VITALIK BUTERIN BẢO VỆ STABLECOIN THEO MÔ HÌNH MẬT ĐỊNH CHO NHỮNG ĐẾ CHÂU "THẬT"

Người sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã gây ra một cuộc tranh luận lớn trong cộng đồng blockchain bằng cách thách thức trạng thái hiện tại của Tài chính Phi tập trung (DeFi), gọi phần lớn sự phát triển gần đây của ngành là một “sự dối trá.” Tính đến ngày 8 tháng 2 năm 2026, Buterin lập luận rằng “DeFi thực sự” phải tập trung vào việc phi tập trung hóa rủi ro đối tác thay vì chỉ tối ưu hóa lợi nhuận đầu cơ. Trong một phê bình trực tiếp về sự phụ thuộc của ngành vào các tài sản tập trung, ông đã bác bỏ các chiến lược cho vay dựa trên USDC phổ biến như là “tôn giáo hàng hóa” bắt chước các cấu trúc phi tập trung mà không thể hiện được tinh thần cốt lõi của chúng. Thay vào đó, Buterin ủng hộ các stablecoin thuật toán được thế chấp quá mức như là tương lai rõ ràng của một hệ thống tài chính có khả năng hoạt động độc lập với các hệ thống ngân hàng truyền thống. Cạm bẫy Lợi suất: Phân biệt Đầu cơ và Đổi mới Buterin và nhà phân tích c-node cho rằng cảnh quan DeFi hiện tại bị chi phối bởi các chiến lược tối ưu hóa hiệu quả vốn mà hy sinh tầm nhìn ban đầu của ngành. Phê bình về Sự tập trung: Các chuyên gia lập luận rằng việc gửi stablecoin tập trung như USDC vào các giao thức cho vay không đạt “bài kiểm tra DeFi.” Bởi vì các tài sản này do một nhà phát hành trung tâm kiểm soát, chiến lược này thừa hưởng chính rủi ro đối tác mà DeFi được thiết kế để loại bỏ. Tinh thần Tự Quản Lý: Theo cuộc thảo luận, DeFi thực sự chỉ mang lại giá trị độc đáo nếu cho phép người dùng truy cập dịch vụ tài chính trong khi duy trì quyền kiểm soát tuyệt đối. Các hệ thống trên chuỗi không Ethereum bị chỉ trích vì bị chi phối bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm và các nhà quản lý tổ chức, đi xa khỏi các nguyên tắc tư tưởng ban đầu của phong trào. Bảo vệ Mô hình Thuật Toán: Phi tập trung hóa Rủi ro Đối tác Mặc dù có lịch sử biến động dữ dội liên quan đến stablecoin thuật toán, Buterin xem chúng như một nhu cầu kỹ thuật cho một nền kinh tế thực sự phi tập trung. Chuyển Giao Rủi ro cho Thị trường: Buterin nhấn mạnh rằng khả năng chuyển rủi ro đối tác sang các nhà tạo lập thị trường thông qua Các Vị Trí Nợ Có Thế Chấp (CDPs) là một đặc điểm nền tảng của sự phi tập trung. Ngay cả khi phần lớn thanh khoản được hỗ trợ bởi các người tham gia có các chiến lược phòng hộ phức tạp, tính chất không cần phép của cấu trúc vẫn là “decentralized” thực sự của DeFi. Vượt ra ngoài Đô la: Tầm nhìn dài hạn của Buterin liên quan đến việc loại bỏ hoàn toàn các tài sản định giá bằng đô la. Ông hình dung một tương lai nơi các đơn vị tài khoản đa dạng được hỗ trợ bởi các cấu trúc thế chấp phi tập trung, giảm sự phụ thuộc của hệ thống tài chính toàn cầu vào các tiền tệ fiat tập trung. Chia Rẽ Tư Tưởng: Nhà Đầu Cơ vs. Người Xây Dựng Hệ Thống Khi DeFi tiến tới thập kỷ thứ hai, cuộc trò chuyện đang chuyển từ khai thác thanh khoản và APY sang các nguyên tắc cơ bản về phân phối rủi ro. Tiện ích Đầu Cơ: Ở một phía của chia rẽ, DeFi được xem như một công cụ tinh vi cho các nhà đầu cơ gốc crypto để tận dụng vị thế mà không mất quyền kiểm soát. Cải tổ Hệ Thống: Ở phía còn lại, nó được xem như một hạ tầng tài chính nền tảng có khả năng định hình lại chính sách tiền tệ toàn cầu. Sự thúc đẩy của Buterin về các cấu trúc thuật toán thế chấp quá mức và các chỉ số đa dạng cho thấy một sự tiến hóa của DeFi ưu tiên khả năng chống chịu hệ thống hơn là sự tiện lợi của các tổ chức. Lời Tuyên Bố Tài Chính Cần Thiết Phân tích này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không phải là lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý. Việc bảo vệ của Vitalik Buterin đối với các stablecoin thuật toán thế chấp quá mức là một cuộc thảo luận lý thuyết và tư tưởng tính đến ngày 8 tháng 2 năm 2026. Các stablecoin thuật toán có lịch sử biến động cực đoan và thất bại hệ thống (ví dụ, sụp đổ Terra/Luna năm 2022); việc thế chấp quá mức không đảm bảo một tỷ lệ cố định ổn định hoặc bảo vệ chống lại các khai thác hợp đồng thông minh. Các stablecoin tập trung như USDC liên quan đến rủi ro của nhà phát hành và có thể bị đóng băng bởi tổ chức phát hành. Các giao thức DeFi liên quan đến rủi ro đáng kể, bao gồm thanh lý và mất toàn bộ vốn đầu tư. Luôn tự thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng (DYOR) và tham khảo ý kiến của chuyên gia tài chính có giấy phép trước khi tương tác với các giao thức DeFi hoặc giữ các tài sản phi tập trung.

Bạn có đồng ý với Vitalik rằng DeFi dựa trên USDC là một “tôn giáo hàng hóa,” hay sự tiện lợi của các tổ chức mới là con đường duy nhất để đạt được sự chấp nhận rộng rãi?