Giá dầu diesel tăng vọt: Căng thẳng địa chính trị và gián đoạn nguồn cung vượt qua các trở ngại của thị trường

Những tuần gần đây đã chứng kiến sự thay đổi đáng kể trong thị trường năng lượng, khi động thái giá dầu diesel đã đảo chiều sau một thời gian dài yếu ớt. Chỉ số chuẩn của Bộ Năng lượng và Cục Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ cho dầu diesel đã đạt mức 3,53 USD/gallon trong tuần này—tăng 7,1 cent, đánh dấu mức tăng thực sự đầu tiên kể từ giữa tháng 11. Sự phục hồi này diễn ra bất chấp dự đoán liên tục về dư thừa dầu toàn cầu đã chi phối tâm lý thị trường đến đầu năm 2026.

Sự đảo chiều này nhấn mạnh một mâu thuẫn quan trọng trong bối cảnh năng lượng hiện nay: các yếu tố cung-cầu dài hạn ủng hộ giá thấp hơn, nhưng các gián đoạn địa chính trị và vận hành ngắn hạn vẫn đẩy thị trường đi lên.

Thị trường dầu toàn cầu đối mặt với dư thừa mặc dù đã có sự phục hồi gần đây

Đánh giá mới nhất của Cơ quan Năng lượng Quốc tế đưa ra một triển vọng dài hạn cực kỳ bi quan. Chỉ riêng năm 2026, nguồn cung dầu toàn cầu dự kiến sẽ tăng thêm 2,5 triệu thùng mỗi ngày—vượt xa mức tăng dự kiến của nhu cầu là 930.000 thùng mỗi ngày. Sự mất cân đối này dự kiến sẽ còn mở rộng hơn nữa vào năm 2025, với nguồn cung tăng 3 triệu thùng mỗi ngày so với mức tăng nhu cầu yếu hơn. Trong vòng hai năm, nguồn cung có thể vượt cầu hơn 3,5 triệu thùng mỗi ngày.

Dư thừa cấu trúc này đã thể hiện rõ qua việc dự trữ toàn cầu tăng lên, khoảng 1,3 triệu thùng mỗi ngày trong năm qua. Về lý thuyết, các yếu tố cơ bản bi quan như vậy nên đã giữ giá ở mức trần. Thực tế, dầu Brent đã chạm đáy gần 60 USD/thùng trong những tháng gần đây—giảm so với 65 USD vào cuối tháng 10. Tuy nhiên, bối cảnh bi quan này đã không ngăn cản được sự phục hồi giá dầu diesel gần đây.

Dừng hoạt động sản xuất tại Kazakhstan gây áp lực tăng giá dầu diesel và dầu thô

Một diễn biến quan trọng đã làm gián đoạn xu hướng giảm dự kiến: sự chậm lại lớn trong sản xuất tại Kazakhstan. Quốc gia thành viên của OPEC+ đã ngừng hoạt động tại hai mỏ dầu lớn—Tengiz và Korolev—do sự cố mất điện. Reuters đưa tin, sự gián đoạn này có thể kéo dài thêm một tuần đến mười ngày, cộng thêm vào sự giảm sản lượng trước đó của Kazakhstan xuống còn 1,52 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 12 từ mức 1,75 triệu trong tháng 11, phần lớn do hạn chế tải tàu.

Chấn động nguồn cung này đến đúng lúc căng thẳng địa chính trị đang gia tăng. Những lo ngại về xuất khẩu dầu Iran, cùng với các bất ổn khu vực rộng hơn ảnh hưởng đến các tuyến cung ứng, đã tạo ra áp lực tăng ngay lập tức đối với dầu thô và các sản phẩm tinh chế như dầu diesel. Chỉ vài ngày sau khi thông báo dừng sản xuất, dầu Brent đã phục hồi lên 64,92 USD/thùng vào giữa tuần và tiếp tục tăng lên 66,52 USD vào giữa tháng 1.

Dầu diesel siêu thấp sulfur (ULSD) ghi nhận mức tăng mạnh nhất do rủi ro địa chính trị

Hành động giá đáng chú ý nhất đã xuất hiện ở hợp đồng tương lai dầu diesel siêu thấp sulfur (ULSD) giao dịch trên CME. Bắt đầu năm mới ở mức 2,0567 USD/gallon vào ngày 7 tháng 1, ULSD đã tăng đều đặn trong hai tuần, đạt 2,2819 USD/gallon vào ngày 14 tháng 1. Tốc độ tăng mạnh hơn rõ rệt khi căng thẳng địa chính trị leo thang, đẩy giá lên hơn 10 cent trong một ngày để đóng cửa ở mức 2,3385 USD/gallon—mức cao nhất trong chín tuần.

Đà tăng này tiếp tục trong phiên tiếp theo, ULSD nhảy thêm 8,31 cent lên 2,4216 USD/gallon vào giữa ngày—tương đương mức tăng 3,55% và gần mức cao nhất kể từ ngày 21 tháng 11. Đợt tăng giá của ULSD trực tiếp góp phần vào mức tăng 7,1 cent trong chỉ số chuẩn dầu diesel của DOE/EIA mà người tiêu dùng và các công ty logistics hiện đang đối mặt.

IEA duy trì quan điểm bi quan dài hạn bất chấp biến động giá ngắn hạn

Mâu thuẫn mà thị trường đang đối mặt là rõ ràng: trong khi IEA tiếp tục dự báo dư thừa đến năm 2026, cơ chế mà dư thừa này thể hiện có thể khác xa các chu kỳ trước. Trong quá khứ, tích trữ tồn kho đã trực tiếp đè nặng giá cả. Tuy nhiên, báo cáo mới nhất của cơ quan này cho thấy rằng việc tích trữ kho toàn cầu—thay vì giảm giá—có thể đang hấp thụ lượng dư thừa này.

Điều này ngụ ý rằng sự biến động giá dầu diesel có khả năng sẽ còn duy trì ở mức cao mỗi khi xảy ra các cú sốc về cung, ngay cả trong môi trường dư thừa cơ bản. Các mức tăng gần đây cho thấy, dù các gián đoạn ngắn hạn—dù là mất nguồn cung hay lo ngại địa chính trị—cũng có thể vượt qua bức tranh kỹ thuật bi quan do dữ liệu cung-cầu cung cấp.

Đối với các nhà lọc dầu, các hãng vận chuyển và người tiêu dùng cuối cùng theo dõi xu hướng giá dầu diesel, bài học rõ ràng là: các gián đoạn vận hành ngắn hạn và rủi ro địa chính trị sẽ tiếp tục thách thức các dự đoán dựa trên cân bằng cung-cầu dài hạn. Những tuần tới sẽ cho thấy liệu các vấn đề sản xuất của Kazakhstan có được giải quyết nhanh như dự kiến hay không, và liệu căng thẳng địa chính trị có dịu bớt đủ để cho phép câu chuyện dư thừa cấu trúc chiếm ưu thế trở lại thị trường hay không.