Tìm kiếm cổ phiếu bị định giá thấp bằng tỷ lệ Giá trên Giá trị Sổ sách: Một chiến lược đầu tư giá trị thực tế

Khi tìm kiếm cơ hội đầu tư, các nhà đầu tư thông thái thường dựa vào tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá cổ phiếu (P/B ratio) như một chỉ số chính để xác định các cổ phiếu bị định giá thấp hơn giá trị thực sự có tiềm năng tăng trưởng thực chất. Khác với các cổ phiếu xu hướng theo đuổi lợi nhuận đầu cơ, đầu tư giá trị tập trung vào việc mua các công ty có nền tảng vững chắc và giao dịch dưới giá trị nội tại của họ. Tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá cổ phiếu—thường gọi là tỷ lệ P/B—là một công cụ thực tế để phân biệt giữa các công ty thực sự rẻ và những công ty chỉ đang gặp khó khăn.

Chỉ số này khá đơn giản: chia giá cổ phiếu hiện tại cho giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần. Kết quả cho biết bạn đang trả bao nhiêu cho mỗi đô la tài sản của công ty. Trong môi trường thị trường ngày nay, việc kết hợp các chỉ số định giá như tỷ lệ P/B với các yếu tố nền tảng mạnh mẽ có thể giúp phát hiện ra những viên ngọc ẩn cần thêm vào danh mục đầu tư của bạn.

Hiểu về Tỷ lệ Giá trị Sổ sách trên Giá cổ phiếu: Nguyên tắc cốt lõi

Công thức tính tỷ lệ P/B là chia vốn hóa thị trường của công ty cho tổng giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu. Chỉ số này cung cấp rõ ràng liệu cổ phiếu đang giao dịch dưới, đúng hoặc trên giá trị kế toán thực sự của nó. Khi một cổ phiếu giao dịch với tỷ lệ P/B dưới 1.0, điều này cho thấy thị trường định giá công ty thấp hơn giá trị thanh lý của nó—một dấu hiệu cảnh báo hoặc là cơ hội thực sự, tùy thuộc vào lý do đằng sau.

Trong lịch sử, tỷ lệ P/B dưới trung vị ngành đã thu hút các nhà đầu tư giá trị tìm kiếm các cổ phiếu có tiềm năng tăng giá đủ lớn. Điều quan trọng là phân biệt giữa một cơ hội thực sự bị định giá thấp và một “bẫy giá trị”—một cổ phiếu rẻ vì tài sản của công ty đang xuống cấp hoặc mô hình kinh doanh có vấn đề.

Chính xác giá trị sổ sách là gì?

Giá trị sổ sách thể hiện giá trị kế toán của tài sản ròng của công ty: tổng tài sản trừ đi tổng nợ phải trả. Nếu một công ty thanh lý ngay lập tức, giá trị sổ sách về lý thuyết là số tiền cổ đông phổ thông sẽ nhận được sau khi tất cả các nghĩa vụ được thanh toán. Chỉ số này xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của công ty và, trong hầu hết các trường hợp, đại diện cho vốn chủ sở hữu của cổ đông phổ thông.

Tuy nhiên, giá trị sổ sách theo kế toán không phải lúc nào cũng rõ ràng. Các công ty có tài sản vô hình lớn, goodwill từ các thương vụ mua lại hoặc định giá tài sản bị thổi phồng có thể cho thấy giá trị sổ sách bị thổi phồng. Các công ty sản xuất và tổ chức tài chính, với tài sản hữu hình rõ ràng trên sổ sách, thường có giá trị sổ sách đáng tin cậy hơn so với các công ty công nghệ hoặc nhà cung cấp dịch vụ có nhiều tài sản trí tuệ.

Phân tích tỷ lệ P/B: Khi nào phù hợp và khi nào không phù hợp

So sánh giá thị trường của cổ phiếu với giá trị sổ sách của nó cung cấp cái nhìn về định giá. Tỷ lệ P/B 2.0 có nghĩa là bạn đang trả 2 đô la cho mỗi đô la tài sản—tương đối đắt so với một công ty giao dịch với tỷ lệ P/B 0.8. So sánh ngành nghề rất quan trọng; so sánh tỷ lệ P/B của ngân hàng với của công ty phần mềm là vô nghĩa vì cấu trúc tài sản khác nhau rõ rệt.

Cảnh báo: tỷ lệ P/B rất thấp có thể báo hiệu yếu kém. Lợi nhuận trên tài sản thấp, lợi nhuận âm hoặc định giá tài sản bị thổi phồng thường là nguyên nhân khiến tỷ lệ này bị đẩy xuống thấp. Ngược lại, một cổ phiếu giao dịch trên giá trị sổ sách có thể hợp lý nếu công ty là mục tiêu mua lại hoặc tạo ra lợi nhuận vượt trội trên tài sản của mình.

Tỷ lệ P/B hoạt động tốt nhất trong các ngành vốn đòi hỏi nhiều tài sản—ngân hàng, bảo hiểm, sản xuất—nơi tài sản hữu hình chiếm ưu thế trong bảng cân đối kế toán. Nó ít phù hợp hơn với các công ty có chi tiêu lớn cho nghiên cứu và phát triển, gánh nặng nợ lớn, mô hình dịch vụ hoặc lợi nhuận âm. Các nhà đầu tư tinh vi thường kết hợp tỷ lệ P/B với các chỉ số khác như tỷ lệ P/E (giá trên lợi nhuận), P/S (giá trên doanh thu) và PEG để có cái nhìn toàn diện hơn.

Xác định tiêu chí sàng lọc các cơ hội giá trị

Để xác định các cổ phiếu giá trị hấp dẫn, các nhà đầu tư tổ chức áp dụng các tiêu chí sàng lọc nghiêm ngặt:

Chỉ số định giá: Chọn các cổ phiếu có tỷ lệ P/B dưới trung vị ngành, cho thấy chúng đang giao dịch với mức chiết khấu so với các đối thủ. Kết hợp với tỷ lệ P/S dưới trung vị ngành để xác nhận thị trường không đang định giá quá cao khả năng tạo doanh thu. Đối với đánh giá dựa trên dự báo, sử dụng tỷ lệ P/E (ước tính F1) dưới trung vị ngành, phản ánh sức mạnh lợi nhuận dự kiến.

Định giá theo tăng trưởng: Tỷ lệ PEG—giá trên lợi nhuận chia cho tốc độ tăng trưởng—giúp xác định các cổ phiếu bị định giá thấp có đà tăng trưởng thực sự. Một PEG dưới 1.0 cho thấy nhà đầu tư đang trả ít hơn mức tăng trưởng của công ty xứng đáng.

Thanh khoản và đà tăng: Đảm bảo cổ phiếu có giá tối thiểu 5 đô la và khối lượng giao dịch trung bình 20 ngày ít nhất 100.000 cổ phiếu. Thanh khoản đủ lớn giúp bạn dễ dàng vào và thoát khỏi vị thế mà không bị trượt giá quá nhiều.

Niềm tin của nhà phân tích: Lọc các cổ phiếu có Zacks Rank #1 (Mua mạnh) hoặc #2 (Mua), vì những cổ phiếu này thường vượt trội bất chấp điều kiện thị trường. Thêm vào đó, điểm số Giá trị (Value Score) A hoặc B; nghiên cứu cho thấy việc kết hợp các cổ phiếu xếp hạng cao với điểm số giá trị vượt trội tạo ra các cơ hội hấp dẫn nhất.

Năm cổ phiếu bị định giá thấp đáp ứng tất cả các tiêu chí

CVS Health (CVS) hoạt động như một công ty đổi mới dược phẩm có trụ sở tại Woonsocket, Rhode Island, cung cấp dịch vụ tích hợp trong toàn bộ lĩnh vực chăm sóc dược phẩm. Hiện đang có Zacks Rank #2 và Điểm số Giá trị A, CVS dự báo tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong 3-5 năm là 11.4%. Vị thế của công ty trong các dịch vụ chăm sóc sức khỏe thiết yếu hỗ trợ sức hấp dẫn về định giá của nó.

Signet Jewelers (SIG), có trụ sở tại Hamilton, Bermuda, là nhà bán lẻ kim cương và đồng hồ hàng đầu toàn cầu, hoạt động tại Hoa Kỳ, Canada, Vương quốc Anh, Ireland và Quần đảo Channel. Với tốc độ tăng trưởng EPS dự kiến trong 3-5 năm là 12.2%, Điểm số Giá trị A và Zacks Rank #2, Signet cho thấy triển vọng mở rộng vững chắc trong lĩnh vực bán lẻ cao cấp.

KB Financial Group (KB), ngân hàng thương mại hàng đầu của Hàn Quốc, cung cấp dịch vụ tín dụng và giải pháp tài chính chủ yếu cho cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ, cùng các sản phẩm tiền gửi cho tất cả các phân khúc khách hàng. Công ty dự báo tăng trưởng EPS trong 3-5 năm là 12.33%, duy trì Zacks Rank #2 và Điểm số Giá trị B, phản ánh sự ổn định trong lĩnh vực tài chính thị trường mới nổi.

Affiliated Managers Group (AMG), có trụ sở tại Massachusetts, hoạt động như một nhà quản lý tài sản toàn cầu, nắm cổ phần trong nhiều công ty quản lý đầu tư. Mạng lưới các công ty liên kết quản lý hơn 500 sản phẩm đầu tư bao gồm cổ phiếu toàn cầu, quốc tế, thị trường mới nổi, cùng các khoản đầu tư thay thế và trái phiếu cố định. AMG dự báo tăng trưởng EPS trong 3-5 năm là 14.2%, có Zacks Rank #2 và Điểm số Giá trị A.

PagSeguro Digital (PAGS) cung cấp các giải pháp và dịch vụ công nghệ tài chính, có trụ sở tại Sao Paulo, Brazil, và hoạt động trên nhiều khu vực địa lý. Công ty fintech này cung cấp các giải pháp thanh toán kỹ thuật số đa dạng, thiết bị điểm bán hàng và dịch vụ thẻ trả trước dành cho các nhà bán lẻ nhỏ và vừa. PAGS dự báo tăng trưởng EPS trong 3-5 năm là 11.3% và hiện có mức độ tin cậy cao nhất của các nhà phân tích với Zacks Rank #1 và Điểm số Giá trị A.

Những điều cần xem xét quan trọng trước khi đầu tư

Mặc dù tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá cổ phiếu cung cấp một khung tham chiếu quý giá, nhưng nó không phải là công cụ quyết định độc lập. Luôn phân tích nhiều chỉ số định giá khác—bao gồm tỷ lệ P/E, P/S và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu—trước khi bỏ vốn. Hiểu rõ lý do tại sao một cổ phiếu lại giao dịch với mức chiết khấu; các cơ hội giá trị thực sự khác biệt rõ rệt so với các doanh nghiệp đang gặp khó tạm thời bị định giá thấp. Thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng về chất lượng quản lý, vị thế cạnh tranh và động thái ngành trước khi thêm bất kỳ cổ phiếu nào vào danh mục của bạn.