Mua cổ phiếu Intuitive Surgical trong đợt giảm giá gần đây: Chiến lược đầu tư giá trị dài hạn

Thị trường chứng khoán thỉnh thoảng trừng phạt ngay cả những công ty có nền tảng vững chắc vì dự báo ngắn hạn gây thất vọng. Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG), nhà dẫn đầu trong lĩnh vực phẫu thuật hỗ trợ bằng robot, gần đây đã trải qua một đợt giảm giá như vậy. Sự sụt giảm này có thể là một cơ hội quý giá cho các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, mặc dù công ty đã điều chỉnh kỳ vọng cho năm 2026. Trong khi tốc độ tăng trưởng ngắn hạn có thể chậm lại, các yếu tố thúc đẩy kinh doanh cơ bản và lợi thế cạnh tranh vẫn còn hấp dẫn.

Hiệu suất Quý 4 mạnh mẽ gặp phải sự hoài nghi của thị trường

Intuitive Surgical thể hiện khả năng thực thi vận hành mạnh mẽ trong quý 4 năm 2025, nhưng các nhà đầu tư phản ứng tiêu cực với các dự báo của ban quản lý. Doanh thu của công ty đạt 2,87 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước, trong khi số lượng ca phẫu thuật sử dụng hệ thống da Vinci tăng 17%. Về lợi nhuận, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng lên 2,21 USD, tăng 17,6% so với năm trước.

Tuy nhiên, hướng dẫn tài chính năm 2026 của công ty đã tạo ra sự thận trọng trong tâm lý nhà đầu tư. Ban quản lý dự báo tăng trưởng số ca phẫu thuật da Vinci từ 13% đến 15%, so với mức 18% đạt được trong năm 2025. Sự chậm lại này trong tăng trưởng số ca phẫu thuật gây lo ngại vì số lượng ca phẫu thuật trực tiếp liên quan đến doanh thu định kỳ của công ty—đặc biệt là các dụng cụ và phụ kiện có biên lợi nhuận cao mà các bác sĩ phẫu thuật mua kèm mỗi ca mổ.

Tại sao dự báo tăng trưởng năm 2026 lại gây lo ngại cho nhà đầu tư

Đối với một công ty thiết bị y tế giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 54 lần—cao hơn nhiều so với trung bình 18,6 của các cổ phiếu ngành chăm sóc sức khỏe—việc giảm tốc độ tăng trưởng hợp lý này tạo ra lo ngại chính đáng trên thị trường. Khi các nhà đầu tư định giá cổ phiếu ở mức cao, họ ngầm hiểu rằng công ty sẽ tiếp tục vượt trội. Bất kỳ tín hiệu nào cho thấy sự bình thường hóa đều sẽ dẫn đến việc điều chỉnh lại giá, đặc biệt trong các ngành mà quỹ đạo tăng trưởng quyết định độ tin cậy của định giá.

Sự chậm lại dự kiến từ 18% xuống khoảng 13-15%, dù vẫn khá vững chắc theo tiêu chuẩn thông thường, cho thấy một doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn trưởng thành hơn. Triển vọng này khiến các cổ đông quen với tốc độ tăng trưởng hai chữ số cảm thấy lo lắng và đẩy giá cổ phiếu xuống thấp hơn. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường có thể đã phóng đại tác động thực sự đến giá trị dài hạn.

Thị trường phẫu thuật robot tiềm năng chưa khai thác và lợi thế cạnh tranh

Dù tốc độ tăng trưởng ngắn hạn chậm lại, Intuitive Surgical vẫn hưởng lợi từ các yếu tố đẩy mạnh cấu trúc mà các nhà giao dịch ngắn hạn chưa thể nhìn thấy rõ. Thị trường phẫu thuật hỗ trợ bằng robot vẫn còn rất ít người khai thác, đặc biệt ngoài các nền kinh tế phát triển lớn. Dân số toàn cầu tiếp tục già đi sẽ thúc đẩy nhu cầu các ca phẫu thuật ở nhiều loại thủ thuật khác nhau, nhiều trong số đó hệ thống da Vinci có thể hỗ trợ hiệu quả.

Vị thế cạnh tranh của công ty dựa trên nhiều nền tảng phòng thủ. Chi phí chuyển đổi cao—các bác sĩ phẫu thuật và bệnh viện đầu tư đáng kể thời gian để đào tạo trên hệ thống da Vinci—tạo ra các rào cản đáng kể để khách hàng bỏ cuộc. Công ty đã tích lũy dữ liệu lâm sàng thực tế rộng lớn chứng minh kết quả cải thiện cho bệnh nhân, qua đó củng cố vị trí dẫn đầu thị trường. Kết hợp với các rào cản gia nhập thị trường cao, các yếu tố này xây dựng một lợi thế cạnh tranh bền vững mà dự kiến sẽ duy trì qua nhiều chu kỳ kinh doanh.

Thực tế định giá: ISRG có đáng giá mức cao không?

Các nhà hoài nghi đúng khi chỉ ra rằng công ty đang được định giá cao. Tuy nhiên, bối cảnh lại quan trọng khi đánh giá mức độ hấp dẫn của giá trị. Tỷ số P/E trên tăng trưởng (PEG) của Intuitive Surgical là 3,2—cao hơn mức ngưỡng “giá trị hợp lý” lịch sử là 2,0, nhưng không quá đắt đối với một công ty có lợi thế cạnh tranh rõ ràng và tiềm năng mở rộng quốc tế lớn.

Khi điều chỉnh theo các dự báo tăng trưởng kỳ vọng, định giá trở nên ít đáng lo ngại hơn. Công ty đang giao dịch với mức cao đáng kể so với các đối thủ trong ngành chăm sóc sức khỏe, nhưng mức cao này có thể phản ánh các lợi thế cấu trúc thực sự chứ không chỉ là đầu cơ hoặc quá đà dựa trên đà tăng trưởng.

Tận dụng điểm yếu của thị trường: Cơ hội chiến lược để gia nhập

Sự sụt giảm gần đây do dự báo gây thất vọng nên được xem xét trong khung thời gian chiến lược dài hạn hơn. Trong khi Intuitive Surgical có thể trải qua biến động ngắn hạn khi thị trường tiêu hóa các giả định tăng trưởng chậm hơn, giá trị cốt lõi của công ty vẫn còn nguyên vẹn. Vị trí dẫn đầu trong một thị trường đang mở rộng, được củng cố bởi các lợi thế cạnh tranh và cơ hội quốc tế ngày càng lớn, hỗ trợ chiến lược tích lũy dài hạn.

Các nhà đầu tư có tầm nhìn nhiều năm có thể xem đợt giảm này như một cơ chế để điều chỉnh kỳ vọng định giá về mức hợp lý hơn, dù vẫn cao hơn trung bình. Đối với những ai cam kết sở hữu các doanh nghiệp chất lượng cao có lợi thế cạnh tranh bền vững, việc mua thêm cổ phiếu trong đợt giảm này có thể là quyết định khôn ngoan trong dài hạn. Câu hỏi dành cho các nhà đầu tư cá nhân không phải là liệu Intuitive Surgical có thể cuối cùng tạo ra của cải hay không, mà là liệu hồ sơ rủi ro - lợi nhuận hiện tại có đủ để bắt đầu tham gia ở mức giá này không—một phép tính có khả năng ủng hộ vị thế tích cực cho vốn kiên nhẫn.