Thời tiết Brazil và nguồn cung cấp Việt Nam viết lại thị trường cà phê khi cà phê Robusta giảm giá

Hợp đồng tương lai cà phê hôm nay cho tín hiệu hỗn hợp, với cà phê arabica tháng 3 (KCH26) tăng 1,30 điểm đóng cửa tăng 0,39%, trong khi cà phê robusta ICE tháng 3 (RMH26) giảm 92 điểm và trượt 2,24%. Sự phân kỳ này phản ánh căng thẳng sâu hơn trên thị trường giữa kỳ vọng nguồn cung dựa trên thời tiết ở Brazil và dự báo sản lượng tăng vọt từ Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới.

Tín Hiệu Thị Trường Cho Thấy Áp Lực Mâu Thuẫn

Sự phục hồi nhẹ của cà phê arabica có vẻ mang tính kỹ thuật, xuất hiện sau khi giá không thể vượt qua mức thấp 5,5 tháng vào thứ Sáu tuần trước. Một số hoạt động mua bắt đáy đã nâng hợp đồng lên vùng tích cực, cho thấy người mua đã tham gia ở mức giá thấp. Tuy nhiên, việc giá robusta trượt xuống mức thấp nhất trong 4 tuần lại kể một câu chuyện khác—một vấn đề về nguồn cung dồi dào đang tác động tiêu cực toàn bộ thị trường cà phê.

Sự phân kỳ về giá này phản ánh thách thức cốt lõi mà các nhà giao dịch cà phê đang đối mặt. Một mặt, lượng mưa kỷ lục tại trung tâm trồng cà phê của Brazil dự kiến sẽ hỗ trợ năng suất và lợi nhuận kinh tế cho người trồng trong tương lai. Mặt khác, triển vọng nguồn cung cà phê dồi dào trong tương lai tạo ra áp lực giảm giá ngày hôm nay.

Mưa ở Brazil: Thúc Đẩy Năng Suất, Kìm Hãm Giá

Somar Meteorologia, dịch vụ dự báo thời tiết hàng đầu của Brazil, báo cáo rằng Minas Gerais—khu vực trồng arabica hàng đầu của Brazil—đã nhận 69,8 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1, tương đương 117% trung bình hàng tuần lịch sử. Độ ẩm vượt mức trung bình này thực sự có lợi cho sự phát triển của mùa vụ.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đã dự đoán trước là tiêu cực. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã nâng dự báo tổng sản lượng năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao, so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Triển vọng mùa vụ lớn hơn của Brazil, kết hợp với mức tồn kho đã cao, tạo áp lực giảm giá khi các nhà giao dịch đã tính đến nguồn cung dồi dào trong tương lai.

Sự Bùng Nổ Robusta của Việt Nam Thay Đổi Cấu Trúc Cung Cầu

Trong khi điều kiện ở Brazil có phần thắt chặt nhẹ, Việt Nam lại đang tràn ngập thị trường với nguồn cung robusta. Cơ quan Thống kê Quốc gia Việt Nam ngày 5 tháng 1 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê năm 2025 của nước này đã tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn. Tốc độ xuất khẩu mạnh mẽ này nhấn mạnh sự chuyển dịch cấu trúc trong cung cấp cà phê toàn cầu—đặc biệt là robusta.

Triển vọng sản xuất củng cố xu hướng này. Dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với năm trước lên 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) ngày 24 tháng 10 cho biết rằng sản lượng của Việt Nam trong năm 2025/26 có thể cao hơn 10% so với vụ trước nếu thời tiết thuận lợi. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là tăng trưởng nguồn cung robusta là mang tính cấu trúc và có khả năng duy trì lâu dài.

Phục Hồi Tồn Kho Báo Hiệu Nguồn Cung Dồi Dào Trong Tương Lai

Tồn kho tại kho ICE đang gửi tín hiệu cảnh báo. Sau khi chạm mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, tồn kho arabica đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2,5 tháng là 461.829 bao vào ngày 14 tháng 1. Tương tự, lượng tồn kho robusta tại các kho ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 nhưng đã phục hồi lên mức cao nhất trong 1,75 tháng là 4.609 lô vào thứ Sáu tuần trước.

Mô hình phục hồi tồn kho này mang tính điển hình của xu hướng giảm giá: nó báo hiệu nguồn cung ngày càng dồi dào khi các nhà giao dịch đang xem xét lại số liệu sản xuất toàn cầu tăng lên. Khi lượng tồn kho bắt đầu tăng sau các mức thấp gần đây, thường dự báo giá sẽ mềm hơn trong tương lai.

Giảm Xuất Khẩu của Brazil Hạn Chế Hỗ Trợ Giá

Một yếu tố hỗ trợ giá tiềm năng xuất phát từ dữ liệu xuất khẩu của Brazil. Cecafe báo cáo rằng tổng xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 12 giảm 18,4% xuống còn 2,86 triệu bao, trong đó xuất khẩu arabica giảm 10% so với cùng kỳ xuống còn 2,6 triệu bao và xuất khẩu robusta giảm 61% so với cùng kỳ xuống còn 222.147 bao.

Sự sụt giảm mạnh này bất ngờ so với dự báo sản lượng tăng—nhưng phản ánh về mặt thời điểm hơn là về nguồn cung thực sự khan hiếm. Suy giảm xuất khẩu có thể tạm thời hỗ trợ giá, nhưng không thể bù đắp cho các xu hướng giảm dài hạn do mở rộng nguồn cung toàn cầu.

Dự Báo Sản Lượng Toàn Cầu Nhấn Mạnh Sự Thừa Cung

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) ngày 7 tháng 11 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ xuống còn 138,658 triệu bao. Sự giảm nhẹ này che giấu những biến động lớn hơn bên dưới.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao USDA (FAS) cung cấp hướng dẫn sản xuất chi tiết hơn vào ngày 18 tháng 12, dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với năm trước lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Đáng chú ý, dự báo sản lượng arabica sẽ giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta dự kiến sẽ tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao.

Theo quốc gia, FAS dự báo sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 sẽ giảm 3,1% so với năm trước xuống còn 63 triệu bao—một sự giảm hiếm hoi. Ngược lại, sản lượng của Việt Nam trong năm 2025/26 dự kiến sẽ tăng 6,2% lên mức cao nhất trong 4 năm là 30,8 triệu bao, phần lớn trong số đó là robusta. Tồn kho cà phê toàn cầu cuối kỳ năm 2025/26 dự kiến giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ mức 21,307 triệu bao của năm 2024/25, nhưng mức giảm này có thể chưa đủ để hỗ trợ giá do sự cân bằng lại nguồn cung hướng tới robusta.

Kết Luận

Thị trường cà phê đang đối mặt với một chuyển đổi mang tính cấu trúc. Sự hỗ trợ từ thời tiết Brazil và phục hồi tồn kho mâu thuẫn với nguồn cung robusta tăng vọt của Việt Nam và dự báo sản lượng toàn cầu kỷ lục. Cho đến khi tốc độ tăng trưởng nguồn cung robusta chậm lại hoặc nhu cầu tăng mạnh, áp lực giảm giá có khả năng sẽ còn kéo dài bất chấp các đợt phục hồi kỹ thuật ngắn hạn của arabica.