#ETHLongShortBattle ⚔️🔥

Hiện tại, Ethereum đang đứng trung tâm của một trong những cuộc đối đầu dài hạn chống lại ngắn hạn dữ dội nhất của chu kỳ thị trường 2025–2026. Đây không chỉ là biến động thông thường mà là một cuộc chiến đòn bẩy quy mô lớn đang diễn ra trên các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn, sàn giao dịch giao ngay và các trung tâm thanh khoản on-chain. Tỷ lệ tài trợ đã dao động mạnh mẽ giữa các cực dương và âm, báo hiệu những thay đổi liên tục về ưu thế giữa bò và gấu. Trong một số phiên, các vị thế mua dài hạn đang trả phí cho các vị thế bán; trong các phiên khác, gấu buộc phải tài trợ cho các vị thế mua tăng giá. Những dao động nhanh này phản ánh một thị trường đang vật lộn tìm hướng đi, bị nén chặt giữa $1,800 và $2,200, nhưng vẫn có khả năng bùng nổ từ 5–12% trong ngày chỉ trong vài giờ.
Sau khi chịu mức giảm hơn 37% từ đỉnh đầu tháng 2, ETH hiện giao dịch quanh vùng $2,079–$2,090, phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ sau cú short squeeze gần 11–12% chỉ trong 24 giờ. Trong bảy ngày, hành động giá cho thấy sự ổn định một phần, nhưng hiệu suất tổng thể 30 ngày vẫn biến động, các giai đoạn capitulation sâu bị bù đắp bởi các đợt phục hồi mạnh mẽ không kém. Trận chiến rõ ràng đã được xác định: $1,950–$2,000 là mức hỗ trợ quan trọng, được củng cố bởi EMA 200 ngày và các mức thấp cấu trúc trước đó. Ở phía trên, $2,200–$2,300 đóng vai trò là kháng cự nặng, phù hợp với EMA 50 ngày và áp lực bán tâm lý. Một đột phá bền vững trên vùng này có thể mở đường hướng tới $2,500+ , đặc biệt nếu tỷ lệ tài trợ ổn định trong vùng tích cực liên tục. Ngược lại, phá vỡ dưới $1,950 có thể dẫn đến các vụ thanh lý đổ bộ, kéo giá trở lại quanh $1,700–$1,800.
Chỉ số động lượng phản ánh sự do dự này. RSI đã hồi phục về vùng trung tính gần 55 sau khi bị quá bán sâu, trong khi MACD đang cố gắng chuyển sang xu hướng tăng, mặc dù niềm tin vẫn còn mong manh. Tỷ lệ tài trợ dao động giữa -0.12% và +0.15% mỗi tám giờ trong các thời điểm căng thẳng cao điểm, phản ánh việc triển khai đòn bẩy mạnh mẽ. Các vụ thanh lý thường vượt quá $400 triệu đô la trong các đợt dao động lớn, quét sạch cả các vị thế mua dài hạn tích cực trong các đợt giảm giá và các vị thế bán quá tự tin trong các đợt squeeze. Đây là một chiến trường dựa trên phái sinh, nơi vị thế, chứ không chỉ các yếu tố cơ bản, quyết định hướng đi ngắn hạn.
Khối lượng xác nhận rằng cuộc chiến này có trọng lượng. Tổng khối lượng spot và phái sinh trong 24 giờ gần đây đã tăng vọt lên $26 tỷ đô la, thể hiện sự luân chuyển đáng kể so với vốn hóa thị trường. Hoạt động của các sàn giao dịch phi tập trung hàng tuần trong hệ sinh thái Ethereum vẫn duy trì ổn định, gần $20 tỷ đô la, ngay cả khi cạnh tranh từ các chuỗi thay thế ngày càng tăng. Khối lượng hợp đồng tương lai vĩnh viễn tăng vọt thành các đợt bùng nổ hàng tỷ đô la trong các vụ thanh lý, chứng tỏ các nhà giao dịch đang tích cực triển khai đòn bẩy chứ không đứng ngoài cuộc. Khối lượng hàng ngày của tháng 2 dao động rộng từ $18 tỷ đô la đến $65 tỷ đô la, với các “ngày chiến đấu” liên tục đạt đến ngưỡng cao nhất. Giá trị giao dịch on-chain ước tính khoảng $40 tỷ đô la hàng tháng, trong khi số địa chỉ hoạt động hàng ngày gần 1.8 triệu, thể hiện sự tham gia ổn định, mặc dù chưa đạt đến mức phấn khích cực độ.
Điều kiện thanh khoản góp phần làm tăng độ biến động. Độ sâu của sổ lệnh trong phạm vi 2% so với giá trung bình vẫn khá mỏng so với đỉnh cuối năm 2025, nghĩa là các lệnh lớn có thể kích hoạt các chuyển động phóng đại. Trượt giá trên các giao dịch lớn vẫn còn rõ rệt, đặc biệt trong các sự kiện căng thẳng. Lợi nhuận mở của hợp đồng tương lai, sau khi giảm mạnh trong các giai đoạn giảm đòn bẩy, đã bắt đầu ổn định trong khoảng $30–$35 tỷ đô la. Khoảng 55–60% các vị thế theo chiều dài sau đợt phục hồi gần đây, nhưng xu hướng này vẫn mong manh. Đòn bẩy trung bình trên các hợp đồng vĩnh viễn gần 5–10x, mặc dù các nhà giao dịch theo xu hướng thường đẩy tiếp xúc lên 20x hoặc thậm chí 50x, làm tăng rủi ro thanh lý ở cả hai phía.
Về mặt cấu trúc, hệ sinh thái Ethereum vẫn duy trì khả năng chống chịu mặc dù giá bị nén chặt. Tỷ lệ ETH/BTC ổn định quanh vùng 0.03, phản ánh hiệu suất kém hơn tương đối nhưng không sụp đổ về mặt cấu trúc. Ethereum vẫn chiếm khoảng 16–18% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử, đồng thời duy trì ưu thế trong hoạt động tài chính phi tập trung. Khoảng 55–60% tổng giá trị DeFi vẫn nằm trong Ethereum và hệ sinh thái Layer-2 của nó. Các nền tảng cơ bản như Base và Arbitrum chiếm phần lớn thanh khoản Layer-2, cùng nhau đại diện cho phần lớn hoạt động mở rộng quy mô. Trong khi đó, hơn một nửa nguồn cung ETH lưu hành vẫn đang được staking hoặc khóa, thu hẹp lượng lưu hành thực tế và bổ sung các yếu tố cung dài hạn vào phương trình.
Hành vi on-chain gợi ý về sự lạc quan thận trọng. Ví cá mập đã tích lũy trong các vùng giá thấp hơn, và dòng chảy vào sàn giao dịch có xu hướng giảm trong các đợt tăng giá, cho thấy áp lực bán ngay lập tức giảm đi. Tâm lý xã hội dao động giữa sợ hãi và sự hưng phấn cơ hội, với các câu chuyện squeeze lan truyền nhanh chóng trong các đợt tăng mạnh. Các dòng vốn của các tổ chức vào các sản phẩm đầu tư liên quan đến ETH đã có các giai đoạn rút ròng, nhưng các dấu hiệu cho thấy tốc độ rút tiền có thể đang chậm lại thay vì tăng tốc.
Điều kiện vĩ mô tiếp tục ảnh hưởng đến cuộc chiến kéo co này. Sự không chắc chắn về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, leo thang thuế quan và dòng vốn rủi ro rộng lớn hơn đều ảnh hưởng đến niềm tin tăng giá. Đồng thời, các điều kiện thị trường quá bán và các yếu tố kích thích vĩ mô tiềm năng cung cấp lực đẩy hậu thuẫn. Trong các diễn đàn liên quan đến tiền điện tử, các câu chuyện về đổi mới DeFi tái sinh cạnh tranh với các cuộc tranh luận về phân mảnh Layer-2 và phân tán thanh khoản hệ sinh thái.
Nhìn về phía trước, kỳ vọng ngắn hạn ưu tiên duy trì biến động trong phạm vi từ $1,900 đến $2,300 trừ khi xuất hiện một chất xúc tác quyết định. Một đột phá xác nhận trên mức kháng cự có thể kích hoạt đợt mở rộng từ 15–25% được thúc đẩy bởi các vị thế short cover và nhu cầu mua lại trên thị trường giao ngay. Tuy nhiên, phá vỡ dưới mức hỗ trợ có thể mời gọi làn sóng thanh lý bắt buộc khác. Các dự báo trung hạn vẫn tích cực nếu sự tăng trưởng của hệ sinh thái phù hợp với sự ổn định vĩ mô, có thể hướng tới mức $2,500–$3,500 trong kịch bản cơ sở. Các kết quả bullish hoặc bearish cực đoan hơn phụ thuộc vào tốc độ chấp nhận hoặc các cú sốc vĩ mô.
Cuối cùng, #ETHLongShortBattle đại diện cho một cuộc đối đầu trung kỳ điển hình. Biến động tài trợ, mức mở lệnh cao, thanh khoản mỏng và cạnh tranh về câu chuyện kết hợp tạo ra hành động giá bùng nổ nhưng không định hướng rõ ràng. Cho đến khi có một chất xúc tác quyết định giải quyết căng thẳng này, dù là qua việc ra mắt đổi mới, rõ ràng vĩ mô hay hoàn toàn đầu hàng, các nhà giao dịch nên dự kiến tiếp tục có những biến động do đòn bẩy thúc đẩy. Trong môi trường này, kỷ luật quan trọng hơn niềm tin, và quản lý rủi ro quyết định sự sống còn.