Hiểu về Mua để Mở và Mua để Đóng: Bản đồ đường cho Giao dịch quyền chọn của bạn

Khi bạn bắt đầu giao dịch quyền chọn, bạn sẽ nhanh chóng gặp phải hai chiến lược quan trọng: mua để mở vị thế và mua để đóng vị thế. Hiểu rõ sự khác biệt giữa hai cách tiếp cận này là điều cần thiết để quản lý các vị thế quyền chọn của bạn một cách hiệu quả và đưa ra quyết định sáng suốt trên thị trường phái sinh.

Mua để mở vị thế là gì? Tham gia vị thế mới

Mua để mở xảy ra khi bạn mua một hợp đồng quyền chọn mới, thiết lập một vị thế chưa từng tồn tại trước đó. Hãy xem đó như là điểm vào thị trường quyền chọn của bạn. Khi bạn mua để mở, bạn nhận tất cả các quyền liên quan đến hợp đồng đó từ người bán (gọi là người viết hợp đồng), và bạn trả cho họ một khoản phí trả trước gọi là phí quyền chọn (premium).

Hành động này tạo ra một tín hiệu thị trường. Nếu bạn mua để mở một hợp đồng quyền chọn mua (call), bạn đang cho thị trường biết rằng bạn tin rằng giá của tài sản sẽ tăng lên. Ngược lại, nếu bạn mua để mở một hợp đồng quyền chọn bán (put), bạn đang chuẩn bị hưởng lợi nếu giá tài sản giảm xuống. Dù sao đi nữa, bây giờ bạn là người sở hữu hợp đồng đó — người có quyền thực hiện quyền của hợp đồng.

Ví dụ, giả sử bạn mua một hợp đồng quyền chọn mua mới cho cổ phiếu XYZ Corp. với giá thực hiện 15 đô la và ngày hết hạn là ngày 1 tháng 8. Bằng cách mua để mở hợp đồng này, bạn có quyền mua cổ phiếu XYZ từ người viết hợp đồng với giá chính xác là 15 đô la mỗi cổ phiếu vào hoặc trước ngày 1 tháng 8, bất kể giá thị trường thực tế của cổ phiếu tại thời điểm đó là bao nhiêu.

Quyền chọn mua và bán: Nền tảng bạn cần

Để hiểu rõ hơn về mua để mở và mua để đóng, bạn cần nắm vững hai loại hợp đồng quyền chọn cơ bản. Một quyền chọn mua (call) cho phép người sở hữu quyền mua tài sản từ người viết hợp đồng với giá thực hiện. Đây thể hiện vị thế mua dài hạn — bạn đặt cược rằng giá tài sản sẽ tăng. Nếu cổ phiếu XYZ tăng lên 20 đô la, và bạn sở hữu quyền chọn mua với giá thực hiện 15 đô la, người viết hợp đồng phải bán cổ phiếu cho bạn với giá 15 đô la, mang lại lợi nhuận 5 đô la mỗi cổ phiếu.

Một quyền chọn bán (put) hoạt động ngược lại. Nó cho phép người sở hữu quyền bán tài sản cho người viết hợp đồng với giá thực hiện. Đây thể hiện vị thế bán khống — bạn đặt cược rằng giá tài sản sẽ giảm. Nếu cổ phiếu XYZ giảm xuống còn 10 đô la, và bạn sở hữu quyền chọn bán với giá thực hiện 15 đô la, người viết hợp đồng phải mua cổ phiếu của bạn với giá 15 đô la, giúp bạn thu lợi 5 đô la mỗi cổ phiếu.

Cả hai hợp đồng đều có các điều khoản cụ thể: ngày hết hạn (khi quyền hết hiệu lực) và giá thực hiện (giá giao dịch đã định trước). Người sở hữu có quyền nhưng không bắt buộc phải thực hiện; người viết hợp đồng phải thực hiện nếu người sở hữu chọn làm vậy.

Mua để đóng vị thế là gì? Cách thoát khỏi vị thế của bạn

Mua để đóng (buy to close) là hành động đối lập với mua để mở. Khi bạn đã bán một hợp đồng quyền chọn (làm người viết hợp đồng), bạn đã chấp nhận một số nghĩa vụ nhất định. Nếu người mua thực hiện hợp đồng của họ, bạn phải giao hoặc nhận tài sản cơ sở theo giá thực hiện. Điều này tạo ra rủi ro tài chính nếu giá thị trường di chuyển chống lại bạn.

Đây chính là lúc mua để đóng trở thành chiến lược thoát khỏi vị thế của bạn. Giả sử bạn đã bán một hợp đồng quyền chọn mua cho cổ phiếu XYZ với giá thực hiện 50 đô la và ngày hết hạn là ngày 1 tháng 8. Bạn đã thu phí quyền chọn để nhận bù đắp cho nghĩa vụ này. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu XYZ đột nhiên tăng lên 60 đô la mỗi cổ phiếu, bạn có thể đối mặt với khoản lỗ tiềm năng 10 đô la mỗi cổ phiếu.

Để loại bỏ rủi ro này, bạn có thể mua để đóng bằng cách mua một hợp đồng quyền chọn mua tương tự với cùng giá thực hiện 50 đô la và ngày hết hạn ngày 1 tháng 8. Bây giờ, bạn có hai vị thế đối lập: một nghĩa vụ bán cổ phiếu XYZ với giá 50 đô la (từ giao dịch bán ban đầu) và một quyền mua cổ phiếu với giá 50 đô la (từ giao dịch mua mới). Các vị thế này sẽ bù trừ lẫn nhau, giúp bạn giảm thiểu rủi ro tài chính.

Hợp đồng mới có thể sẽ tốn của bạn nhiều hơn phí quyền chọn ban đầu bạn đã thu được — phản ánh điều kiện thị trường hiện tại — nhưng bạn đã thoát khỏi vị thế thành công và giới hạn thiệt hại của mình.

Vai trò của nhà tạo lập thị trường trong cân bằng hợp đồng

Hiểu cách mua để đóng hoạt động thực sự cần biết về các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức thanh toán bù trừ. Mọi thị trường tài chính lớn đều hoạt động qua một tổ chức trung lập gọi là tổ chức thanh toán bù trừ, xử lý tất cả các giao dịch, đối chiếu các lệnh và quản lý các khoản thu và chi.

Điều này có nghĩa là khi bạn mua một hợp đồng, bạn không mua trực tiếp từ người đã bán nó. Thay vào đó, bạn mua qua cơ chế thị trường. Tổ chức thanh toán bù trừ đảm bảo rằng tất cả các khoản nợ và tín dụng được thanh toán dựa trên thị trường, chứ không phải giữa các bên riêng lẻ.

Đây chính là cơ chế giúp mua để đóng hoạt động hiệu quả. Khi bạn bán một hợp đồng ban đầu, bạn đã tạo ra một nghĩa vụ đối với thị trường (không phải với một người cụ thể). Khi bạn mua để đóng bằng cách mua một hợp đồng đối ứng, bạn đang mua từ thị trường. Tổ chức thanh toán bù trừ cùng lúc thu tiền của bạn và trả tiền cho bạn, giúp bạn duy trì vị thế cân bằng về tài chính.

Nếu không có hệ thống trung gian này, việc mua để đóng sẽ phức tạp hơn nhiều và yêu cầu tìm đúng đối tác đã bán hợp đồng ban đầu cho bạn.

Những điều cần xem xét trước khi giao dịch

Giao dịch quyền chọn đòi hỏi sự lên kế hoạch cẩn thận. Các tác động về thuế có thể rất lớn — phần lớn lợi nhuận từ giao dịch quyền chọn thường bị đánh thuế theo thuế thu nhập ngắn hạn, thay vì các mức thuế dài hạn ưu đãi hơn. Trước khi thực hiện bất kỳ chiến lược nào, hãy cân nhắc tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính để đánh giá xem giao dịch quyền chọn có phù hợp với mục tiêu đầu tư và khả năng chịu rủi ro của bạn hay không.

Hãy nhớ rằng cả mua để mở và mua để đóng đều tiềm ẩn rủi ro. Bạn có thể mất tiền nếu thị trường đi ngược lại dự đoán của bạn. Tính chất phức tạp của các phái sinh quyền chọn đòi hỏi phải có kiến thức đầy đủ và có thể cần sự hướng dẫn chuyên nghiệp.

Điểm khác biệt chính vẫn đơn giản: mua để mở là cách để bạn tham gia thị trường quyền chọn và thiết lập các vị thế mới, còn mua để đóng là cơ chế để thoát khỏi các vị thế đó và quản lý rủi ro. Việc thành thạo cả hai khái niệm này là điều cần thiết cho bất kỳ ai nghiêm túc với giao dịch quyền chọn.