Trò chơi chờ đợi cổ phiếu Ford: Bao lâu nữa để hai vấn đề này được khắc phục?

Đối với nhiều nhà đầu tư, cổ phiếu của Ford Motor Company mang lại một điểm vào hấp dẫn. Với tỷ lệ giá trên lợi nhuận quanh mức 11,0, lợi tức cổ tức gần 4,5% được bổ sung bởi các khoản cổ tức đặc biệt thỉnh thoảng, và tiếp xúc với lĩnh vực kinh doanh thương mại sinh lợi Ford Pro cùng các cơ hội trong tương lai của xe tự lái, lý do để xem xét cổ phiếu Ford có vẻ thuyết phục. Nhưng đây là câu hỏi then chốt: bạn nên chờ đợi bao lâu nữa trước khi nhảy vào? Câu trả lời phụ thuộc vào việc nhà sản xuất ô tô có thể thành công giải quyết hai trở ngại vận hành lớn đang đè nặng lên doanh nghiệp hay không.

Khủng hoảng triệu hồi xe không dứt

Thách thức về kiểm soát chất lượng của Ford đã đạt đến một mốc không thoải mái. Năm 2025, nhà sản xuất ô tô này đã lập kỷ lục đáng lo ngại với 153 đợt triệu hồi ảnh hưởng đến khoảng 13 triệu xe trên toàn cầu. Đây không phải là một sự kiện nhất thời—nó vượt xa số lượng 89 đợt triệu hồi trong năm 2024, báo hiệu một xu hướng gia tăng chứ không phải là một đợt tăng tạm thời.

Các vấn đề chất lượng lặp đi lặp lại này ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận. Trong quý II năm 2024, chi phí bảo hành của Ford đã tăng thêm 800 triệu đô la khi công ty phải đối mặt với các chi phí liên quan đến triệu hồi, khiến họ không đạt được kỳ vọng lợi nhuận của Phố Wall. Ngoài tác động tài chính ngay lập tức, việc dẫn đầu ngành công nghiệp ô tô về số lượng triệu hồi còn mang lại hậu quả ít rõ ràng hơn nhưng cũng không kém phần nghiêm trọng: nó làm suy giảm nghiêm trọng uy tín thương hiệu và khiến việc thu hút khách hàng từ các thương hiệu cạnh tranh trở nên khó khăn hơn gấp nhiều lần—một trong những nỗ lực tốn kém nhất trong ngành ô tô.

CEO Jim Farley đã đặt việc cải thiện chất lượng trở thành ưu tiên chiến lược trong những năm gần đây, và công ty đã tăng cường đầu tư vào xuất sắc trong sản xuất. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy đây vẫn là một thách thức dai dẳng, đặc biệt vì nhiều đợt triệu hồi bắt nguồn từ các xe cũ hơn trong đội xe toàn cầu của Ford. Cho đến khi chi phí bảo hành ổn định và số lượng triệu hồi thể hiện xu hướng giảm bền vững, vấn đề này sẽ tiếp tục gây áp lực lên các chỉ số lợi nhuận và niềm tin của cổ đông. Các nhà đầu tư nên theo dõi kỹ các báo cáo lợi nhuận hàng quý để tìm dấu hiệu cải thiện, với một khung thời gian thực tế từ 12 đến 18 tháng để thấy tiến bộ rõ ràng.

Liệu sự chuyển đổi sang xe điện của Ford có kịp thời?

Chặng đường của Ford vào thị trường xe điện kể câu chuyện về chiến lược đầy tham vọng gặp thực tế thị trường. Bộ phận Model-e của công ty, chịu trách nhiệm cho tất cả hoạt động xe điện, đã thua lỗ hơn 5 tỷ đô la chỉ trong năm 2024. Mặc dù con số này có vẻ đáng báo động ban đầu, nhưng nó cũng mở ra một cơ hội lớn nếu Ford có thể chuyển hướng hoạt động này hướng tới lợi nhuận.

Nhận thức được thách thức, Ford đã định vị lại chiến lược điện khí hóa của mình một cách căn bản. Thay vì đẩy mạnh các xe hoàn toàn chạy điện trước khi thị trường sẵn sàng, công ty đã phải chịu một khoản phí đặc biệt 19,5 tỷ đô la để chuyển hướng nguồn lực sang các dòng xe hybrid—được nhiều trường hợp tạo ra lợi nhuận tương đương hoặc vượt xa các xe chạy xăng truyền thống. Việc thiết lập lại chiến lược này cho thấy sự sẵn lòng thích nghi của ban lãnh đạo khi điều kiện thị trường yêu cầu.

Con đường phía trước bao gồm các lựa chọn xe điện có giá cả phải chăng hơn. Ford dự định ra mắt một chiếc bán tải điện cỡ trung với mức giá mục tiêu khoảng 30.000 đô la vào năm 2027, được hỗ trợ bởi Nền tảng xe điện toàn diện mới (Universal EV Platform) thiết kế để tối ưu hóa chi phí. Quan trọng hơn, Ford đã cho biết rằng mẫu xe này dự kiến sẽ đạt lợi nhuận sớm trong vòng đời của nó—một sự khác biệt so với quy trình chơi theo sách của các nhà sản xuất xe điện, nơi các nhà sản xuất chấp nhận lỗ trong giai đoạn tăng trưởng thị trường.

Thời gian thực tế cho sự chuyển đổi này dài hơn. Đừng mong đợi Model-e có lãi trước năm 2027 sớm nhất, với đóng góp lợi nhuận đáng kể có khả năng không đến đến năm 2028 hoặc xa hơn. Chiến lược hybrid của công ty có thể cho thấy những cải thiện sớm hơn, có thể trong vòng 12 tháng, nhưng việc chuyển đổi toàn diện hoạt động xe điện của Ford vẫn là một dự án kéo dài nhiều năm.

Tổng kết lại

Ford sở hữu một số đặc điểm cơ bản hấp dẫn: bảng cân đối kế toán vững chắc, chính sách cổ tức thân thiện với cổ đông, và vị trí chiến lược trong các công nghệ tương lai như trí tuệ nhân tạo và lái xe tự động. Cơ hội thị trường ô tô vẫn còn lớn đối với một công ty có khả năng thực thi mạnh mẽ.

Tuy nhiên, thời điểm để Ford trở thành một cổ phiếu hấp dẫn phụ thuộc vào tiến trình rõ ràng về hai mặt trận này. Các chỉ số về chất lượng cần cải thiện rõ ràng và nhất quán, với chi phí bảo hành giảm theo tỷ lệ phần trăm doanh thu. Bộ phận xe điện cần một điểm biến đổi rõ ràng, nơi các khoản lỗ hàng quý giảm rõ rệt theo từng quý.

Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn, một khung thời gian quan sát từ 12 đến 24 tháng có thể là hợp lý. Theo dõi các báo cáo quý sắp tới của Ford để xem các dấu hiệu về xu hướng giảm số lượng triệu hồi và thu hẹp các khoản lỗ của Model-e. Khi những cải thiện này trở nên rõ ràng, định giá và lợi tức cổ tức của Ford có thể sẽ đủ lý do để xem xét đầu tư. Đến lúc đó, Ford vẫn là một cổ phiếu dành cho những ai sẵn sàng chờ đợi các vấn đề của công ty được giải quyết trước khi bỏ vốn.