S&P: Cấp xếp xếp hạng phát hành dài hạn "B-" cho đợt phát hành trái phiếu bằng đô la Mỹ của Tập đoàn Phát triển Thành phố Mới (01030.HK)

Rui Si Wangxun: Ngày 26 tháng 2, S&P đã cấp xếp hạng phát hành dài hạn “B-” cho công cụ tài chính đặc biệt New Metro Global Ltd., dự kiến phát hành trái phiếu không thế chấp cao cấp bằng đô la Mỹ của Seazen Group Limited (tên viết tắt “Seazen Group”, mã HK: 01030.HK). Seazen Group sẽ cung cấp bảo đảm không điều kiện và không thể hủy bỏ cho các trái phiếu này. Xếp hạng phát hành phụ thuộc vào việc S&P xem xét các tài liệu phát hành cuối cùng.

Seazen Group dự định sử dụng số tiền thu được để tài trợ cho việc mua lại các trái phiếu cao cấp đáo hạn vào tháng 5 năm 2026, tái cấp vốn nợ hiện tại và cho các mục đích doanh nghiệp chung. Đồng thời, công ty sẽ sử dụng nguồn vốn nội bộ để tài trợ cho việc mua lại các trái phiếu cao cấp đáo hạn vào tháng 9 năm 2027 cùng lúc.

Xếp hạng trái phiếu của S&P đối với Seazen Group thấp hơn một cấp so với xếp hạng tín dụng của nhà phát hành (B/tiêu cực/–) để phản ánh rủi ro thứ cấp. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, cấu trúc vốn của công ty bao gồm 48,3 tỷ nhân dân tệ nợ thế chấp. Tổng nợ báo cáo của công ty khoảng 57,2 tỷ nhân dân tệ, trong đó nợ thế chấp chiếm 84,4% tổng nợ, cao hơn ngưỡng 50% mà S&P sử dụng để hạ xếp hạng trái phiếu. S&P dự kiến, sau khi thanh toán 390 triệu USD trái phiếu không thế chấp cao cấp vào nửa cuối năm 2025, tỷ lệ này sẽ tăng lên 85% đến 90% vào ngày 31 tháng 12 năm 2025.

Triển vọng tiêu cực đối với xếp hạng tín dụng của nhà phát hành Seazen phản ánh quan điểm của S&P rằng, trong bối cảnh thị trường tiếp tục trì trệ, doanh số hợp đồng của công ty trong 12 tháng tới có thể giảm sút. S&P cho rằng, khả năng dự phòng thanh khoản của công ty có thể sẽ tiếp tục thu hẹp.

Tuy nhiên, S&P cho rằng, nhờ vào quy mô lớn của danh mục trung tâm mua sắm, thu nhập từ thuê của Seazen sẽ duy trì ổn định. Tính đến cuối tháng 6 năm 2025, Seazen sở hữu khoảng 15 tỷ nhân dân tệ bất động sản đầu tư chưa thế chấp. Giá trị khoản vay trung bình trên các tài sản thế chấp là khoảng 42%.

Seazen huy động vốn bằng cách thế chấp các bất động sản thương mại, điều này sẽ phần nào giảm thiểu rủi ro tái cấp vốn của công ty. Các kênh REIT của công ty có thể bổ sung tính thanh khoản gần đây, chẳng hạn như REIT tư nhân mà công ty phát hành vào tháng 11 năm 2025.