Ảnh hưởng tạm thời hạn chế của đề cử Walsh đối với thanh khoản đô la và lộ trình lãi suất

Phân tích gần đây cho thấy việc đề cử của Walsh mang lại những hạn chế ngắn hạn đối với các quỹ đạo chính sách tiền tệ rộng hơn. Theo nghiên cứu của CICC được phát hành qua ChainCatcher, dự kiến đề cử này chỉ ảnh hưởng hẹp đến hướng giảm lãi suất trong những tuần tới. Tuy nhiên, tác động hạn chế này có thể kích hoạt những thay đổi đáng kể trong kỳ vọng của thị trường về dòng chảy thanh khoản đô la.

Tác động ngắn hạn đối với cung tiền đô la và áp lực thanh khoản

Hiệu ứng tạm thời làm giảm áp lực mất giá tiền tệ là tác động thị trường rõ ràng nhất trong thời điểm này. Các nhà đầu tư kỳ vọng rằng những điều chỉnh tạm thời trong kỳ vọng về thanh khoản đô la có thể giảm bớt một phần áp lực giảm giá của đồng USD, tạo ra một khoảng thời gian ổn định ngắn hạn. Tuy nhiên, sự tạm thời này vẫn phụ thuộc vào những biến động tâm lý trong ngắn hạn hơn là vào việc tái cấu trúc chính sách căn bản.

Thách thức trung hạn và các trở ngại chính sách

Nhìn xa hơn về phía trước, các sáng kiến đề xuất của Walsh phải đối mặt với những trở ngại cấu trúc đáng kể. Các nhiệm vụ hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang, các hạn chế từ động lực của thị trường vốn, và các khuôn khổ chính sách tài khóa hiện tại đều tạo ra các trở ngại đối với việc thực hiện một cuộc cải tổ chính sách căn bản. Những giới hạn đa tầng này khiến việc dự báo liệu các thay đổi đề xuất cuối cùng có thể thành công trong kiến trúc tổ chức của chính sách tiền tệ Mỹ hay không trở nên khó khăn.

Các nhà quan sát thị trường và nhà đầu tư cần nhận thức rõ sự khác biệt giữa các tác động ổn định tạm thời và triển vọng trung hạn còn nhiều bất định. Vị trí chiến lược cần tính đến cả khoảng thời gian relief tạm thời và các rào cản cấu trúc có thể hạn chế sự chuyển đổi chính sách dài hạn.