Hai tháng tăng 50%, vươn lên vị trí thứ chín toàn cầu, thị trường chứng khoán Hàn Quốc còn có thể điên cuồng bao lâu nữa?

Được thúc đẩy bởi sự gia tăng nhu cầu bán dẫn toàn cầu do trí tuệ nhân tạo và cải cách quản trị doanh nghiệp địa phương, Chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) đã tăng gần 50% trong năm nay, trở thành thị trường lớn hoạt động mạnh nhất thế giới và thúc đẩy thị trường chứng khoán Hàn Quốc trở thành sàn giao dịch lớn thứ chín trên thế giới.

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, tính đến ngày 25/2, tổng vốn hóa thị trường của thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã tăng lên 3,76 nghìn tỷ USD, tăng tích lũy khoảng 2,23 nghìn tỷ USD kể từ đầu năm, vượt qua thị trường Pháp là 3,69 nghìn tỷ USD.

Ngày 26/2, chỉ số KOSPI tiếp tục tăng 3,67% đóng cửa ở mức 6.307,32 điểm, đạt mức cao kỷ lục 6.313,27 điểm trong phiên.**Chứng khoán Hàn Quốc đã liên tiếp vượt qua Pháp và Đức trong năm nay, phản ánh đầy đủ sự đánh giá lại nhanh chóng của logic định giá của họ bởi thị trường vốn.**Kể từ đầu năm nay, KOSPI đã tăng khoảng 46%, trong khi chỉ số CAC 40 của Pháp chỉ tăng khoảng 4,5% trong cùng kỳ.

Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo được công bố vào ngày 14 tháng 2 rằng chỉ số MSCI Hàn Quốc bằng USD dẫn đầu thị trường châu Á - Thái Bình Dương. Trước đà tăng mạnh, Goldman Sachs không khuyến nghị chốt lời, mà nâng giá mục tiêu của KOSPI trong 12 tháng tới lên 6.400 điểm.

Cơ sở cho việc điều chỉnh tăng là:Đà phục hồi lợi nhuận doanh nghiệp Hàn Quốc vượt xa kỳ vọng và động lực cốt lõi đến từ việc thắt chặt nguồn cung chip nhớ do chu kỳ mở rộng chi tiêu vốn của những gã khổng lồ công nghệ toàn cầu.Đối với các nhà đầu tư tập trung vào các thị trường mới nổi ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, quan điểm của Goldman Sachs cho thấyThị trường chứng khoán Hàn Quốc mạnh mẽ vẫn chưa đạt đỉnh, và sự thịnh vượng của chuỗi ngành công nghiệp bán dẫn vẫn sẽ là tuyến chính được thị trường theo dõi liên tục.

Sự mất cân bằng giữa cung và cầu bán dẫn là động lực cốt lõi

Đợt tăng vọt này trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc,**Động lực cơ bản đến từ sự mất cân bằng cấu trúc giữa cung và cầu trong ngành công nghiệp bán dẫn.**Giá cổ phiếu của SK hynix đã tăng khoảng sáu lần kể từ đầu năm 2025 và giá cổ phiếu của Samsung Electronics đã tăng gần gấp bốn lần.

Goldman Sachs chỉ ra trong báo cáo rằng chi tiêu vốn cho điện toán đám mây và các trung tâm dữ liệu siêu quy mô ở Hoa Kỳ tiếp tục tăng nhanh. Dự kiến sẽ đạt 666 tỷ USD vào năm 2026, tăng đáng kể so với mức 548 tỷ USD ước tính vào đầu năm.Tốc độ tăng trưởng nguồn cung chip nhớ còn lâu mới theo kịp nhu cầu, dẫn đến khoảng cách nguồn cung kỷ lục giữa DRAM và NAND cùng một lúc. Tình hình này mang lại cho các nhà sản xuất chip nhớ quyền định giá mạnh mẽ và tăng đáng kể lợi nhuận thông qua đòn bẩy hoạt động cao.

Ngoài ra, SK hynix đang hợp tác với SanDisk để thúc đẩy tiêu chuẩn hóa toàn cầu về bộ nhớ flash băng thông cao (HBF) và hai bên đã thành lập một nhóm làm việc theo khuôn khổ OCP để đạt được thương mại hóa vào năm 2027. HBF đạt được sự cân bằng giữa băng thông cao và dung lượng lớn thông qua NAND xếp chồng lên nhau, đồng thời được tối ưu hóa cho các tình huống suy luận AI và quy mô thị trường dài hạn của nó dự kiến sẽ vượt qua bộ nhớ băng thông cao (HBM).

Goldman Sachs nâng mục tiêu KOSPI lên 6.400 điểm

Goldman Sachs đã tăng giá mục tiêu trong 12 tháng tới lên 6.400 điểm và duy trì xếp hạng quá mức trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Các nhà phân tích Timothy Moe và John Kwon đã đưa ra bốn logic hỗ trợ chính. Đầu tiên,**Tăng trưởng thu nhập đặc biệt mạnh mẽ.**Goldman Sachs dự đoán rằng thị trường chứng khoán Hàn Quốc sẽ tăng trưởng 120% trên mỗi cổ phiếu vào năm 2026 (ước tính đồng thuận là +115%), sau mức tăng trưởng 36% vào năm 2025. Vào cuối tháng 11 năm 2025, thị trường dự kiến chỉ tăng trưởng +30% thu nhập vào năm 2026. Thứ hai,Lĩnh vực phần cứng công nghệ đóng góp phần lớn tăng trưởng thu nhập vào năm 2026 (khoảng 88 điểm phần trăm), nhưng các lĩnh vực khác như tài chính và ô tô cũng đóng góp.

Thứ ba,**Định giá vẫn hấp dẫn.**Tỷ lệ P/E kỳ hạn 12 tháng của KOSPI vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử, mang lại biên độ an toàn cho các thị trường tiếp theo. Thứ tư,**Cổ tức của chính sách và cải cách tiếp tục được công bố.**Sự ủng hộ mạnh mẽ của Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae-myung đối với thị trường chứng khoán và thúc đẩy cải cách quản trị doanh nghiệp, cùng với xu hướng đi lên của ngành công nghiệp robot, đã dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ của các mục tiêu liên quan như Hyundai Motor Company, cùng nhau tạo thành cơ sở thể chế cho việc đánh giá lại thị trường.

Dòng vốn nước ngoài cùng tồn tại với chiết khấu định giá

Về dòng vốn, trong tuần công bố báo cáo, vốn nước ngoài và các quỹ tổ chức cho thấy sự khác biệt đáng kể: các nhà đầu tư nước ngoài mua khoảng 3,47 tỷ won trong KOSPI, các tổ chức mua khoảng 5,43 tỷ won và các nhà đầu tư bán lẻ đã bán ròng khoảng 9,63 tỷ won. Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy phong vũ biểu rủi ro cổ phiếu (ERB) của Hàn Quốc đã phục hồi từ phạm vi e ngại rủi ro sâu xuống -0,7.

Ở mức định giá, mặc dù tăng mạnh, tỷ lệ giá-thu nhập dự kiến của KOSPI cho năm 2026 vẫn ở mức khoảng 9 lần, đây là mức chiết khấu đáng kể so với Chỉ số Toàn cầu MSCI và Chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương ngoại trừ Nhật Bản. Đồng thời, mức độ khớp P/B và ROE của nó nằm trong phạm vi tối ưu tại thị trường Châu Á - Thái Bình Dương, cung cấp hỗ trợ định giá tương đối để tiếp tục thu hút dòng vốn nước ngoài.

Cảnh báo rủi ro và tuyên bố từ chối trách nhiệm

        Thị trường có nhiều rủi ro và đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và không tính đến các mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng cá nhân. Người dùng nên xem xét liệu có bất kỳ ý kiến, ý kiến hoặc kết luận nào trong bài viết này phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư phù hợp với rủi ro của riêng bạn.