Vượt ra ngoài tỷ lệ P/E: Sử dụng công thức Giá trị Sổ sách để xác định cổ phiếu bị định giá thấp vào tháng 2 năm 2026

Khi tìm kiếm các cơ hội đầu tư thực sự, dựa vào một chỉ số duy nhất thường dẫn đến các điểm mù. Trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và tăng trưởng doanh thu rất quan trọng, công thức giá trị sổ sách — tính toán giá trị ròng thực của một công ty — cung cấp một góc nhìn khác để phát hiện các cổ phiếu đang giao dịch dưới giá trị nội tại của chúng. Tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B), được xây dựng dựa trên công thức nền tảng này, vẫn là một trong những công cụ định giá ít được sử dụng nhưng mạnh mẽ để xác định các công ty có triển vọng tăng trưởng mạnh với mức giá hấp dẫn.

Trong số các cổ phiếu gần đây vượt qua quá trình sàng lọc giá trị nghiêm ngặt có các mã Invesco (IVZ), Harmony Biosciences (HRMY), Concentrix (CNXC), Patria Investments Limited (PAX), và Global Payments (GPN) — tất cả đều cho thấy sự kết hợp hấp dẫn giữa tỷ lệ P/B thấp và dự báo lợi nhuận mạnh mẽ.

Hiểu về Công Thức Giá Trị Sổ Sách và Tầm Quan Trọng Của Nó

Chính xác thì giá trị sổ sách là gì, và tại sao nó lại quan trọng đối với bạn? Giá trị sổ sách thể hiện số tiền mà về lý thuyết còn lại nếu một công ty thanh lý tất cả tài sản và thanh toán mọi khoản nợ ngày hôm nay — về cơ bản là số mà cổ đông sẽ nhận được trong trường hợp đó. Con số này lấy trực tiếp từ bảng cân đối kế toán bằng cách lấy tổng tài sản trừ đi tổng nợ phải trả.

Cách tính đơn giản là: Giá trị sổ sách = Tổng tài sản − Tổng nợ phải trả

Đối với hầu hết các công ty, con số này tương đương với vốn chủ sở hữu của cổ đông. Tuy nhiên, các tài sản vô hình như goodwill hoặc bằng sáng chế thường nên được loại trừ để có một con số thực tế, thận trọng hơn. Hiểu rõ công thức giá trị sổ sách này là rất cần thiết vì nó giúp phân tích định giá dựa trên nền tảng tài sản thực chứ không chỉ dựa vào tâm lý thị trường.

Tỷ lệ P/B dựa trên công thức này bằng cách so sánh giá thị trường với giá trị tài sản ròng thực của công ty:

Tỷ lệ P/B = Vốn hóa thị trường ÷ Giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu

Mối quan hệ này giúp làm rõ liệu thị trường đang định giá dựa trên giả định thực tế về tương lai của công ty hay chỉ đang bị cuốn vào các đồn đoán.

Giải thích về Tỷ lệ P/B: Những Con Số Thực Sự Nói Gì Với Bạn

Tỷ lệ P/B dưới 1.0 thường báo hiệu rằng cổ phiếu đang giao dịch thấp hơn giá trị thanh lý của chúng — có thể là điểm vào hấp dẫn. Ngược lại, tỷ lệ trên 1.0 cho thấy thị trường đã định giá dựa trên kỳ vọng tăng trưởng hoặc giá trị vô hình.

Tuy nhiên, bối cảnh rất quan trọng. Một tỷ lệ P/B thấp đôi khi phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản yếu hoặc giá trị tài sản bị thổi phồng — những dấu hiệu cảnh báo về việc phá hủy giá trị chứ không phải cơ hội giá trị. Trong khi đó, tỷ lệ P/B cao có thể phản ánh các đồn đoán về mua lại hoặc lợi thế cạnh tranh thực sự xứng đáng với mức giá cao hơn.

Công thức giá trị sổ sách hoạt động tốt nhất khi so sánh với các đối thủ cùng ngành hơn là đánh giá riêng lẻ. Một công ty sản xuất hoặc tổ chức tài chính có nhiều tài sản hữu hình sẽ hưởng lợi lớn từ phân tích P/B. Ngược lại, các công ty dịch vụ hoặc công ty công nghệ R&D nhiều có thể cho ra các chỉ số P/B gây hiểu lầm vì các tài sản giá trị nhất của họ (sở hữu trí tuệ, nhân tài, các dự án đổi mới sáng tạo) không xuất hiện trên bảng cân đối kế toán.

Các nhà đầu tư thông minh kết hợp tỷ lệ P/B với các chỉ số bổ sung như tỷ lệ P/E, P/S, và PEG để xác định xem cổ phiếu thực sự mang lại giá trị hay chỉ đơn thuần là rẻ.

Khung Sàng Lọc: Năm Tiêu Chí Phân Biệt Người Chiến Thắng Và Người Thua

Để xác định các cổ phiếu xứng đáng được phân tích sâu hơn, các nhà đầu tư tập trung vào giá trị thường áp dụng năm tiêu chí sau:

1. Tỷ lệ P/B Dưới Trung vị Ngành: Một tỷ lệ P/B thấp hơn trung bình ngành cho thấy còn nhiều dư địa để mở rộng nhiều nhân.

2. Tỷ lệ P/S Dưới Trung vị Ngành: Chỉ số này cho biết thị trường trả bao nhiêu cho mỗi đô la doanh thu, với tỷ lệ thấp hơn cho thấy tiềm năng định giá thấp hơn.

3. Tỷ lệ P/E Dự Phóng Dưới Trung vị Ngành: So sánh lợi nhuận dự kiến trong tương lai với giá hiện tại để có cái nhìn dự báo về định giá.

4. Tỷ lệ PEG Dưới 1.0: Chỉ số này liên kết tỷ lệ P/E với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến. PEG dưới 1.0 có nghĩa là bạn đang trả ít hơn cho mỗi đơn vị tăng trưởng kỳ vọng — đặc trưng của một cổ phiếu giá trị.

5. Các Tiêu Chí Chất Lượng Tối Thiểu: Cổ phiếu phải giao dịch trên 5 đô la, khối lượng trung bình 20 ngày vượt quá 100.000 cổ phiếu (đảm bảo thanh khoản), có Zacks Rank #1 hoặc #2 (cho thấy sự tin tưởng của các nhà phân tích), và điểm Giá Trị (Value Score) A hoặc B (xác nhận định giá hấp dẫn).

Các tiêu chí sàng lọc này giúp xác định các cổ phiếu mà công thức giá trị sổ sách và giá thị trường phù hợp cho thấy cơ hội thực sự.

Năm Cổ Phiếu Có Đặc Điểm Tương Tự Về Tỷ Lệ P/B Hấp Dẫn

Invesco Ltd. (IVZ), trụ sở tại Atlanta, Georgia, hoạt động như một nhà quản lý đầu tư đa dạng với Zacks Rank #1 và Điểm Giá Trị B. Công ty dự báo tăng trưởng EPS trong 3-5 năm tới là 20.9%, cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo vào mở rộng hoạt động.

Harmony Biosciences (HRMY), có trụ sở tại Plymouth Meeting, Pennsylvania, phát triển các liệu pháp cho các rối loạn thần kinh hiếm gặp. Công ty đạt Zacks Rank #1 và Điểm Giá Trị A, với dự báo tăng trưởng EPS 3-5 năm là 27.11% — cao nhất trong danh sách này.

Concentrix Corporation (CNXC), đặt tại Newark, California, cung cấp dịch vụ kinh doanh dựa trên công nghệ. Hiện xếp hạng Zacks Rank #2 với Điểm Giá Trị A, dự báo tăng trưởng EPS 3-5 năm là 8.76%.

Patria Investments Limited (PAX), có trụ sở tại Grand Cayman, tập trung vào đầu tư thị trường tư nhân tại Mỹ Latinh, cung cấp tiếp xúc với quỹ đầu tư tư nhân, hạ tầng và bất động sản. Công ty duy trì Zacks Rank #1 và Điểm Giá Trị A, với dự báo tăng trưởng EPS 3-5 năm là 15.39%.

Global Payments Inc. (GPN), trụ sở tại Atlanta, dẫn đầu về công nghệ thanh toán và cung cấp phần mềm cho thương nhân, tổ chức tài chính và người tiêu dùng toàn cầu. Công ty có Zacks Rank #2 và Điểm Giá Trị A, với dự báo tăng trưởng EPS 3-5 năm là 11.54%.

Tại Sao Phương Pháp Đầu Tư Giá Trị Này Quan Trọng

Công thức giá trị sổ sách và tỷ lệ P/B của nó đã giúp các nhà đầu tư kỷ luật vượt trội hơn so với thị trường chung. Từ năm 2000, các chiến lược tập trung vào giá trị có hệ thống đã mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 48.4%, 50.2%, và 56.7% — vượt xa mức tăng trưởng dài hạn của S&P 500 là 7.7%.

Thành công trong đầu tư giá trị phụ thuộc vào việc áp dụng nghiêm ngặt nhiều chỉ số, chứ không dựa vào một con số duy nhất. Công thức giá trị sổ sách giúp phân tích dựa trên thực tế bảng cân đối, tỷ lệ P/B giúp so sánh thực tế đó với giá thị trường, và các chỉ số bổ sung như P/E và PEG cung cấp chiều hướng dự báo. Kết hợp với các tiêu chí về chất lượng, đảm bảo thanh khoản và sự tin cậy của các nhà phân tích, phương pháp đa yếu tố này giúp xác định các công ty mà giá hiện tại đang đánh giá thấp tiềm năng tạo ra giá trị bền vững.

Thông tin được trích từ phân tích của Zacks Investment Research.