Bí ẩn về nguồn cung PEPE: Tại sao sau khi đốt 50% lượng cung vẫn không giảm?

PEPE, một trong những meme coin nổi tiếng nhất trên thị trường tiền điện tử, đã trở thành tâm điểm thảo luận của cộng đồng về cơ chế quản lý nguồn cung độc đáo của nó. Vào tháng 4 năm 2023, PEPE đã trải qua một chiến dịch đốt lớn ngay sau khi ra mắt, đốt 50% tổng nguồn cung (khoảng 210 nghìn tỷ token). Tuy nhiên, vào năm 2026, thật khó hiểu khi nguồn cung lưu hành của PEPE vẫn ở mức cao 420,69 nghìn tỷ. Điều gì ẩn giấu đằng sau điều này?

Điểm bắt đầu phá hủy: Lần đốt đầu tiên vào tháng 4 năm 2023

Khi PEPE đi vào hoạt động vào tháng 4 năm 2023, tổng nguồn cung được đặt ở mức 420 nghìn tỷ. Để tạo cảm giác khan hiếm và kích thích nhu cầu thị trường, nhóm dự án đã quyết định đốt một nửa tổng số tiền, tương đương khoảng 210 nghìn tỷ token. Sáng kiến đốt tưởng chừng như “lớn” này nhằm định hình lại mô hình kinh tế của dự án bằng cách giảm áp lực lưu thông và tăng cường sự khan hiếm token.

Đốt nghe có vẻ giống như một giải pháp một lần và hoàn thành, nhưng đây là một điểm mấu chốt dễ bị bỏ qua: đốt token chỉ ảnh hưởng đến nguồn cung trên thị trường lưu thông, không thay đổi “nguồn cung tối đa” được đặt trong hợp đồng thông minh. Nói cách khác, cho dù có bao nhiêu token bị đốt cháy, giới hạn 420 nghìn tỷ vẫn được đóng đinh vào mã trừ khi nhà phát triển chủ động sửa đổi hợp đồng.

Nguyên nhân “trì trệ” lưu thông: tại sao vẫn còn 420 nghìn tỷ?

Sau sự kiện cháy, có lý do là lưu thông sẽ giảm đáng kể. Nhưng thực tế là nguồn cung lưu hành của PEPE luôn dao động quanh mức 420 nghìn tỷ, bằng với tổng nguồn cung ban đầu. Có một số lý do chính đằng sau hiện tượng này:

Dòng tiền trở lại của các token bị đốt: Token bị đốt không biến mất vĩnh viễn mà tái gia nhập thị trường thông qua các cơ chế như phần thưởng staking, ưu đãi thanh khoản hoặc các chương trình cộng đồng. Nếu 210 nghìn tỷ token bị đốt ban đầu lần lượt được mở khóa, nguồn cung lưu hành sẽ tự nhiên trở lại mức ban đầu.

Đúc token mới liên tục: Nhiều dự án meme coin đã không ngừng đúc sau lần ra mắt đầu tiên. PEPE cũng có thể tiếp tục đúc token mới cho airdrop, phần thưởng đặt cược hoặc ưu đãi sinh thái sau khi đốt. Điều này tương đương với việc đốt trong khi bổ sung, cuối cùng dẫn đến “đứng yên” trong tuần hoàn.

Cơ chế đốt động: Sự hủy diệt không nhất thiết phải là một chiều. Một số dự án sử dụng mô hình “đốt động”, trong đó token có thể được đốt và phát hành lại, làm cho lưu hành có giá trị thả nổi thay vì giảm nghiêm ngặt.

Sự khác biệt cơ bản giữa nguồn cung tối đa và lưu thông

Nhiều nhà đầu tư mới có xu hướng nhầm lẫn giữa hai khái niệm này. Phải làm rõ:

Nguồn cung lưu thông: Đề cập đến tổng số token hiện đang hoạt động trên thị trường và có thể được giao dịch và sử dụng. Con số này dao động tùy thuộc vào các thao tác như đốt, đúc, khóa,…

Nguồn cung tối đa: Đây là giới hạn cố định về việc ghi vào hợp đồng thông minh, đại diện cho tổng số token mà dự án có thể tồn tại về mặt lý thuyết. Đối với PEPE, con số này sẽ luôn là 420 nghìn tỷ trừ khi nhà phát triển bắt đầu nâng cấp hợp đồng (điều này chưa xảy ra cho đến nay).

Việc đốt chủ yếu ảnh hưởng đến lưu thông hơn là nguồn cung tối đa. Cả hai con số đều được hiển thị là 420 nghìn tỷ cùng một lúc, cho thấy rằng hầu hết tất cả các token có thể hiện đang được lưu hành.

Vai trò kép của việc giới thiệu lại và đúc liên tục

Chìa khóa để hiểu tại sao sự lưu hành của PEPE vẫn không suy giảm là nhận ra rằng đốt không phải là một hành động đơn lẻ. Trong thời gian sau khi đốt, dự án bổ sung token ra thị trường thông qua nhiều kênh:

• Cơ chế phần thưởng Staking: Người nắm giữ nhận được phần thưởng token bổ sung bằng cách đặt cược PEPE, điều này làm tăng nguồn cung lưu hành
• Ưu đãi nhóm thanh khoản: Để duy trì hoạt động của các cặp giao dịch, các dự án có thể phát hành phần thưởng token cho các nhà cung cấp thanh khoản
• Hoạt động vận chuyển hàng không cộng đồng: Phân phối token mới được đúc cho những người tham gia thông qua các hoạt động khác nhau
• Trợ cấp hợp tác sinh thái: Sử dụng token mới để khuyến khích các bên dự án hợp tác với các hệ sinh thái khác

Các cơ chế này hoạt động cùng nhau để phủ nhận tác động của vết bỏng ban đầu, giữ cho tuần hoàn cao.

Lực đẩy liên tục của các vụ bỏng cộng đồng

Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là chiến dịch đốt cháy của PEPE vẫn chưa dừng lại. Những người đam mê cộng đồng và chủ sở hữu thường xuyên khởi động các hoạt động đốt trong nỗ lực giảm nguồn cung hơn nữa. Điều này phản ánh mong muốn của cộng đồng trong việc giảm áp lực lưu thông và tăng giá trị của token.

Bất chấp những nỗ lực này, không có sự sụt giảm đáng kể trong lưu hành. Điều này có thể chỉ ra rằng các token mới được đúc bù đắp cho các đợt đốt hoặc có nghĩa là các đợt đốt tương đối nhỏ và có hiệu quả hạn chế so với việc bổ sung token liên tục.

Làm cách nào để tự xác minh dữ liệu này?

Để theo dõi nguồn cung PEPE theo thời gian thực, nhà đầu tư có thể tự kiểm tra điều này:

1. Trình khám phá blockchain(ví dụ: Etherscan): Nhập địa chỉ hợp đồng PEPE để xem các giao dịch đốt lịch sử và luồng token
2. Kênh chính thức: Theo dõi phương tiện truyền thông xã hội hoặc tài liệu chính thức của PEPE để cập nhật nguồn cung mới nhất
3. Nền tảng dữ liệu: CoinGecko, CoinMarketCap và các nền tảng khác hiển thị nguồn cung lưu hành và nguồn cung tối đa trong thời gian thực

Tính đến tháng 2 năm 2026, dữ liệu chính của PEPE là: nguồn cung tối đa là 420.690.000.000.000, nguồn cung lưu hành cũng là 420.690.000.000.000 và tổng nguồn cung là như nhau. Điều này cho thấy nguồn cung của PEPE đã ổn định, với một số token hiện đang bị khóa hoặc chảy vào thị trường.

Tóm tắt: Sự thật về cơ chế phá hủy

Cơ chế đốt của PEPE thể hiện một nỗ lực của các dự án meme coin hiện đại nhằm quản lý giá trị dự án thông qua điều chỉnh nguồn cung. Vụ đốt quy mô lớn vào tháng 4/2023 đã làm thay đổi cơ cấu nguồn cung thị trường, nhưng lưu thông cuối cùng vẫn là 420 nghìn tỷ nhân dân tệ, điều này cho thấy tiêu hủy không phải là phương tiện duy nhất để quản lý nguồn cung.

Trọng tâm của việc hiểu cơ chế cung của PEPE nằm ở sự thừa nhận rằng nguồn cung tối đa là đảm bảo vốn hóa cố định, trong khi lưu thông là một thực tế thị trường được điều chỉnh động. Nhóm dự án vận hành linh hoạt giữa hai con số này thông qua nhiều công cụ khác nhau như đốt, đúc và thưởng để đạt được mục tiêu của mô hình kinh tế. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng không chỉ là chú ý đến bản thân sự kiện đốt mà còn phải hiểu sự cân bằng động giữa đốt và bổ sung.