TC Energy đạt thành tích vận hành kỷ lục trong khi tăng cổ tức liên tiếp 26 năm

Tập đoàn TC Energy đã kết thúc năm 2025 với kết quả ấn tượng thể hiện sự bền vững của mô hình kinh doanh hạ tầng năng lượng Bắc Mỹ. Công ty ghi nhận thành tích an toàn tốt nhất trong vòng năm năm, với 15 kỷ lục giao hàng trên các hệ thống đường ống — là minh chứng cho hoạt động kỷ luật trong bối cảnh thị trường biến động.

Lợi nhuận EBITDA so sánh quý 4 năm 2025 tăng 13% so với cùng kỳ lên 3,0 tỷ USD, trong khi lợi nhuận theo phân khúc tăng 15% lên 2,2 tỷ USD. Trong cả năm, EBITDA so sánh đạt 11,0 tỷ USD, tăng 9% so với 10,0 tỷ USD của năm 2024. Đáng chú ý nhất, Hội đồng Quản trị của TC Energy đã phê duyệt tăng cổ tức hàng quý 3,2%, đánh dấu 26 năm liên tiếp tăng cổ tức — một cột mốc nhấn mạnh khả năng tạo dòng tiền liên tục.

Tăng trưởng chiến lược thúc đẩy nhờ đà thương mại

Điều đặc biệt của năm 2025 là sự tăng tốc của các dự án trong danh mục của TC Energy. Công ty đã phê duyệt 0,6 tỷ USD dự án mở rộng ít rủi ro trong khu vực, cùng khoảng 1,1 tỷ USD các dự án mở rộng theo Kế hoạch Phát triển Nhiều Năm (MYGP) đã nhận quyết định đầu tư cuối cùng vào cuối năm. Quản lý thể hiện sự tự tin trong việc triển khai 6 tỷ USD chi tiêu vốn ròng hàng năm dự kiến đến năm 2030, với khả năng vượt mức này trong những năm sau của thập kỷ.

Hai sáng kiến mở rộng lớn đã thu hút sự chú ý gần đây. Vào ngày 9 tháng 1 năm 2026, TC Energy đã kết thúc giai đoạn mở mùa không ràng buộc đối với hệ thống truyền dẫn khí Columbia Gas để tăng thêm 0,5 Bcf/ngày công suất phục vụ khu vực Columbus. Phản hồi rất tích cực — khách hàng đã gửi khoảng 1,5 Bcf/ngày tổng số đấu thầu, gấp ba lần công suất đề xuất — cho thấy nhu cầu mạnh mẽ do yêu cầu năng lượng của các trung tâm dữ liệu bùng nổ và các dự án chuyển đổi từ than sang khí đốt. Sau thành công này, công ty đã mở mùa thứ hai vào ngày 9 tháng 2 cho hệ thống đường ống Crossroads, nhằm mục tiêu 1,5 Bcf/ngày phục vụ miền Bắc Indiana, Illinois, Iowa và South Dakota, nhằm đáp ứng các dự án phát điện và trung tâm dữ liệu mới được công bố.

Kỷ lục mới trong bối cảnh nhu cầu năng lượng tăng vọt

Các điểm nổi bật trong hoạt động cho thấy hạ tầng đang chịu áp lực từ nhu cầu chưa từng có. Đường ống khí tự nhiên của Mỹ đạt kỷ lục giao hàng mọi thời đại 39,9 Bcf vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, trong khi Đường ống khí tự nhiên của Canada đạt mức cao mới 33,2 Bcf cùng ngày. Giao hàng đến các cơ sở LNG tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái, trung bình 3,9 Bcf/ngày, với kỷ lục hàng ngày gần 4,4 Bcf ghi nhận vào tháng 12.

Sự tăng này phản ánh những thay đổi căn bản trong thị trường năng lượng Bắc Mỹ. Sự phổ biến của trung tâm dữ liệu, do xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo thúc đẩy, đã trở thành một yếu tố mới gây ra nhu cầu mạnh mẽ bên cạnh xuất khẩu LNG truyền thống và các nhu cầu về độ tin cậy từ mạng lưới phân phối địa phương. Quản lý dự báo nhu cầu khí tự nhiên Bắc Mỹ sẽ tăng thêm 45 Bcf/ngày, đạt khoảng 170 Bcf/ngày trong giai đoạn 2025-2035 — một quỹ đạo tăng trưởng dự kiến sẽ giữ hệ thống của TC Energy hoạt động gần công suất trong nhiều năm tới.

Phân bổ vốn có kỷ luật và thực thi dự án hiệu quả

Trong năm 2025, TC Energy đã đưa vào vận hành thành công 8,3 tỷ USD dự án, hoàn thành đúng hạn và vượt ngân sách hơn 15%. Các hạ tầng quan trọng đưa vào hoạt động gồm dự án VR trên hệ thống Columbia (khoảng 0,5 tỷ USD) và dự án WR trên hệ thống ANR tại Wisconsin (khoảng 0,7 tỷ USD), đều hoàn thành vào tháng 11 năm 2025.

Công ty duy trì tiêu chuẩn phân bổ vốn kỷ luật, hướng tới mức nhân xây dựng từ 5 đến 7 lần cho các dự án mới. Trong năm 2026, TC Energy dự kiến đưa vào vận hành khoảng 4 tỷ USD vốn, bao gồm Dự án Bison XPress trên Đường ống Northern Border và tiếp tục các dự án Valhalla North và Berland River trên hệ thống NGTL. Bruce Power, tài sản phát điện hạt nhân của công ty, dự kiến đạt 91% khả dụng trong năm 2025 và duy trì mức thấp trong khoảng 90% trong năm 2026.

Tài chính vững mạnh hỗ trợ tạo giá trị dài hạn

Với 98% EBITDA so sánh được đảm bảo bởi các hợp đồng điều chỉnh giá hoặc dài hạn, TC Energy có ít rủi ro về hàng hóa và khả năng dự báo dòng tiền ổn định cao. Công ty vẫn đúng tiến độ đạt mục tiêu nợ dài hạn so với EBITDA, duy trì khả năng tài chính linh hoạt để nắm bắt các cơ hội mới nổi.

Trong tương lai, công ty dự báo EBITDA so sánh năm 2026 từ 11,6 đến 11,8 tỷ USD — cao hơn năm 2025 — cùng với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến cũng sẽ cải thiện. Chi tiêu vốn dự kiến từ 6,0 đến 6,5 tỷ USD, hoặc ròng 5,5 đến 6,0 tỷ USD sau điều chỉnh các khoản lợi ích không kiểm soát.

CEO François Poirier tóm tắt chiến lược của công ty: “Văn hóa lấy an toàn làm trung tâm đang thúc đẩy hiệu suất hoạt động xuất sắc, dẫn đến 15 kỷ lục dòng chảy trong năm 2025. Khi các cuộc thảo luận thương mại tiến triển trên nhiều cơ hội chất lượng cao, chúng tôi vẫn tự tin trong khả năng phân bổ vốn đến năm 2030 và nắm bắt các phân khúc nhu cầu năng lượng tăng trưởng nhanh nhất ở Bắc Mỹ.”

Sự kết hợp giữa thực thi kỷ luật, bảng cân đối vững chắc và tiếp xúc với tăng trưởng nhu cầu năng lượng có cấu trúc giúp TC Energy duy trì thành tích tăng cổ tức liên tiếp trong khi tài trợ cho các dự án tăng trưởng mở rộng giá trị vượt ra ngoài năm 2030.