Cách kiếm tiền trong thị trường giảm giá: Hai cổ phiếu công nghệ bị đánh giá thấp có tiềm năng tăng trưởng

Chỉ số Phần mềm Công nghệ Bắc Mỹ của S&P—theo dõi 111 công ty—đã giảm 24% kể từ đỉnh tháng 9 năm 2025, chính thức bước vào thị trường gấu. Sự bi quan của thị trường về trí tuệ nhân tạo gây gián đoạn nhu cầu phần mềm truyền thống đã kích hoạt đợt giảm này, nhưng các nhà đầu tư thông thái có thể kiếm lời trong thị trường gấu bằng cách xác định các cơ hội dựa trên các yếu tố cơ bản mà Phố Wall đã bỏ qua.

Theo khảo sát CIO quý IV của Morgan Stanley, phần mềm sẽ là lĩnh vực công nghệ thông tin phát triển nhanh nhất vào năm 2026, trái ngược với những lo ngại phổ biến về thị trường gấu. Thực tế, các nhà cung cấp phần mềm đã thành lập đang đóng vai trò chính trong phân phối các khả năng AI sinh tạo mới. Sự không phù hợp giữa tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản nền tảng tạo ra một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư giá trị muốn kiếm lời trong thị trường gấu.

Datadog: Chiếm lĩnh thị phần trong thị trường mở rộng

Datadog phát triển phần mềm quan sát giúp các tổ chức giám sát hạ tầng CNTT và hiệu suất ứng dụng. Nền tảng này tích hợp khoảng 24 sản phẩm—ít nhất so với hầu hết các đối thủ—và bao gồm một engine phát hiện bất thường dựa trên AI gọi là Watchdog, tự động cảnh báo sự cố và phân tích nguyên nhân gốc rễ.

Gần đây, Fortress Research xếp hạng Datadog là nhà lãnh đạo trong AI cho vận hành CNTT, phản ánh cách công ty đã thành công tích hợp khả năng học máy vào sản phẩm cốt lõi. Gartner cũng công nhận vị trí dẫn đầu của họ trong các nền tảng quan sát và giám sát trải nghiệm số. Nhà phân tích của Morgan Stanley, Keith Weiss, nhận xét rằng khả năng của Datadog trong việc hợp nhất các công cụ giám sát phân mảnh trên một nền tảng duy nhất—một ưu tiên hàng đầu của các phòng ban CNTT—đã giúp công ty “chiếm lĩnh thị phần hàng đầu trong thị trường quan sát cốt lõi của mình.”

Kết quả tài chính gần đây cho thấy đà tăng trưởng. Doanh thu quý III tăng 28% lên 886 triệu USD, trong khi nghĩa vụ hiệu suất còn lại (RPO) tăng 53% lên 2,8 tỷ USD, cho thấy khả năng dự báo doanh thu trong tương lai mạnh mẽ. Lợi nhuận ròng theo chuẩn không GAAP tăng 20% lên 0,55 USD trên mỗi cổ phiếu.

Nhà phân tích Adam Shepherd của Arete Research đặt mục tiêu giá 260 USD, cao hơn 102% so với mức hiện tại 129 USD. Tuy nhiên, định giá hiện tại là 66 lần lợi nhuận vẫn còn đắt đỏ so với dự báo tăng trưởng 19% mỗi năm đến năm 2028. Cổ phiếu có thể có điểm vào tốt hơn sau khi giảm 20%, phù hợp cho các nhà đầu tư kiên nhẫn, dài hạn trong thị trường gấu, có thể hưởng lợi từ xu hướng AI thúc đẩy việc chấp nhận.

Atlassian: Việc áp dụng AI tăng tốc trên nhiều phân khúc khách hàng

Atlassian phát triển phần mềm quản lý công việc và dịch vụ, nổi bật với Jira—tiêu chuẩn ngành cho các nhóm phát triển phần mềm. Nền tảng này đã mở rộng sang các phòng ban phi kỹ thuật như marketing, nhân sự và tài chính, tạo ra nhiều cơ hội tăng trưởng mà ít đối thủ nào sánh kịp.

Gartner xếp hạng Atlassian là nhà lãnh đạo trong phần mềm quản lý công việc ở cả hai lĩnh vực DevOps và marketing—một thành tích mà không nhà cung cấp nào khác đạt được. Công ty đã tích hợp trợ lý AI sinh tạo gọi là Rovo vào nền tảng của mình, giúp các nhà phát triển xem xét mã và cho phép các nhóm phi kỹ thuật tự động hóa quy trình làm việc và khai thác thông tin.

Kết quả quý tháng 9 cho thấy đà tăng trưởng vững chắc. Doanh thu tăng 21% lên 1,4 tỷ USD, trong khi RPO tăng 42% lên 3,3 tỷ USD. Lợi nhuận theo chuẩn không GAAP tăng 35% lên 1,04 USD trên mỗi cổ phiếu. CEO Mike Cannon-Brookes nhấn mạnh rằng số người dùng hoạt động hàng tháng sử dụng các khả năng AI đã tăng 50% lên 3,5 triệu, thể hiện sự chấp nhận ngày càng tăng của khách hàng.

Nhà phân tích Keith Weiss của Morgan Stanley đặt mục tiêu giá 320 USD, cao hơn 170% so với giá cổ phiếu hiện tại 118 USD. Với mức định giá 30 lần lợi nhuận ước tính—với dự báo tăng trưởng hàng năm của Wall Street là 22% đến tháng 6 năm 2027—thị giá có vẻ hợp lý cho một công ty đang bắt kịp xu hướng chấp nhận AI mang tính toàn cầu. Sau khi giảm 63% từ đỉnh trong bối cảnh thị trường gấu, Atlassian mang đến một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư muốn kiếm lời mà không phải trả giá quá cao.

Xác định giá trị trong thị trường gấu: Những điều nhà đầu tư cần biết

Đầu tư thành công trong thị trường gấu đòi hỏi phân biệt rõ giữa sự suy giảm thực sự của doanh nghiệp và sự bi quan tạm thời của thị trường. Hai nhà lãnh đạo phần mềm này có những đặc điểm chung giúp phân biệt họ khỏi các bẫy giá trị:

Tăng trưởng vượt quá nhiều nhân lợi nhuận: Cả hai công ty đều tăng lợi nhuận với tốc độ (19%-22%) nhanh hơn nhiều so với các hệ số định giá (30-66 lần), cho thấy thị trường đang định giá quá bi quan các kịch bản. Sự chênh lệch này tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư phản biện.

Tích hợp AI, không gây gián đoạn: Thay vì đối mặt với sự lỗi thời do AI thúc đẩy, cả Datadog và Atlassian đều tích hợp AI như một tính năng cốt lõi của nền tảng, cho phép họ trở thành “cơ chế cung cấp” mà Morgan Stanley đã xác định trong nghiên cứu CIO của mình.

Hợp nhất thị phần: Trong thị trường gấu, khách hàng thường hợp nhất các nhà cung cấp để giảm độ phức tạp và chi phí. Cả hai công ty đều hưởng lợi từ xu hướng này qua khả năng nền tảng toàn diện của họ.

Ý kiến của các nhà phân tích: Nhiều công ty nghiên cứu (Gartner, Forrester, Morgan Stanley) công nhận các công ty này là những nhà lãnh đạo, cung cấp nền tảng phân tích vượt ra ngoài tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, không cổ phiếu nào dễ dàng mang lại lợi nhuận 102-170%. Atlassian có rủi ro-điểm thưởng hấp dẫn hơn với hệ số định giá hợp lý, trong khi Datadog cần kiên nhẫn chờ định giá trở lại bình thường. Các nhà đầu tư muốn kiếm lời trong thị trường gấu nên xây dựng vị thế dần dần, ưu tiên các yếu tố cơ bản chất lượng hơn là đuổi theo kỳ vọng tăng giá thuần túy. Phương pháp đa dạng hóa, giữ cả hai cổ phiếu cùng các nhà lãnh đạo phần mềm khác, giúp danh mục cân bằng để tận dụng xu hướng chấp nhận AI toàn cầu trong khi giảm thiểu rủi ro tập trung.