Tại sao Warren Buffett lại đổi chỗ: Lợi thế tiền mặt của các cổ phiếu nhỏ

Khi Warren Buffett tiếp quản Berkshire Hathaway vào năm 1964, ông đã biến một công ty dệt may đang gặp khó khăn thành một cường quốc tài chính. Trong sáu thập kỷ tiếp theo, chiến lược tăng trưởng dựa trên dòng tiền của ông đã mang lại lợi nhuận khổng lồ lên tới 5,5 triệu phần trăm. Tuy nhiên, điều mỉa mai của thị trường đầu tư hiện đại là: nếu bạn có ít hơn vài triệu đô la để đầu tư, chính Warren Buffett còn thầm ghen tị với vị trí của bạn. Những lợi thế mà bạn sở hữu như sự linh hoạt, tự do về quy định, và sức mạnh của lãi kép trên các khoản tiền mặt manageable chính xác là những gì Buffett không còn có thể tận dụng ở quy mô của mình nữa.

Ưu thế ẩn giấu của nhà đầu tư nhỏ so với Warren

Mức lợi nhuận trung bình hàng năm 19,9% của Berkshire từ 1965 đến 2024 che giấu một mô hình rõ ràng. Những năm bùng nổ nhất của quỹ diễn ra cách đây hàng thập kỷ: +77,8% (1968), +80,5% (1971), +129,3% (1976), +102,5% (1979), +93,7% (1985), và +84,6% (1989). Những năm này không phải là ngoại lệ — chúng thể hiện khả năng khi vốn còn nhỏ và cơ hội vẫn còn dồi dào.

Chính Buffett cũng dự đoán sự chậm lại này. Trong một bức thư cổ đông năm 1994, ông thừa nhận rằng lợi nhuận trong tương lai sẽ kém xa so với quá khứ. Thậm chí thẳng thắn hơn, trong một cuộc phỏng vấn năm 1999, ông nói: “Không có nhiều tiền là một lợi thế cấu trúc lớn. Tôi nghĩ tôi có thể làm bạn lợi 50% mỗi năm với 1 triệu đô la. Không, tôi biết tôi có thể. Tôi đảm bảo điều đó.”

Tại sao lại thẳng thắn như vậy? Bởi vì quản lý các khoản tiền nhỏ hơn về cơ bản khác biệt hoàn toàn so với việc triển khai 380 tỷ đô la.

Tại sao quy mô lại quan trọng: Ảnh hưởng của quy mô đến lợi nhuận đầu tư

Cơ chế hoạt động rất đơn giản: luật số lớn giới hạn tất cả các nhà đầu tư quy mô lớn. Cổ phiếu vốn nhỏ thường vượt trội so với các cổ phiếu lớn hơn chính xác vì chúng bắt đầu từ nền tảng nhỏ hơn. Một khoản lợi nhuận gấp 10 lần trên khoản đầu tư 100 triệu đô la mang lại lợi nhuận 900 triệu đô — rất đáng kể, nhưng gần như không làm thay đổi nhiều đối với một gã khổng lồ như Berkshire. Đối với nhà đầu tư cá nhân, cùng khoản lợi nhuận đó biến 5.000 đô la thành 50.000 đô la, một khoản lợi nhuận thay đổi cuộc đời.

Sự chênh lệch này giải thích tại sao Buffett, dù có kỹ năng huyền thoại, hiện lại gặp bất lợi so với các đối thủ nhỏ hơn, linh hoạt hơn và các nhà đầu tư cá nhân sẵn sàng tập trung vào các cơ hội mới nổi.

Rào cản quy định mà Buffett không thể bỏ qua

Quy mô cũng mang lại một hạn chế khác: quy định. Nếu Berkshire cố gắng mua hơn 5% cổ phần của bất kỳ công ty niêm yết nào, họ phải nộp hồ sơ Schedule 13D với SEC. Thông báo này ngay lập tức gửi tín hiệu đến thị trường về bước đi của Buffett, có thể đẩy giá cổ phiếu lên và hạn chế sự linh hoạt chiến lược của ông. Trong khi đó, nhà đầu tư cá nhân không gặp phải rào cản này.

Nhà đầu tư cá nhân có thể tích trữ cổ phần trong các công ty nhỏ tiềm năng một cách âm thầm mà không cần công bố hay thông báo công khai. Warren thì không thể. Hạn chế cấu trúc này — vốn dĩ do quy mô tiền mặt của ông — có thể coi là điểm yếu cạnh tranh bị đánh giá thấp nhất của ông.

Xây dựng chiến lược cổ phiếu vốn nhỏ với quản lý tiền mặt chi phí thấp

Đối với các nhà đầu tư muốn tận dụng những lợi thế này, Vanguard Small Cap Index Admiral Shares (VSMAX) là một lựa chọn hấp dẫn. Quỹ này theo dõi rổ các công ty nhỏ của Mỹ, kể từ khi thành lập năm 2000 đã mang lại trung bình 9,21% lợi nhuận hàng năm — một kết quả ấn tượng, đặc biệt khi xem xét tỷ lệ chi phí cực thấp chỉ 0,05% (so với trung bình ngành 0,97%).

Quỹ nắm giữ 1.324 cổ phiếu với vốn hóa trung bình khoảng 10 tỷ đô la. Tỷ lệ P/E trung bình của các cổ phiếu này là 20,8, thấp hơn gần 33% so với P/E hiện tại của S&P 500 là 28,5. Khoảng cách định giá này tạo ra cơ hội thực sự cho các nhà đầu tư theo giá trị, biết cách quản lý tiền mặt của mình một cách chiến lược.

Cấu trúc của quỹ cho phép nhà đầu tư cá nhân khai thác hiệu suất vượt trội của cổ phiếu vốn nhỏ mà không gặp phải các rào cản về quy mô, quy định hay rắc rối pháp lý mà Buffett phải đối mặt. Bạn có sự đa dạng, theo dõi chỉ số chuyên nghiệp, và sự tự do tâm lý để giữ các vị thế mà không cần lo lắng về việc tiết lộ hay các thông báo gây ảnh hưởng đến thị trường.

Các chiến lược dành cho nhà đầu tư cá nhân ngày nay

Dữ liệu về việc tập trung vào cổ phiếu vốn nhỏ là rất thuyết phục. Khi The Motley Fool’s Stock Advisor xác định Netflix vào ngày 17 tháng 12 năm 2004, khoản đầu tư 1.000 đô la đã tăng lên 450.256 đô la. Đến ngày 15 tháng 4 năm 2005, đề xuất của họ về Nvidia biến khoản đầu tư đó thành 1.171.666 đô la.

Thành tích tổng thể của Stock Advisor — lợi nhuận trung bình 942% so với 196% của S&P 500 — cho thấy rõ ràng điều gì có thể đạt được khi bạn tập trung nghiên cứu và có niềm tin chiến thuật, mà không bị giới hạn bởi quy định hay quy mô vốn của Buffett.

Thông điệp rút ra? Vị trí của bạn như một nhà đầu tư nhỏ không phải là bất lợi — đó là một lợi thế cấu trúc mà chính Warren Buffett cũng thừa nhận rằng ông ước mình có. Tiền mặt bạn có, sự tự do về quy định, và khả năng thích nghi nhanh chóng đều là những lợi thế mà cả khối tài sản lẫn kinh nghiệm đầu tư hàng thập kỷ cũng không thể vượt qua đối với các nhà vận hành quy mô lớn.

Đối với các nhà đầu tư xây dựng danh mục cổ phiếu vốn nhỏ đa dạng, Vanguard Small Cap Index Admiral Shares là một con đường đơn giản để biến những lợi thế vốn có của bạn thành sự giàu có bền vững.