Làm chủ Giao dịch Chênh lệch: Hướng dẫn đầy đủ về Chiến lược Giao dịch Cặp đôi

Giao dịch Spread đại diện cho một phương pháp tinh vi để tận dụng sự chênh lệch giá giữa các công cụ tài chính liên quan. Bằng cách đồng thời mở các vị thế đối lập trong hai công cụ—chẳng hạn như Spot, Hợp đồng tương lai Vĩnh cửu, hoặc hợp đồng hết hạn với các ngày đáo hạn khác nhau—nhà giao dịch có thể thực hiện các chiến lược phòng hộ giảm thiểu rủi ro theo hướng thị trường trong khi nhắm tới các cơ hội lợi nhuận cụ thể. Hướng dẫn toàn diện này khám phá cách hoạt động của giao dịch spread, lý do tại sao nhà giao dịch sử dụng nó, và cách tối đa hóa lợi nhuận thông qua thực thi nguyên tử và giao dịch tiết kiệm chi phí.

Hiểu rõ cơ chế cốt lõi của Giao dịch Spread

Về cơ bản, giao dịch spread liên quan đến việc ghép các loại công cụ khác nhau có ngày hết hạn khác nhau. Các tổ hợp phổ biến bao gồm Spot kết hợp với Hợp đồng tương lai Vĩnh cửu, Spot kết hợp với hợp đồng hết hạn, Vĩnh cửu kết hợp với hợp đồng hết hạn, hoặc hai hợp đồng hết hạn theo các chu kỳ quý khác nhau (chẳng hạn như Quý so với Bán Quý).

Chiến lược này hoạt động bằng cách mở đồng thời hai vị thế đối lập—một mua và một bán—với số lượng bằng nhau. Ví dụ, nếu bạn tin rằng khoảng cách giá giữa hợp đồng hết hạn ngắn hạn và hợp đồng Vĩnh cửu sẽ thu hẹp, bạn có thể bán hợp đồng hết hạn xa hơn (bán) trong khi mua hợp đồng hết hạn gần hơn (mua). Cấu trúc này không rủi ro theo hướng giá (delta-neutral); lợi nhuận hoặc lỗ của bạn phụ thuộc hoàn toàn vào sự thay đổi của spread giữa hai chân, chứ không phải thị trường chung đi lên hay đi xuống.

“Spread” chính là sự chênh lệch số giữa giá vào của hai chân. Nếu bạn vào lệnh với spread là -100 và thoát lệnh tại -80, spread đã tăng lên (tốt hơn nếu bạn đang mua spread). Ngược lại, nếu nó chuyển sang -120, spread đã giảm.

Tại sao nhà giao dịch chọn Giao dịch Spread: Những lợi ích chính

Thực thi nguyên tử & Đảm bảo

Sáng kiến quan trọng nhất trong giao dịch spread hiện đại là thực thi nguyên tử—cơ chế đảm bảo cả hai chân được khớp với số lượng bằng nhau hoặc không khớp chút nào. Điều này loại bỏ “rủi ro chân”—tình huống xấu nhất khi một vị thế được thực hiện trong khi vị thế kia thất bại, để lại bạn không có biện pháp phòng hộ. Khi bạn đặt lệnh spread, bạn biết chính xác spread bạn nhận được; giá vào của cả hai chân được tự động tính toán để phù hợp chính xác với giá lệnh của bạn.

Quy trình đơn giản hơn & Chi phí giao dịch thấp hơn

Thay vì phải đặt hai lệnh riêng biệt trong sổ lệnh—theo dõi từng lần khớp, quản lý trượt giá, và trả phí gấp đôi—giao dịch spread rút ngắn toàn bộ quá trình chỉ còn một cú nhấp chuột. Cấu trúc phí phản ánh hiệu quả này: dự kiến giảm 50% phí giao dịch so với việc thực hiện hai lệnh độc lập. Đối với người dùng VIP, mức giảm này còn cộng thêm vào các mức phí VIP hiện có, tăng cường tiết kiệm cho hoạt động giao dịch khối lượng lớn.

Linh hoạt chiến lược & Chính xác phòng hộ

Giao dịch spread mở ra các chiến lược nâng cao không thể thực hiện trong giao dịch truyền thống. Nhà giao dịch có thể thực hiện Arbitrage lãi suất (lợi nhuận từ các khoản thanh toán funding định kỳ của hợp đồng vĩnh cửu), Giao dịch spread hợp đồng tương lai (tận dụng chênh lệch giữa các tháng hợp đồng), Chiến lược Carry Trade, và Giao dịch Basis của hợp đồng vĩnh cửu. Bằng cách offset các vị thế đối lập, bạn giảm thiểu thiệt hại từ biến động giá bất lợi trong khi duy trì khả năng điều chỉnh các chân riêng lẻ theo diễn biến thị trường.

Cấu trúc kỹ thuật: Thuật ngữ, tính toán & Thực thi

Thuật ngữ cốt lõi

Trong thuật ngữ giao dịch spread, chân gần đề cập đến công cụ hết hạn sớm hơn, còn chân xa hết hạn muộn hơn. Thứ tự xếp hạng từ gần đến xa theo thứ tự: Spot > Vĩnh cửu > Hết hạn ngắn hạn > Hết hạn kỳ hạn. Khi bạn mua một combo, bạn đang mua chân xa và đồng thời bán chân gần. Ngược lại, khi bán combo, bạn bán chân xa và mua chân gần.

Giá lệnh của bạn là giá spread bạn chỉ định—là sự chênh lệch giữa giá vào của chân xa và chân gần. Giá này có thể dương, âm hoặc bằng 0. Sau khi gửi lệnh, giá vào của cả hai chân sẽ tự động tính dựa trên giá thị trường của từng công cụ và giá lệnh bạn đã chỉ định.

Phương pháp tính toán

Giá vào của mỗi chân được xác định theo các công thức sau:

• Giá lệnh = Giá vào chân xa − Giá vào chân gần
• Giá vào chân xa = (Giá thị trường chân xa + Giá thị trường chân gần + Giá lệnh) ÷ 2
• Giá vào chân gần = (Giá thị trường chân xa + Giá thị trường chân gần − Giá lệnh) ÷ 2

Cơ chế toán học này đảm bảo spread đã khóa luôn phù hợp với giá lệnh của bạn, mang lại sự chắc chắn hoàn toàn trước khi thực thi.

Ví dụ minh họa

Giả sử bạn bán một combo Spot-Perpetual với giá lệnh là 50 đô la. Giá chỉ số Spot là 1.000 đô la, và giá mark của hợp đồng vĩnh cửu là 1.100 đô la. Các giá vào sẽ được tính như sau:

• Giá vào hợp đồng vĩnh cửu = (1.100 + 1.000 + 50) ÷ 2 = 1.075 đô la
• Giá vào Spot = (1.100 + 1.000 − 50) ÷ 2 = 1.025 đô la

Lưu ý rằng giao dịch Spot sử dụng giá chỉ số thay vì giá mark. Cả hai chân giờ đây đã được khóa ở số lượng, ví dụ, mỗi chân 3 hợp đồng.

Các kịch bản lợi nhuận thực tế: Mua vs. Bán Spread

Kịch bản 1: Mua Spread

Khi bạn mua combo, bạn có lợi nhuận nếu spread giữa chân xa và chân gần tăng lên. Ví dụ:

Nếu sau đó bạn thoát lệnh với Hết hạn tại 90 và Perpetual tại 89:

• Chân Hết hạn: (90 − 85) × 3 = +15 lợi nhuận
• Chân Perpetual: (88 − 89) × 3 = −3 lỗ
• Tổng lợi nhuận ròng: +12

Hoặc thoát lệnh tại Hết hạn 83 và Perpetual 90:

• Chân Hết hạn: (83 − 85) × 3 = −6
• Chân Perpetual: (88 − 90) × 3 = −6
• Tổng lợi nhuận ròng: −12

Kịch bản 2: Bán Spread

Khi bạn bán combo, bạn có lợi nhuận khi spread thu hẹp lại. Ví dụ:

Thoát lệnh tại Hết hạn 94 và Perpetual 83:

• Chân Hết hạn: (92 − 94) × 3 = −6
• Chân Perpetual: (83 − 81) × 3 = +6
• Lợi nhuận ròng: 0

Những kịch bản này minh họa cách giao dịch spread cô lập biến động spread khỏi rủi ro theo hướng thị trường—lợi nhuận của bạn phụ thuộc hoàn toàn vào sự thay đổi của mối quan hệ giữa hai chân.

Các tùy chọn thực thi & Quản lý vị thế

Giao dịch spread hỗ trợ nhiều loại lệnh và chiến lược. Bạn có thể đặt lệnh giới hạn (chỉ định chính xác giá) hoặc lệnh thị trường (thực thi ngay tại spread hiện tại). Các chiến lược lệnh gồm Post-Only (không lấy thanh khoản), GTC (giữ lệnh đến khi hủy), IOC (hoàn tất bất kỳ phần nào có thể) và FOK (hoàn tất toàn bộ hoặc không thực hiện).

Nền tảng hoạt động theo chế độ Vị trí một chiều, và bạn có thể chọn giữa Ký quỹ chéo (dùng toàn bộ số dư tài khoản làm tài sản thế chấp) hoặc Ký quỹ danh mục (tối ưu hóa tính toán rủi ro qua các vị thế). Đòn bẩy có thể điều chỉnh theo chân—tối đa 10x cho Spot và 100x cho hợp đồng tương lai.

Sau khi giao dịch spread thực thi, cả hai chân hoạt động như các vị thế tiêu chuẩn trong thị trường tương ứng. Bạn có thể quản lý hoặc đóng chúng trên giao diện giao dịch spread hoặc trực tiếp trong trang thị trường của từng công cụ. Các vị thế tuân thủ các yêu cầu ký quỹ và quy tắc thanh lý thông thường, mang lại quản lý rủi ro quen thuộc trong một khung thực thi tối giản.

Kinh tế của Hiệu quả

Giảm phí 50% so với đặt hai lệnh riêng biệt phản ánh hiệu quả vận hành của giao dịch spread. Thay vì hai giao dịch, bạn thực hiện một lệnh nguyên tử, giảm thiểu chi phí và tác động thị trường. Nhà giao dịch VIP còn hưởng lợi thêm, với mức giảm phí 50% cộng thêm vào mức phí VIP hiện tại—biến việc thực hiện hai lệnh đôi tốn kém thành một phương tiện arbitrage tiết kiệm chi phí.

Giao dịch spread kết hợp độ chính xác của thực thi nguyên tử, hiệu quả chi phí của các lệnh hợp nhất, và tính linh hoạt của các chiến lược delta-neutral thành một công cụ giao dịch mạnh mẽ. Dù bạn đang thực hiện arbitrage lãi suất, chênh lệch lịch trình, hay các chiến lược phòng hộ phức tạp, phương pháp này mang lại sự chắc chắn và hiệu quả mà các nhà giao dịch hiện đại yêu cầu.