Hiểu ý nghĩa của việc phân biệt quy định RWA Hong Kong trong khuôn khổ giám sát của Trung Quốc

Ý nghĩa của sự khác biệt về trạng thái pháp lý giữa RWA trong nước và RWA dựa trên Hong Kong ngày càng trở nên quan trọng khi ngành công nghiệp token hóa tài sản phát triển. Theo báo cáo mới nhất của Caixin, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cùng tám bộ ngành khác đã ban hành khung pháp lý toàn diện xác định rõ ràng ranh giới giữa việc giám sát RWA trong nước và ngoài nước.

Tài liệu số 42: Chiến lược điều chỉnh RWA hai tuyến

Chính sách mới nhất (Tài liệu số 42) phản ánh ý nghĩa của chiến lược điều chỉnh phân đoạn hơn. Khung pháp lý này cho thấy cách tiếp cận nghiêm ngặt đối với việc phát hành RWA dựa trên tài sản trong nước ra thị trường quốc tế. Các hạn chế chặt chẽ đối với RWA trong nước và giám sát chặt chẽ đối với RWA ra ngoài là đặc điểm chính của chính sách này.

Quy định không còn áp dụng phương pháp chung cho tất cả nữa, mà phân biệt dựa trên vị trí phát hành và loại tài sản cơ sở. Điều này tạo ra các vùng điều chỉnh pháp lý khác nhau với trách nhiệm và quyền hạn giám sát rõ ràng.

RWA tại Hong Kong nằm ngoài phạm vi của cơ quan trong nước

Theo nguồn hiểu rõ chi tiết quy định, Hong Kong đã được xác định là một trong những trung tâm phát hành RWA ở ngoài nước. Tình trạng này mang theo hậu quả quan trọng: RWA dựa trên tài sản của Hong Kong không nằm trong phạm vi của Tài liệu số 42 và không thuộc trách nhiệm của các bộ phận điều chỉnh trong nước của Trung Quốc.

Tình huống khác xảy ra khi RWA dựa trên tài sản trong nước hoặc chứng khoán địa phương được phát hành tại Hong Kong hoặc các nước ngoài khác. Trong trường hợp đó, Bộ phận Tổ chức của CSRC có thẩm quyền trực tiếp. Tuy nhiên, quy định hiện tại không cho phép các trường hợp như vậy—tình trạng này được xem là cấm hoàn toàn.

Những điểm nhấn quan trọng: “Không bị cấm” không có nghĩa là “khuyến khích”

Sự thay đổi chính sách phản ánh ý nghĩa chiến lược tinh tế nhưng quan trọng. Chuyển từ “hoàn toàn cấm” sang “không có gì bị cấm” cho thấy sự linh hoạt lớn hơn của quy định, nhưng không nên hiểu nhầm là khuyến khích tích cực phát triển RWA.

Cơ quan quản lý rõ ràng phân biệt giữa cho phép (khoan dung) và thúc đẩy (khuyến khích). RWA tại Hong Kong dựa trên tài sản địa phương có thể hoạt động trong vùng xám của quy định, nhưng không có sự hỗ trợ tích cực từ cơ quan quản lý. Đây là đặc điểm quan trọng của khung pháp lý mới, nhằm giáo dục các nhà đầu tư về giới hạn và cơ hội trong hệ sinh thái token hóa tài sản toàn cầu.

Việc giám sát chặt chẽ đối với RWA dựa trên tài sản trong nước chuyển ra thị trường quốc tế vẫn là ưu tiên hàng đầu, trong khi các tài sản dựa trên Hong Kong được để tự do hoạt động trong hệ sinh thái độc lập phù hợp với quy định địa phương.