Cổ phiếu nào là tốt nhất để mua giữa Nike và TJX? Phân tích sâu về hai lĩnh vực tiêu dùng

Khi bất ổn kinh tế bao trùm thị trường—đặc trưng bởi lạm phát dai dẳng và lo ngại về thị trường lao động—các nhà đầu tư thường chuyển sự chú ý sang các công ty tập trung vào người tiêu dùng. Tuy nhiên, nhiều cổ phiếu tiêu dùng đã giảm hiệu suất đáng kể so với thị trường chung. Trong vòng một năm qua đến cuối tháng 1 năm 2026, ngành tiêu dùng không thiết yếu của S&P 500 chỉ mang lại lợi nhuận 4,8%, kém xa mức tăng tổng thể của chỉ số là 15,1% một cách rõ rệt. Tuy nhiên, sự kém hiệu quả này có thể là một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Trong số các công ty tiêu dùng đáng xem xét, có hai nổi bật: Nike và TJX Companies. Hãy cùng xem xét xem đâu có thể là cổ phiếu tốt nhất để mua cho những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn.

Tại sao cổ phiếu tiêu dùng vẫn đáng xem xét bất chấp những khó khăn gần đây

Sức yếu gần đây của ngành tiêu dùng không thiết yếu phản ánh những khó khăn thực sự. Với các hộ gia đình thắt chặt ngân sách và sự bất ổn của thị trường lao động ngày càng gia tăng, chi tiêu của người tiêu dùng đã giảm đáng kể. Động thái này đã gây áp lực lên các công ty phụ thuộc vào các khoản chi tiêu không bắt buộc. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy các đợt suy thoái thị trường thường tạo ra các cơ hội đầu tư hấp dẫn cho những ai có niềm tin và kiên nhẫn.

Câu hỏi đặt ra là: những công ty hướng tới người tiêu dùng nào có khả năng phục hồi và tiềm năng tăng trưởng để thưởng cho các nhà đầu tư dài hạn? Hai công ty với mô hình kinh doanh hoàn toàn khác nhau cung cấp một nghiên cứu điển hình thú vị: Nike, gã khổng lồ trong lĩnh vực giày thể thao và thời trang thể thao, và TJX Companies, nhà vận hành bán lẻ theo mô hình giá thấp.

Thách thức doanh số của Nike: Quản lý có thể đảo ngược tình hình?

Nike từng chiếm lĩnh thị trường giày thể thao với đà tăng trưởng dường như không thể ngăn cản. Các ngôi sao thể thao quảng bá sản phẩm của họ, chiếm lĩnh thị trường và đổi mới liên tục đã thúc đẩy tăng trưởng trong nhiều thập kỷ. Khoảng 65% doanh thu của công ty đến từ giày dép, vốn là thế mạnh cốt lõi trong quá khứ.

Tuy nhiên, các quý gần đây đã cho thấy những xu hướng đáng lo ngại. Đà tăng trưởng doanh số đã chững lại rõ rệt. Công ty phải đối mặt với nhiều thách thức: cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các đối thủ mới nổi như Hoka (thuộc Deckers) và On Holding đã làm phân mảnh thị trường; đổi mới sản phẩm gặp khó khăn, không thể kích thích nhu cầu của người tiêu dùng; và chiến lược chuyển hướng sang bán hàng trực tiếp tới người tiêu dùng qua các kênh của công ty đã làm mất lòng các đối tác bán buôn quan trọng.

Trong quý tài chính thứ ba gần nhất, kết quả tài chính của Nike đã phản ánh những khó khăn này. Sau khi điều chỉnh tác động của tỷ giá hối đoái, tổng doanh thu gần như không đổi. Trong khi doanh thu bán buôn tăng 8%, thì doanh thu trực tiếp giảm 9%—một dấu hiệu đáng lo ngại cho thấy chiến lược chuyển hướng của công ty chưa mang lại lợi ích như mong đợi. Cam kết của ban quản lý vào cuối năm 2024 về việc xây dựng lại các mối quan hệ bán buôn cho thấy họ nhận thức được sai lầm này, nhưng việc thực hiện vẫn còn nhiều điều chưa chắc chắn.

TJX Companies: Người chiến thắng phòng thủ trong thời kỳ bất ổn kinh tế

Ngược lại rõ ràng, TJX Companies vận hành một mô hình kinh doanh hoàn toàn khác, tối ưu cho chính xác các điều kiện kinh tế này. Thông qua các thương hiệu như TJ Maxx, Marshalls và HomeGoods, công ty theo đuổi chiến lược bán lẻ giá thấp: mua hàng tồn dư từ các nhà sản xuất với mức chiết khấu lớn và chuyển khoản tiết kiệm đó cho người tiêu dùng có ý thức về giá.

Mô hình này phát triển mạnh trong các thời kỳ suy thoái kinh tế. Khi các nhà sản xuất tích trữ hàng tồn dư và người tiêu dùng trở nên thận trọng hơn trong chi tiêu, đề xuất giá trị của TJX ngày càng trở nên hấp dẫn. Công ty có thể mua sắm hàng hóa mong muốn—quần áo, trang sức, mỹ phẩm, và đồ nội thất—với giá hấp dẫn và cung cấp các mức giảm giá đáng kể.

Hiệu quả tài chính gần đây xác nhận luận điểm này. Trong quý tài chính thứ ba kết thúc vào đầu tháng 11, TJX đạt mức tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng là 5%—một kết quả tích cực trong thời kỳ nhiều nhà bán lẻ gặp khó khăn. Đáng chú ý, sức mạnh này mở rộng trên tất cả các hoạt động của công ty, cho thấy đà tăng trưởng toàn diện chứ không chỉ riêng lẻ.

Định giá và hiệu suất cổ phiếu gần đây: Những con đường khác nhau

Hiệu suất giá cổ phiếu cho thấy một câu chuyện tiết lộ. Trong 12 tháng qua đến tháng 1 năm 2026, cổ phiếu Nike giảm 9,5%, kém xa mức lợi nhuận 15,1% của S&P 500. Hiệu suất thất vọng này có thể khiến cổ phiếu trở nên hấp dẫn về định giá, nhưng thực tế lại ngược lại. Tỷ số P/E của Nike đã mở rộng từ 24 lên 38—một mức định giá cao hơn, trái ngược với những khó khăn hoạt động của công ty. Trả giá cao cho một công ty gặp khó khăn trong thực thi chiến lược có vẻ không khôn ngoan.

Trong khi đó, cổ phiếu TJX tăng 26,7% trong cùng kỳ—vượt xa cả Nike lẫn thị trường chung. Tỷ lệ P/E của công ty đã mở rộng từ 29 lên 34, tạo ra một mức định giá vượt quá mức trung bình của S&P 500 là 31. Tuy nhiên, mức định giá cao này có vẻ hợp lý khi xét đến tăng trưởng doanh số đã được chứng minh, sự xuất sắc trong vận hành và đặc điểm chống suy thoái của công ty.

Kết luận: Tại sao TJX nổi bật là cổ phiếu tốt nhất để mua

Đối với các nhà đầu tư cố gắng xác định cổ phiếu tốt nhất để mua trong lĩnh vực tiêu dùng, so sánh này cho ra một người chiến thắng rõ ràng. TJX Companies mang đến một cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn trên nhiều phương diện.

Thứ nhất, khả năng thực thi của công ty vượt trội. Tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng mạnh mẽ trong một môi trường đầy thử thách thể hiện năng lực quản lý và độ bền của mô hình kinh doanh. Ngược lại, Nike phải đối mặt với nhiều khó khăn và triển vọng phục hồi chưa rõ ràng.

Thứ hai, mô hình kinh doanh của TJX cung cấp đặc điểm phòng thủ cần thiết trong các giai đoạn kinh tế không chắc chắn. Khi người tiêu dùng rút bớt chi tiêu, đề xuất giá trị của TJX trở nên mạnh mẽ hơn. Nike phụ thuộc nhiều hơn vào nhu cầu không bắt buộc và các khoản mua sắm mang tính khát vọng, vốn sẽ co lại khi lo lắng về kinh tế gia tăng.

Cuối cùng, mặc dù mức định giá cao của TJX so với thị trường chung là không thể phủ nhận, nhưng mức cao này xứng đáng dựa trên đà tăng trưởng doanh số và hiệu quả vận hành của công ty. Việc định giá của Nike mở rộng bất chấp doanh số suy giảm lại mang đến một rủi ro và phần thưởng có thể không cân xứng.

Thay vì chờ đợi Nike thể hiện thành công trong việc phục hồi—một nỗ lực không chắc chắn trong thị trường ngày càng cạnh tranh—việc phân bổ vốn vào khả năng thực thi đã được chứng minh và mô hình chống suy thoái của TJX mang lại tiềm năng lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội cho các nhà đầu tư kiên nhẫn, dài hạn.