơn, bù đắp cho khoản lỗ của bạn. Chiến lược phòng hộ này giúp các danh mục đầu tư phức tạp vượt qua các đợt suy thoái thị trường.

Bắt đầu như thế nào: Kế hoạch giao dịch từng bước

Việc tham gia thị trường quyền chọn đòi hỏi sự chuẩn bị có hệ thống.

Đầu tiên, mở tài khoản với một nhà môi giới hỗ trợ giao dịch quyền chọn. Hầu hết các nhà môi giới trực tuyến lớn hiện nay đều cung cấp quyền truy cập này với phí hoa hồng bằng không, mặc dù một số tính phí nhỏ cho mỗi hợp đồng. Đừng chỉ giả định rằng nhà môi giới hiện tại của bạn có quyền chọn—hãy xác minh điều này trước khi cam kết.

Thứ hai, chọn hợp đồng cụ thể cẩn thận. Điều này có nghĩa là chọn đúng mức giá thực hiện, ngày hết hạn và loại quyền chọn (mua hoặc bán). Một mức giá thực hiện 400 đô la khác hoàn toàn so với 420 đô la, và một kỳ hạn 30 ngày khác hoàn toàn so với 60 ngày. Người mới thường đánh giá thấp tầm quan trọng của các lựa chọn này đối với kết quả cuối cùng.

Thứ ba, theo dõi tích cực các vị thế của bạn. Theo dõi cả giá cổ phiếu cơ sở và thời gian còn lại đến ngày hết hạn. Nhiều nhà giao dịch mắc sai lầm khi “đặt rồi quên”, chỉ để rồi thấy quyền chọn của họ mất giá trị hoàn toàn. Ngay cả khi giá cổ phiếu không biến động, quyền chọn vẫn mất giá chỉ vì bạn còn ít ngày hơn để thực hiện—đó là mất giá theo thời gian đang chống lại bạn.

Xây dựng sự giàu có với quyền chọn: Các chiến lược phổ biến

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp tạo lợi nhuận qua nhiều phương pháp, phù hợp với các quan điểm thị trường và mức độ rủi ro khác nhau.

Mua quyền chọn mua (call) là chiến lược trực quan nhất. Nếu bạn lạc quan về hướng đi ngắn hạn của một công ty, mua quyền chọn mua mang lại lợi nhuận vượt trội so với mua cổ phiếu trực tiếp. Yêu cầu vốn thấp hơn nhiều, và phần trăm lợi nhuận có thể tăng theo cấp số nhân nếu cổ phiếu di chuyển như bạn dự đoán.

Mua quyền chọn bán (put) phục vụ hai mục đích. Một: nếu bạn tin rằng một cổ phiếu cụ thể sẽ giảm, bạn có thể kiếm lợi trực tiếp từ sự giảm giá đó. Hai: nếu bạn đã sở hữu cổ phiếu, mua quyền chọn bán giúp phòng hộ vị thế của bạn. Lỗ của bạn trong cổ phiếu sẽ được bù đắp bởi sự tăng giá của quyền chọn bán nếu thị trường xấu đi.

Bán quyền mua có bảo hiểm (covered call) là một kỹ thuật tạo thu nhập khác. Nếu bạn đã sở hữu 100 cổ phiếu, bán quyền chọn mua trên đó giúp bạn nhận ngay phí quyền chọn. Bạn giữ khoản thu nhập này bất kể quyền chọn có được thực thi hay không. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu tăng mạnh, cổ phiếu của bạn có thể bị buộc phải bán và bạn bỏ lỡ phần còn lại của đà tăng.

Chiến lược collar kết hợp bảo vệ với giảm chi phí. Bạn mua quyền chọn bán (bảo hiểm) trong khi đồng thời bán quyền chọn mua (thu nhập). Cách này giới hạn cả rủi ro giảm giá và lợi nhuận tăng, nhưng giảm chi phí ròng của bạn đáng kể.

Quyền chọn và Cổ phiếu: Điều gì làm chúng khác biệt

Sự khác biệt rõ ràng nhất có vẻ hiển nhiên: cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu phần nhỏ của một công ty và tồn tại vô thời hạn, trong khi quyền chọn là các hợp đồng có thời hạn giới hạn với ngày hết hạn đã định. Nhưng các khác biệt vận hành sâu xa hơn nhiều.

Rủi ro của bạn khác biệt rõ rệt. Nếu bạn đầu tư 10.000 đô la vào cổ phiếu và công ty sụp đổ, bạn mất toàn bộ số tiền đó—lỗ tối đa chính là số vốn bạn bỏ ra. Với một số chiến lược quyền chọn (đặc biệt là bán quyền mua ngắn hạn hoặc quyền chọn bán không có bảo đảm), bạn có thể nợ nhiều hơn số vốn ban đầu. Rủi ro không đối xứng này đòi hỏi sự tôn trọng và quản lý vị thế cẩn thận.

Thời gian còn lại rất quan trọng. Cổ phiếu phù hợp để tích lũy tài sản dài hạn vì chúng không có hạn sử dụng. Bạn có thể giữ chúng vô thời hạn và hưởng lợi từ lãi kép. Quyền chọn là những vận động viên chạy nước rút, không phải marathon. Chúng được thiết kế cho các giao dịch dựa trên niềm tin rằng bạn dự đoán chính xác hành động giá trong khung thời gian cụ thể. Hầu hết các quyền chọn bán lẻ hết hạn mà không được thực thi đơn giản vì dự đoán về biến động giá không xảy ra hoặc xảy ra sau ngày hết hạn.

Cấu trúc chi phí cũng khác biệt. Cổ phiếu yêu cầu bạn bỏ ra toàn bộ số tiền mua. Quyền chọn cho phép bạn kiểm soát cùng một khối lượng cổ phiếu với chi phí có thể chỉ bằng 5-10% so với giá trị thực. Hiệu quả này hấp dẫn nhưng cũng dễ gây cám dỗ—kích thích đòn bẩy quá mức, chính là cách các nhà giao dịch thua lỗ nhiều hơn số vốn họ bỏ ra.

Yếu tố rủi ro then chốt

Quyền chọn đòi hỏi kỷ luật vì đòn bẩy làm tăng cả lợi nhuận và thua lỗ. Giảm giá cổ phiếu 50% sẽ xóa sạch 50% vốn của bạn. Nhưng giảm 50% giá cổ phiếu có thể xóa sạch hơn 100% khoản đầu tư quyền chọn của bạn. Sự không đối xứng này rất khắc nghiệt, chính vì vậy quy mô vị thế và các lệnh cắt lỗ là bắt buộc—chúng không phải là tùy chọn, mà là bắt buộc để tồn tại lâu dài.

Các nhà giao dịch quyền chọn thành công bắt đầu nhỏ, nắm vững một hoặc hai chiến lược rồi mở rộng dần dần. Họ xem mỗi giao dịch thua lỗ như là học phí trong quá trình đào tạo. Họ tôn trọng rằng quyền chọn kết hợp mất giá theo thời gian, biến động giá và biến động thị trường—ba biến số này phải phù hợp thuận lợi để lợi nhuận hình thành.

Hiểu cách hoạt động của quyền chọn cổ phiếu về mặt lý thuyết chỉ mới là bước khởi đầu. Giáo dục thực sự đến từ trải nghiệm cẩn thận, kiểm soát với các vị thế thực và vốn thực. Chỉ khi đó, các cơ chế này mới biến từ những khái niệm trừu tượng thành năng lực giao dịch thực sự.