Hiểu về lạm phát: Cách lực cầu kéo và lực đẩy chi phí ảnh hưởng đến giá cả

Lý thuyết kinh tế phân biệt hai cơ chế cơ bản thúc đẩy lạm phát: lạm phát do cầu kéo, xảy ra khi tiêu dùng vượt quá cung cấp, và lạm phát do chi phí đẩy, do chi phí sản xuất tăng cao gây ra. Cả hai đều là những lực lượng quan trọng mà các ngân hàng trung ương theo dõi khi thiết lập chính sách tiền tệ. Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thường đặt mục tiêu tỷ lệ lạm phát khoảng hai phần trăm hàng năm, xem lạm phát vừa phải là bằng chứng của một nền kinh tế lành mạnh, đang mở rộng. Giá cả tăng dần theo thời gian đặc trưng của lạm phát xuất phát từ hai động lực cạnh tranh này dựa trên các nguyên tắc cung và cầu cơ bản.

Kinh tế của lạm phát

Trước khi xem xét các yếu tố thúc đẩy lạm phát cụ thể, đáng để hiểu tại sao những phân biệt này lại quan trọng. Khi giá cả tăng nhanh hơn dự kiến, sức mua giảm—đồng đô la của bạn mua ít hơn ngày mai so với hôm nay. Người lao động có thể thấy mức lương danh nghĩa tăng lên mà không có sự tăng trưởng thực tế về thu nhập. Người tiết kiệm chứng kiến giá trị tiền gửi của họ bị giảm. Ngược lại, giảm phát hoặc lạm phát thấp bất ngờ tạo ra những thách thức kinh tế khác nhau. Đó là lý do tại sao các nhà kinh tế học và nhà hoạch định chính sách dành nhiều sự chú ý để xác định cơ chế lạm phát chiếm ưu thế tại từng thời điểm, vì mỗi cơ chế đòi hỏi các phản ứng chính sách khác nhau.

Lạm phát do chi phí đẩy: Khi thách thức sản xuất đẩy giá lên cao

Lạm phát do chi phí đẩy là một kịch bản lạm phát đặc biệt, trong đó năng lực sản xuất hoặc khả năng cung ứng nguyên liệu bị hạn chế trong khi nhu cầu của người tiêu dùng vẫn ổn định hoặc tăng lên. Khi chi phí lao động, nguyên vật liệu hoặc năng lượng tăng đột ngột, các nhà cung cấp không thể duy trì dễ dàng mức sản lượng. Thay vì làm thất vọng khách hàng, các doanh nghiệp nâng giá để bù đắp chi phí sản xuất cao hơn. Hình thức lạm phát này thường bắt nguồn từ các cú sốc bên ngoài—thiên tai, căng thẳng địa chính trị, gián đoạn chuỗi cung ứng, thay đổi quy định của chính phủ hoặc các hành vi độc quyền—bất kỳ yếu tố nào làm giảm khả năng sản xuất đủ hàng hóa để đáp ứng nhu cầu hiện tại của doanh nghiệp.

Ngành năng lượng thường cung cấp những ví dụ rõ ràng nhất về cơ chế lạm phát do chi phí đẩy. Thị trường dầu mỏ và khí tự nhiên toàn cầu minh họa cho động lực này. Hầu hết các nền kinh tế hiện đại phụ thuộc vào nguồn cung dầu liên tục cho vận chuyển, sưởi ấm và các quá trình công nghiệp. Khi các xung đột địa chính trị, thảm họa môi trường hoặc các nhà máy sản xuất dầu bị đóng cửa làm giảm nguồn cung dầu, các nhà máy lọc dầu không thể tạo ra đủ xăng dầu mặc dù nhu cầu của người tiêu dùng vẫn ổn định. Họ buộc phải tăng giá. Tương tự, các sự kiện thời tiết như bão thường làm tê liệt các nhà máy lọc dầu, và các cuộc tấn công mạng vào hạ tầng có thể gián đoạn dòng chảy khí tự nhiên. Vì nhu cầu vẫn tồn tại trong khi nguồn cung bị thu hẹp, giá cả tất yếu sẽ tăng. Thiếu hụt nguồn cung buộc các nhà sản xuất phải tính phí cao hơn để duy trì hoạt động.

Lạm phát do cầu kéo: Quá nhiều tiền đuổi theo quá ít hàng hóa

Lạm phát do cầu kéo hoạt động qua một cơ chế hoàn toàn khác. Loại lạm phát này xuất hiện khi tổng cầu—giá trị tổng cộng của hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng muốn mua—vượt quá khả năng cung ứng tại mức giá hiện tại. Thường liên quan đến nền kinh tế đang mạnh lên, lạm phát do cầu kéo tăng tốc khi tỷ lệ việc làm tăng, người lao động nhận lương cao hơn và chi tiêu của người tiêu dùng cũng tăng theo. Tuy nhiên, nếu các nhà máy và nhà cung cấp không thể mở rộng sản xuất nhanh chóng, cạnh tranh giữa các người mua trở nên gay gắt hơn. Người tiêu dùng sẵn sàng trả giá cao hơn để mua hàng, tạo ra kịch bản “quá nhiều đô la đuổi theo quá ít hàng hóa” mà các nhà kinh tế thường nhắc đến.

Cơ chế này không chỉ giới hạn trong lĩnh vực bán lẻ. Khi các chính phủ tăng lượng tiền lưu thông hoặc duy trì môi trường lãi suất thấp, việc vay mượn trở nên rẻ hơn. Người tiêu dùng phản ứng bằng cách mua nhiều nhà cửa, xe cộ và hàng tiêu dùng hơn. Nếu nguồn cung nhà ở không thể mở rộng tương ứng, giá bất động sản sẽ tăng mạnh. Các ưu đãi về lãi suất thế chấp khuyến khích mua nhà ngay cả khi giá gỗ và vật liệu xây dựng tăng do nhu cầu tăng cao.

Ví dụ thực tế về lạm phát do cầu kéo

Giai đoạn sau đại dịch COVID-19 năm 2020 minh họa rõ nét lạm phát do cầu kéo. Khi các vaccine trở nên phổ biến vào cuối năm 2020 và các chiến dịch tiêm chủng mở rộng trong năm 2021, hoạt động kinh tế toàn cầu phục hồi nhanh chóng. Người tiêu dùng hoãn mua sắm gần một năm bắt đầu tăng chi tiêu cho thực phẩm, đồ gia dụng, du lịch và nhiên liệu. Tỷ lệ việc làm tăng khi các doanh nghiệp tuyển dụng lại và mở rộng hoạt động. Tuy nhiên, các nhà máy không thể đáp ứng kịp thời với đợt tăng đơn hàng—tắc nghẽn chuỗi cung ứng vẫn tồn tại toàn cầu. Các hãng hàng không đối mặt với nhu cầu mua vé vượt quá chỗ ngồi, giá vé tăng. Các khách sạn cũng nâng giá phòng. Môi trường lãi suất thấp khuyến khích mua bất động sản, nhưng nguồn cung nhà ở không theo kịp nhu cầu của người mua, đẩy nhanh giá trị nhà ở. Các mặt hàng xây dựng như gỗ và đồng cũng đạt mức giá kỷ lục khi hoạt động xây dựng mở rộng. Chuỗi sự kiện này—phục hồi kinh tế mạnh mẽ, tăng việc làm, tiêu dùng tăng, năng lực sản xuất bị hạn chế—hoàn toàn minh họa cách lạm phát do cầu kéo phát triển trong thực tế.

Phân biệt giữa hai loại lạm phát

Sự khác biệt chính giữa hai cơ chế này nằm ở nguồn gốc của chúng. Lạm phát do chi phí đẩy xuất phát từ phía cung—có điều gì đó làm gián đoạn sản xuất hoặc nguyên liệu. Lạm phát do cầu kéo xuất phát từ phía cầu—người mua muốn mua nhiều hơn khả năng cung cấp của nhà sản xuất. Các nhà hoạch định chính sách cần chẩn đoán cơ chế nào chiếm ưu thế vì phản ứng của họ khác nhau đáng kể. Nhu cầu tăng có thể cần tăng lãi suất để làm giảm chi tiêu và giảm áp lực lạm phát. Các hạn chế về phía cung có thể yêu cầu cải cách quy định, đầu tư vào hạ tầng hoặc giải phóng nguồn lực chiến lược thay vì giảm cầu. Ngoài ra, lạm phát do chi phí đẩy có thể khó kiểm soát hơn đối với các nhà hoạch định chính sách, vì việc tăng lãi suất không làm tăng nguồn cung dầu hoặc sửa chữa các nhà máy lọc dầu bị thiệt hại do bão. Hiểu rõ liệu lạm phát xuất phát từ các lực lượng cầu kéo hay chi phí đẩy là điều cần thiết để dự đoán phản ứng chính sách và kết quả kinh tế phù hợp.