Dự báo giá bạc 2026: Vai trò quan trọng của Ấn Độ trong việc định hình lại thị trường toàn cầu

Thị trường bạc toàn cầu bước vào năm 2026 tại một điểm ngoặt lịch sử. Sau khi tăng mạnh từ dưới US$30 vào đầu năm 2025 lên hơn US$64 mỗi ounce vào tháng 12, bạc đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu đang tìm cách điều hướng những bất ổn vĩ mô. Khi chúng ta tiến sâu hơn vào năm 2026, vị trí của Ấn Độ với tư cách là người tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới ngày càng trở nên then chốt để hiểu dự báo giá bạc trong những tháng tới. Với các thiếu hụt cung cấu trúc vẫn tồn tại và nhu cầu công nghiệp tăng tốc, câu hỏi về những gì sẽ xảy ra tiếp theo cho giá bạc—đặc biệt qua góc nhìn của các động lực thị trường Ấn Độ—xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng.

Thách thức cung cấu trúc kéo dài

Sự căng thẳng trong thị trường bạc phản ánh sự không phù hợp cơ bản giữa cung và cầu. Metal Focus dự báo rằng mặc dù thiếu hụt cung năm 2025 đạt 63,4 triệu ounce, dự kiến sẽ giảm còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026—nhưng thiếu hụt vẫn nằm trong DNA của thị trường. Vấn đề cốt lõi mang tính cấu trúc hơn chu kỳ: sản lượng khai thác bạc đã giảm trong thập kỷ qua, đặc biệt ở Trung và Nam Mỹ, các trung tâm khai thác bạc toàn cầu truyền thống.

Hạn chế về cung này xuất phát từ thực tế không thoải mái đối với các công ty khai thác mỏ. Khoảng 75 phần trăm bạc xuất hiện như một sản phẩm phụ của các hoạt động khai thác tập trung vào các kim loại khác—vàng, đồng, chì và kẽm. Khi bạc chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh thu của nhà khai thác, thì động lực tối đa hóa khai thác bạc bị hạn chế. Giá bạc cao hơn, ngược lại, thậm chí có thể làm giảm nguồn cung thị trường khi các nhà khai thác chuyển sang xử lý các quặng có hàm lượng thấp hơn, vốn trước đây không khả thi về mặt kinh tế, nhưng lại chứa ít bạc hơn một cách nghịch lý.

Trên lĩnh vực khám phá, thời gian chờ đợi làm tăng thêm vấn đề. Việc phát hiện một mỏ bạc và đưa vào sản xuất mất từ 10 đến 15 năm—một khoảng thời gian khiến việc mở rộng cung phản ứng gần như không thể. Các chuyên gia ngành như Peter Krauth của Silver Stock Investor nhấn mạnh rằng thâm hụt cấu trúc “không ngừng nghỉ” này có khả năng sẽ kéo dài suốt năm 2026 và hơn thế nữa, giữ cho tồn kho kim loại quý bị căng thẳng trên các sàn giao dịch toàn cầu.

Động lực cầu kép: Công nghiệp và Đầu tư

Hai động lực riêng biệt đang thúc đẩy tiêu thụ bạc tăng lên, mỗi cái mang ý nghĩa khác nhau đối với dự báo giá bạc. Động lực đầu tiên là nhu cầu công nghiệp, đã mở rộng mạnh mẽ vào năm 2025 và không có dấu hiệu chậm lại. Ngành công nghệ sạch—đặc biệt là sản xuất pin mặt trời và xe điện—tiếp tục là kênh tiêu thụ công nghiệp lớn nhất của bạc. Báo cáo mới nhất của Viện Bạc nhấn mạnh rằng nhu cầu dự kiến sẽ tăng mạnh từ các dự án năng lượng tái tạo, trung tâm dữ liệu AI và các công nghệ mới nổi đòi hỏi khả năng dẫn điện và tản nhiệt xuất sắc của bạc.

Hãy xem các con số: khoảng 80 phần trăm trung tâm dữ liệu toàn cầu nằm ở Hoa Kỳ, với dự kiến nhu cầu điện sẽ tăng 22 phần trăm trong thập kỷ tới. Cơ sở hạ tầng AI riêng dự kiến sẽ tăng tiêu thụ năng lượng lên 31 phần trăm. Đặc biệt, các trung tâm dữ liệu của Mỹ đã chọn năng lượng mặt trời gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân trong năm qua—một sự chuyển dịch trực tiếp hỗ trợ dự báo nhu cầu bạc. Đánh giá thấp nhu cầu công nghiệp, như các nhà phân tích cảnh báo, sẽ là một điều nguy hiểm.

Động lực thứ hai là nhu cầu đầu tư. Khi các ngân hàng trung ương báo hiệu khả năng chuyển hướng sang nới lỏng định lượng, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ xem xét các thay đổi chính sách lãi suất, và khi căng thẳng địa chính trị gia tăng, các nhà đầu tư đang chuyển sang các tài sản an toàn. Bạc, như một phần bổ sung hợp lý cho vàng, đang thu hút dòng vốn lớn vào các quỹ ETF dựa trên bạc. Ole Hansen, trưởng chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, cho biết dòng vốn ETF đạt khoảng 130 triệu ounce vào năm 2025, đưa tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18 phần trăm. Những dòng chảy này nhấn mạnh sự khan hiếm vật chất thực sự chứ không chỉ là vị thế đầu cơ.

Ấn Độ: Trung tâm của Nhu cầu Thực và Dự báo Giá Bạc

Vai trò của Ấn Độ trong việc định hình dự báo giá bạc chưa bao giờ rõ ràng hơn thế. Là quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, Ấn Độ nhập khẩu 80 phần trăm nhu cầu bạc của mình, biến quốc gia này thành một chỉ số cho sức khỏe của thị trường bạc toàn cầu. Các động thái giá gần đây đã thay đổi căn bản các mô hình mua hàng của Ấn Độ.

Với vàng hiện đang giao dịch trên mức US$4.300 mỗi ounce, người mua hàng Ấn Độ vốn quen thuộc với việc mua trang sức vàng như một phương tiện bảo tồn của cải ngày càng chuyển sang bạc như một lựa chọn phù hợp hơn về mặt giá cả. Nhu cầu về trang sức bạc tại Ấn Độ đã tăng vọt, cùng với việc mua các thanh bạc và ETF bạc cũng tăng lên. Sự đa dạng hóa này đã gây ra tác động dây chuyền đến các kho dự trữ toàn cầu: áp lực mua của Ấn Độ đã làm cạn kiệt các kho dự trữ tại London, làm trầm trọng thêm sự căng thẳng trong các thị trường kỳ hạn ở London, New York và Thượng Hải.

Các nhà phân tích theo dõi dự báo giá bạc trong những tuần và tháng tới đang rất chú ý đến xu hướng nhập khẩu của Ấn Độ. Kho dự trữ bạc của Sàn Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải đạt mức thấp nhất kể từ năm 2015 vào cuối năm 2025—phản ánh làn sóng nhu cầu của Ấn Độ lan tỏa qua các chuỗi cung ứng toàn cầu. Tăng lãi suất cho thuê và chi phí vay mượn trong các thị trường này cho thấy những thách thức thực sự trong việc giao hàng kim loại vật chất, chứ không chỉ là vị thế đầu cơ. Julia Khandoshko, CEO của broker Mind Money, nhấn mạnh rằng “thị trường đặc trưng bởi sự khan hiếm vật chất thực sự: nhu cầu toàn cầu vượt quá cung, mua của Ấn Độ đã làm cạn kiệt các kho London và dòng vốn ETF đang làm mọi thứ càng thêm thắt chặt.”

Thiếu hụt tại các xưởng đúc và áp lực giao hàng báo hiệu căng thẳng thị trường

Các biểu hiện vật chất của sự khan hiếm bạc ngày càng khó bỏ qua. Thiếu hụt các thanh bạc và đồng xu tại các xưởng đúc trên toàn thế giới đã gia tăng khi các nhà đầu tư bán lẻ tìm kiếm tài sản hữu hình. Áp lực tồn kho ở các thị trường kỳ hạn London, New York và Thượng Hải đang tạo ra những thách thức thực sự trong việc giao hàng. Đây không chỉ là hiện tượng thị trường giấy—chúng phản ánh những hạn chế cung thực sự mà cần được xem xét trong dự báo giá bạc cho năm 2026 và những năm tới.

Sự thắt chặt này đặc biệt rõ ràng ở Ấn Độ, nơi sự kết hợp giữa nhu cầu trang sức truyền thống và việc mua ETF bạc mới đã tạo ra một cơn bão cầu. Một số chuyên gia cho rằng, nếu niềm tin vào các hợp đồng giấy tiếp tục suy giảm, có thể sẽ xuất hiện một sự thay đổi cấu trúc khác trong giá cả—một kịch bản sẽ đẩy các khoản phí chênh lệch vật chất lên cao hơn và có thể định hình lại động thái giá bạc.

Các dự báo cạnh tranh và kịch bản thị trường cho năm 2026

Dù có nền tảng cơ bản tích cực, các nhà phân tích kim loại quý vẫn thận trọng khi đưa ra dự báo giá bạc chính xác cho năm. Độ biến động nổi tiếng của kim loại này—được mệnh danh là “kim loại quỷ” không phải vô cớ—làm cho dự báo chính xác trở nên nguy hiểm. Một số kịch bản đáng xem xét.

Ở mức độ bảo thủ, Peter Krauth xem mức US$50 là mức đáy và dự báo bạc sẽ đạt khoảng US$70 vào năm 2026, một dự báo mà ông mô tả là có tính hạn chế có chủ ý. Các nhà phân tích của Citigroup cũng đồng thuận, dự đoán bạc sẽ tiếp tục vượt trội so với vàng và đạt trên US$70 vào năm 2026, với điều kiện các yếu tố cơ bản về nhu cầu công nghiệp vẫn còn nguyên vẹn. Những dự báo này dựa trên giả định rằng thiếu hụt cung và nhu cầu công nghiệp vẫn tồn tại nhưng không tăng đột biến.

Một triển vọng tích cực hơn xuất phát từ Frank Holmes của US Global Investors, người dự đoán bạc sẽ đạt US$100 vào năm 2026. Holmes nhấn mạnh tiềm năng chuyển đổi của bạc trong năng lượng tái tạo, đặc biệt là trong việc triển khai các tấm pin mặt trời, như một động lực chính. Dự báo này giả định rằng nhu cầu công nghiệp tăng mạnh và nhu cầu đầu tư vẫn vững chắc. Clem Chambers của aNewFN.com cũng chia sẻ sự lạc quan này, gọi bạc là “ngựa nhanh” của kim loại quý và xem nhu cầu đầu tư bán lẻ—chứ không chỉ là nhu cầu công nghiệp—là “đầu tàu” thực sự cho giá bạc trong những tháng tới.

Rủi ro và điểm cần theo dõi dự báo giá bạc

Tuy nhiên, các yếu tố bất lợi có thể làm gián đoạn triển vọng tích cực này. Suy thoái kinh tế toàn cầu sẽ làm giảm nhu cầu công nghiệp, đặc biệt từ các ngành công nghệ sạch và AI. Các điều chỉnh thanh khoản đột ngột trên thị trường chứng khoán có thể kích hoạt việc bán tháo bắt buộc các vị thế kim loại quý. Thay đổi tâm lý về các vị thế bán khống lớn chưa được phòng hộ trong các hợp đồng tương lai bạc có thể tạo ra các đợt điều chỉnh mạnh, trong khi việc mở rộng chênh lệch giá giữa các trung tâm giao dịch lớn có thể báo hiệu những điều chỉnh cấu trúc thị trường.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi dự báo giá bạc trong tương lai, một số chỉ số cần chú ý: xu hướng nhu cầu công nghiệp trong năng lượng sạch và trung tâm dữ liệu, dòng nhập khẩu của Ấn Độ và mô hình tiêu thụ trang sức, dòng ETF vào và ra, tâm lý về các vị thế bán khống lớn, và giá cả tương đối giữa các sàn London, New York và Thượng Hải. Bất kỳ sự khác biệt đáng kể nào trong các chỉ số này đều có thể định hình lại quỹ đạo giá.

Triển vọng: Bối cảnh năm 2026 của bạc và ảnh hưởng liên tục của Ấn Độ

Khi năm 2026 diễn ra, dự báo giá bạc phản ánh một thị trường đang trong quá trình chuyển đổi thực sự về cấu trúc. Sự nổi bật của Ấn Độ như một động lực nhu cầu không thể bị xem nhẹ—mô hình tiêu thụ bạc của quốc gia này, bị ảnh hưởng bởi giá vàng tăng cao, hiện đang trực tiếp ảnh hưởng đến khả năng cung và giá bạc toàn cầu. Các thiếu hụt cung vẫn còn sâu sắc; phản ứng sản xuất sẽ mất nhiều năm; và nhu cầu đầu tư tiếp tục hấp thụ các tồn kho sẵn có.

Các dự báo chuyên nghiệp từ US$70 đến US$100 và có thể vượt xa hơn phản ánh sự không chắc chắn thực sự. Tuy nhiên, cơ sở để bạc tiếp tục mạnh lên vẫn rất vững chắc. Liệu cơn sốt mua hàng của Ấn Độ có duy trì ở mức hiện tại không, liệu nhu cầu công nghiệp từ công nghệ sạch và AI có tăng tốc như dự kiến không, và liệu căng thẳng địa chính trị có kéo dài hay không—all vẫn còn là những câu hỏi mở. Nhưng dự báo giá bạc cho năm 2026 cuối cùng sẽ không do bất kỳ yếu tố đơn lẻ nào quyết định, mà bởi sự tương tác của các hạn chế cung toàn cầu, nhu cầu tiêu thụ công nghiệp, dòng vốn đầu tư, và quan trọng nhất, sự tiếp tục của cơn sốt từ Ấn Độ—quốc gia tiêu thụ lớn nhất thế giới đang tìm kiếm các lựa chọn kim loại quý giá phù hợp trong một môi trường vĩ mô bất định.