Tóm tắt Thị trường: Các báo cáo lợi nhuận quan trọng trong tuần này, mối đe dọa về thuế "phá huỷ", cùng theo dõi các dấu hiệu xoay vòng cổ phiếu

Chiến Thuật Thuế của Trump

Sau một kỳ nghỉ dài dành cho các nhà đầu tư Mỹ, sự chú ý lại trở về các khoản thuế quan, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa các đồng minh châu Âu với mức thuế 10% do họ từ chối hỗ trợ mong muốn của ông trong việc chiếm đóng Greenland.

Những lời đe dọa của Trump, cùng khả năng các quốc gia châu Âu phải đáp trả, đã làm rung chuyển thị trường ở phía bên kia Đại Tây Dương vào thứ Hai. “Việc tăng thuế từ Mỹ và châu Âu là một con đường phá hoại,” ông Robert Bergqvist, Chuyên gia Kinh tế cao cấp tại SEB, nói.

Tranh chấp Greenland thêm vào những ồn ào địa chính trị mà các nhà đầu tư phải điều hướng trong đầu năm 2026. Đồng thời, các nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi Tòa án Tối cao xem xét liệu việc Trump sử dụng thuế quan theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) có hợp pháp hay không.

“Các khoản thuế mới dự kiến sẽ dựa trên quyền hạn của IEEPA, đó là điều Tòa án Tối cao đang xem xét,” ông Preston Caldwell, nhà kinh tế cao cấp của Morningstar, nói. “Nếu Tòa án Tối cao bác bỏ thuế theo IEEPA, chính quyền Trump sẽ phải dựa vào quyền hạn theo luật định, điều này về lịch sử thường đòi hỏi quá trình và thủ tục dài dòng. Do đó, việc áp dụng và gỡ bỏ thuế toàn quốc một cách tùy tiện sẽ trở nên khó khăn hơn nhiều.”

Nói về Tòa án Tối cao, thứ Tư sẽ diễn ra các tranh luận miệng về việc liệu Trump có thể loại bỏ Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook khỏi ngân hàng trung ương hay không. Đây là thời điểm các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về nỗ lực của Trump trong việc ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ và làm suy yếu tính độc lập của Fed.

Các Ngân Hàng Lớn Gặp Trục Trặc

Mùa báo cáo lợi nhuận quý IV hiện đang diễn ra sôi động, và khi các nhà đầu tư chờ đợi kết quả từ các tập đoàn công nghệ lớn trong những tuần tới, các ngân hàng lớn đã trở thành tâm điểm. Mở đầu khá trắc trở, khi cổ phiếu JPMorgan (JPM) và Bank of America (BAC) giảm mạnh, trong khi cổ phiếu Citigroup © dao động không ổn định.

Tuy nhiên, không hẳn là lợi nhuận là nguyên nhân chính thúc đẩy thị trường. Một lần nữa, là tin tức từ Nhà Trắng khi Trump đề xuất giới hạn lãi suất thẻ tín dụng ở mức 10%. Như chúng tôi đã viết tuần trước, các giám đốc điều hành ngân hàng và nhà phân tích phản đối ý tưởng này, cho rằng nó sẽ hạn chế khả năng vay vốn của các khách hàng có chất lượng tín dụng thấp hơn và làm giảm lợi nhuận. Về các điểm chính trong các báo cáo lợi nhuận thực tế, triển vọng khá khả quan theo ông Sean Dunlop, giám đốc tại Morningstar theo dõi các ngân hàng lớn.

Dưới đây là ý kiến của ông Dunlop:

• 2026 dự kiến sẽ là một năm vững chắc nữa cho các ngân hàng nếu bối cảnh hiện tại duy trì. Giá tài sản vẫn còn cao. Lãi suất dự kiến sẽ giảm nhẹ, với dự báo của Morningstar về hai lần cắt giảm lãi suất trong dự báo tháng 12, phù hợp với ước tính của CME. Và chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP danh nghĩa vẫn khá tốt ở mức 4.4% … điều này, cùng với thị trường lao động yếu hơn (nhưng không quá đáng kể), tạo thành một nền tảng khá tốt cho các ngân hàng.
• Sức khỏe người tiêu dùng có vẻ ổn định. Chi tiêu thẻ tín dụng và ghi nợ tăng khoảng 6%-7% về mặt danh nghĩa trên toàn bộ các ngân hàng, và sức khỏe người tiêu dùng, được đo bằng tỷ lệ charge-off, rất mạnh. Trừ khi thị trường lao động có sự suy giảm đáng kể, chúng tôi dự đoán môi trường này sẽ tiếp tục chứng kiến sự phân kỳ rõ rệt giữa tâm lý và chi tiêu.
• Có thể mọi thứ còn tốt hơn tại Citi. Ngân hàng báo cáo kết quả mạnh hơn rõ rệt ở các mảng, đặc biệt là quản lý tài sản và ngân hàng bán lẻ, nhưng tất cả các mảng đều có tỷ suất lợi nhuận tăng hơn 2.5 điểm phần trăm.

Các Báo Cáo Lợi Nhuận Chính Tuần Này

Đối với nhiều nhà đầu tư, tin tức lợi nhuận lớn vẫn còn cách một tuần nữa, khi các tên tuổi như Microsoft (MSFT), Tesla (TSLA), và Apple (AAPL) báo cáo. Trong thời gian chờ đợi, sự chú ý sẽ tập trung vào các ngân hàng khu vực và các tên tuổi quan trọng khác.

Ngân hàng khu vực: Trong tuần, các ngân hàng khu vực sẽ báo cáo. Bao gồm Zions (ZION) và US Bancorp (USB) vào thứ Ba, và Truist (TFC) vào thứ Tư. Nhà phân tích cổ phiếu của Morningstar, Maoyuan Chen, chia sẻ về những gì cô sẽ theo dõi:

• Sức khỏe người tiêu dùng có vẻ ổn định. Các ngân hàng trung tâm đã báo cáo, cho thấy chi tiêu thẻ tín dụng và ghi nợ tăng 6%-7% về mặt danh nghĩa trên toàn bộ. Chi phí tín dụng chủ yếu ổn định.
• Thu nhập lãi ròng của các ngân hàng khu vực sẽ gặp một số khó khăn trong 2026 do hai hoặc ba lần cắt giảm lãi suất của Fed. Mức tăng trưởng của các ngân hàng khu vực sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng bảng cân đối kế toán. Hiện tại, chúng tôi dự báo khoảng 3%-4%, nhưng có thể thấy cho vay ngân hàng tăng nhanh hơn nhờ vào tăng trưởng cho vay thương mại bất động sản (một trở ngại trong ba năm qua) hoặc tăng trưởng cho vay thương mại từ hoạt động M&A trung thị trường tăng lên.
• Năm 2025 là năm bận rộn cho các vụ mua bán ngân hàng, bao gồm các thông báo giao dịch từ PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence, và Huntington-Veritex. Chúng tôi sẽ theo dõi các cập nhật về thực thi các thương vụ này và khả năng các ngân hàng khu vực mở rộng không qua mua bán.

Hãng hàng không: United Airlines (UAL) báo cáo vào thứ Tư. “Với Delta đã báo cáo và cho thấy một số yếu đi trong thị trường du lịch trong quý IV, tôi sẽ theo dõi xem điều đó ảnh hưởng thế nào đến các hãng khác và chắc chắn sẽ lắng nghe về tình hình đặt chỗ của họ so với đầu năm,” ông Nicolas Owens, nhà phân tích cổ phiếu của Morningstar, nói. “Ngành đã trở lại mức tăng trưởng thấp một chữ số sau nhiều năm phục hồi lớn hậu đại dịch.”

GE Aerospace: Thứ Năm sẽ có báo cáo lợi nhuận quý IV từ GE Aerospace (GE), đã tăng khoảng 77% trong năm qua, nhờ đợt tăng giá bắt đầu từ mùa xuân 2025. Đối với Owens, “câu hỏi lớn nhất là chuỗi cung ứng của họ đang hoạt động ra sao, vì họ có rất nhiều nhu cầu từ Airbus về động cơ mới và từ các nhà vận hành động cơ hiện tại về linh kiện.”

Những Điều Đang Xảy Ra Trên Thị Trường Trong Tuần Này

Chuyển Động Thị Trường Chứng Khoán Hay Một Chiêu Trò Giả?

Như chúng tôi đã đề cập đầu tháng này, các chiến lược gia thị trường chứng khoán đã dự đoán 10 trong 12 lần chuyển động ra khỏi cổ phiếu công nghệ. Liệu những dự đoán đó có sai lần nữa không? Cho đến nay, đầu năm 2026 đã bắt đầu theo kiểu chuyển động luân phiên cho cổ phiếu. Điều này rõ ràng ở cấp độ ngành, khi cổ phiếu công nghệ hoạt động kém nhất trong khi các ngành nguyên vật liệu cơ bản dẫn đầu. Chuyển động cũng thể hiện qua vốn hóa thị trường, khi các cổ phiếu nhỏ vượt lên so với các cổ phiếu lớn. Thậm chí còn rõ ràng qua phong cách đầu tư, khi giá trị vượt trội hơn tăng trưởng.

Liệu sự chuyển động sớm này có tiếp tục không? Chúng tôi sẽ biết rõ hơn khi mùa báo cáo lợi nhuận tiến triển. Hiện tại, hãy xem câu chuyện của chúng tôi về dự đoán chuyển động đầu năm 2026.