Vượt ra ngoài drama Trung Quốc: Tại sao Applied Materials vẫn còn hấp dẫn đầu tư

Loại bỏ những lo ngại về gió ngược địa chính trị và cạnh tranh, Applied Materials đưa ra một lý do đầu tư hấp dẫn dựa trên sức mạnh cơ bản trong nhu cầu thiết bị bán dẫn. Trong khi một số nhà đầu tư lo lắng về drama Trung Quốc liên quan đến tiếp xúc thị trường và động thái cạnh tranh ở châu Á, hiệu suất tài chính ấn tượng của công ty và sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các nhà phân tích cho thấy những lo ngại này có thể bị phóng đại.

Công ty đứng sau cuộc cách mạng chip

Applied Materials là nền tảng của ngành sản xuất bán dẫn, cung cấp thiết bị quan trọng cho sản xuất chip, công nghệ hiển thị và ứng dụng năng lượng mặt trời. Từ khi thành lập năm 1967 tại Santa Clara, California, công ty đã xây dựng một hạ tầng vượt trội bao gồm sản xuất, nghiên cứu và dịch vụ trên toàn thế giới. Sức mạnh công nghệ của họ trong thiết bị chế tạo wafer—bao gồm phủ, etching, xử lý nhiệt và hệ thống kiểm tra tiên tiến—giúp các nhà chế tạo bán dẫn đẩy giới hạn của khả năng ở cấp độ nguyên tử.

Hệ sinh thái thiết bị của công ty là thiết yếu cho mọi nhà sản xuất chip lớn toàn cầu, làm cho nó trở thành trung tâm trong chuỗi cung ứng ngành công nghiệp. Vị trí thống lĩnh trong hạ tầng sản xuất bán dẫn này mang lại lợi thế cấu trúc mà các đối thủ khó có thể sao chép.

Hiệu suất cổ phiếu gần đây: Theo sóng AI

Cổ phiếu Applied Materials đã mang lại lợi nhuận xuất sắc, tăng 75% trong mười hai tháng qua và tăng 26% chỉ trong tháng vừa rồi. Cổ phiếu đạt đỉnh 52 tuần là $331 vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, tăng 167% so với mức thấp gần $124 vào tháng 7 năm 2025. Trong tuần qua, AMAT tăng gần 9%, cho thấy đà tăng bền vững.

Đường đi của cổ phiếu này đã vượt xa thị trường chung, với mức lợi nhuận hàng năm là 75% so với mức 17% của S&P 500. Sự vượt trội này phản ánh sự hứng thú của thị trường đối với nhu cầu chip dựa trên AI, đang thúc đẩy các khoản chi tiêu vốn lớn từ các nhà chế tạo chip toàn cầu.

Giao dịch trên cả đường trung bình 50 ngày và 200 ngày, với vốn hóa thị trường gần 260 tỷ USD, Applied Materials chiếm vị trí đáng gờm trong lĩnh vực thiết bị bán dẫn. Beta cao của nó có nghĩa là biến động giá của AMAT làm tăng cường các biến động của thị trường—một đặc điểm thu hút cả cơ hội lẫn rủi ro cho nhà đầu tư tích cực.

Kết quả tài chính: Hiệu suất mạnh mẽ dù có tín hiệu hỗn hợp

Applied Materials báo cáo doanh thu quý 4 năm tài chính 2025 là 6,8 tỷ USD, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vượt dự báo của các nhà phân tích là 6,68 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn GAAP đạt 2,38 USD, tăng 14% so với năm trước và vượt dự kiến.

Trong cả năm tài chính 2025, công ty đạt doanh thu kỷ lục 28,37 tỷ USD, tăng 4% hàng năm, với EPS theo GAAP tăng lên 8,66 USD. Theo phương pháp không theo GAAP, biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 48,1%, mặc dù biên lợi nhuận hoạt động giảm 70 điểm cơ bản xuống 28,6%—một chỉ số cần theo dõi.

Lợi nhuận ròng không theo GAAP quý 4 giảm 10% so với cùng kỳ xuống còn 1,7 tỷ USD, trong khi dòng tiền tự do giảm 6% so với quý trước xuống 2,04 tỷ USD và giảm 24% so với cùng kỳ năm ngoái xuống 5,7 tỷ USD. Công ty kết thúc quý với 7,3 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương, cung cấp khả năng tài chính linh hoạt đáng kể.

Về phân khúc, Hệ thống bán dẫn tạo ra 4,76 tỷ USD doanh thu, trong khi Dịch vụ toàn cầu Applied đóng góp 1,62 tỷ USD. Đáng chú ý, doanh số bán hàng cho Trung Quốc chiếm 29% tổng doanh thu—điều này làm tăng lo ngại về drama Trung Quốc, mặc dù ban lãnh đạo và các nhà phân tích ngày càng xem những lo ngại này là quá mức so với rủi ro thực tế.

Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng: AI và hơn thế nữa

Trong quý 1 năm tài chính 2026, Applied Materials dự báo doanh thu khoảng 6,85 tỷ USD, gần như phù hợp với ước tính đồng thuận là 6,87 tỷ USD, với EPS không theo GAAP dự kiến đạt 2,18 USD. Ban lãnh đạo kỳ vọng nhu cầu cho logic AI, DRAM và bộ nhớ băng thông cao (HBM) sẽ tăng mạnh trong nửa cuối năm 2026.

Hướng dẫn này phản ánh một sự thay đổi căn bản trong kinh tế bán dẫn, nơi chi tiêu hạ tầng AI đã trở thành động lực chính của chu kỳ vốn đầu tư ngành. Các nhà đúc và nhà sản xuất bộ nhớ đang đua nhau xây dựng năng lực, tạo ra một lực đẩy mạnh mẽ cho các nhà cung cấp thiết bị như Applied Materials.

Thống nhất của các nhà phân tích: Nâng cấp thể hiện sự tự tin

Barclays gần đây đã nâng cấp Applied Materials lên “Overweight,” với nhà phân tích Tom O’Malley nâng mục tiêu giá từ 250 USD lên 360 USD—tương đương khoảng 10% tiềm năng tăng từ mức hiện tại. Quan trọng, O’Malley cho rằng các lo ngại về drama Trung Quốc bị thổi phồng đáng kể, đặc biệt khi so sánh hiệu suất của AMAT năm 2025 thấp hơn so với các đối thủ.

Trong khi AMAT mang lại lợi nhuận 58% trong năm 2025, các đối thủ KLA và Lam Research đạt lợi nhuận ấn tượng hơn lần lượt là 93% và 137%. Thuyết của Barclays nhấn mạnh vào việc AMAT tập trung vào chi tiêu cho các nhà đúc/logic và DRAM đang phát triển như một lợi thế trung hạn, đặc biệt khi nhu cầu AI đẩy mạnh ngân sách vốn đầu tư.

Cộng đồng các nhà phân tích rộng hơn xếp hạng AMAT ở mức “Mua Trung bình” với mục tiêu giá trung bình là 289,94 USD—tương đương giảm khoảng 11% từ mức hiện tại khi thị trường tiêu hóa đợt tăng gần đây. Trong số 36 nhà phân tích theo dõi bởi Barchart, 20 người xếp hạng cổ phiếu là “Mua mạnh,” 4 người đề xuất “Mua trung bình,” và 12 người giữ quan điểm trung lập.

AMAT có phải là một lựa chọn mua ở mức hiện tại?

Applied Materials đối mặt với một bài toán định giá cổ điển: cổ phiếu gần mức cao kỷ lục ít có biên an toàn hơn nhưng phản ánh triển vọng tăng trưởng hợp lý. Câu chuyện drama Trung Quốc—bao gồm lo ngại về áp lực cạnh tranh, chu kỳ demand đặc thù Trung Quốc, và căng thẳng địa chính trị—chắc chắn đáng xem xét, nhưng có thể chỉ là rủi ro có thể quản lý chứ không phải rủi ro tồn tại mang tính sinh tử.

Lợi thế cấu trúc của công ty, kết hợp với các yếu tố thúc đẩy dài hạn từ việc áp dụng AI và tiến bộ trong ngành bán dẫn, hỗ trợ cho giá trị đầu tư dài hạn. Đối với các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro có tầm nhìn 12-18 tháng, rủi ro và lợi nhuận có vẻ khá cân đối mặc dù định giá hiện tại. Các nhà đầu tư thận trọng hơn có thể chờ đợi một đợt điều chỉnh đáng kể trước khi bắt đầu vị thế.