Dữ liệu thay thế về lạm phát và các tài sản nhạy cảm: Khi nào Fed sẽ thay đổi chính sách?

Gần đây xuất hiện những khác biệt đáng kể giữa các chỉ số lạm phát chính thức và các phép đo dựa trên dữ liệu thực tế. Đây không chỉ là một kỹ thuật thống kê thông thường — sự khác biệt này có thể thay đổi căn bản các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và từ đó ảnh hưởng đến tất cả các tài sản nhạy cảm với rủi ro, đặc biệt là các loại tiền điện tử như Bitcoin. Các nhà đầu tư bắt đầu nhận thấy rằng các chỉ số truyền thống có thể không phản ánh đầy đủ bức tranh về tình hình lạm phát tại Hoa Kỳ.

Các chỉ số thay thế tiết lộ thực tế về sự giảm nhiệt giá cả

Dữ liệu từ nền tảng Truflation, nền tảng tổng hợp hàng triệu điểm giá theo thời gian thực từ các lĩnh vực nhà ở, thực phẩm, năng lượng, bảo hiểm và dịch vụ, cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác so với các tuyên bố của chính phủ. Chỉ số CPI của Truflation gần đây đạt 0,86% so với cùng kỳ năm trước — giảm mạnh chỉ trong một ngày. Đồng thời, chỉ số chi tiêu cá nhân cốt lõi (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ đạt 1,38% — thấp hơn nhiều so với mục tiêu của ngân hàng trung ương là 2%.

Ngược lại, dữ liệu chính thức của chính phủ cho biết CPI là 2,7%, còn PCE cốt lõi là 2,8%. Sự chênh lệch giữa các dữ liệu nhạy cảm với điều kiện thị trường hiện tại và các số liệu công bố chậm ngày càng lớn. Đối với các nhà quan sát thị trường, rõ ràng rằng áp lực lạm phát đang giảm nhanh hơn so với các tuyên bố truyền thống. Truflation cung cấp sự minh bạch bằng cách theo dõi các giao dịch thực tế, thay vì dựa vào khảo sát và ước tính có thể bị trì hoãn vài tuần.

Tại sao dữ liệu nhạy cảm với chính sách của Fed lại trở nên quan trọng?

Các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang có liên quan trực tiếp đến cung tiền và tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường. Lịch sử cho thấy khi lạm phát giảm và lãi suất đi xuống, đồng đô la yếu đi, và các nhà đầu tư chuyển vốn sang các vị thế có rủi ro cao hơn. Chính hiện tượng này thường thúc đẩy giá các tài sản tính theo đô la và các công cụ biến động hơn, trong đó có Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.

Vấn đề là, Fed đang tỏ ra thận trọng với việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng, mặc dù các dữ liệu nhạy cảm khác cho thấy điều kiện thị trường đang cải thiện nhanh chóng. Một số nhà tham gia thị trường cho rằng các nhà hoạch định chính sách có thể quá bảo thủ so với các dữ liệu thực tế. Nếu sự chênh lệch giữa các chỉ số chính thức và dữ liệu thay thế tiếp tục mở rộng, áp lực buộc phải điều chỉnh chính sách có thể gia tăng.

Đồng đô la chịu áp lực — điều này có ý nghĩa gì đối với tiền điện tử?

Chỉ số đồng đô la Mỹ gần đây đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ nhiều năm duy trì hơn một thập kỷ. Đối với các nhà phân tích kỹ thuật, đây là tín hiệu của một xu hướng giảm tiềm năng nếu mức này không được phục hồi. Các nhà phân tích vĩ mô, trong đó có nhà sáng lập Real Vision Raoul Pal, đã lâu lập luận rằng sự yếu đi của đồng đô la mang lại tác động tích cực mang tính cấu trúc cho các thị trường toàn cầu — giảm gánh nặng nợ denominated bằng đô la và thúc đẩy dòng chảy vốn vào các tài sản dựa trên rủi ro và thanh khoản.

Nếu các dữ liệu lạm phát thay thế tiếp tục cho thấy áp lực giá thấp hơn nhiều so với các số liệu chính thức, các áp lực chính trị và thị trường sẽ gia tăng để Fed xem xét lại chiến lược của mình. Kịch bản này sẽ có lợi cho các loại tiền điện tử và các công cụ nhạy cảm với rủi ro khác, vốn thường tăng giá khi đồng đô la yếu đi và thanh khoản toàn cầu mở rộng. Thị trường hiện đang theo dõi xem các chỉ số thay thế có đủ ảnh hưởng để thúc đẩy các cơ quan tiền tệ hành động hay không — và liệu quyết định đó có dẫn đến sự thay đổi thực sự trong điều kiện của các tài sản nhạy cảm với chu kỳ kinh tế và chính sách tiền tệ hay không.