Giá tiền điện tử giảm sâu khi các yếu tố vĩ mô gây áp lực lên các tài sản rủi ro

Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn đang đối mặt với áp lực bán kéo dài khi các mối lo ngại vĩ mô ngày càng gia tăng định hình lại tâm lý nhà đầu tư. Tài sản kỹ thuật số lớn nhất đã giảm xuống vùng giá thấp 67.000 USD vào thứ Sáu, từ bỏ phần lớn đợt phục hồi giữa tuần gần đây khi các nhà giao dịch chuyển hướng mạnh mẽ sang các tài sản trú ẩn an toàn như trái phiếu và kim loại quý.

Thay đổi tâm lý thị trường: Từ phục hồi sang thu hẹp

Việc giảm giá của Bitcoin phản ánh sự đảo chiều mạnh mẽ trong khẩu vị rủi ro trên các thị trường. Sau khi đạt 74.000 USD vào thứ Tư, BTC đã giảm gần 3% xuống còn 67.350 USD vào sáng thứ Sáu, xóa sạch bốn ngày tăng trưởng chỉ trong vài giờ. Sự sụt giảm của thị trường tiền điện tử còn vượt ra ngoài giá cả — Chỉ số CoinDesk 20 giảm 2,3% trong 24 giờ, với Ethereum (ETH) giảm 0,79%, XRP giảm 0,87%, và Solana (SOL) giảm 2,19%.

Hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn cũng chịu thiệt hại tương tự. MicroStrategy (MSTR), nhà sở hữu Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất, giảm 3%, trong khi Coinbase (COIN) giảm 2%. Circle (CRCL), nhà phát hành stablecoin, giảm gần 5% — xóa sạch mức lợi nhuận 50% tích lũy trong hai phiên trước đó. Các nhà khai thác mỏ còn tệ hơn, với Iridium (IREN), Cipher Mining (CIFR), Core Scientific (CORZ), và TeraWulf (WULF) mỗi cái mất từ 6% đến 8% khi đà tăng của hạ tầng AI yếu đi.

Cú sốc lạm phát: Điều gì gây ra đợt giảm của thị trường crypto

Chất xúc tác chính cho đợt giảm này là rõ ràng: số liệu Chỉ số Giá Sản xuất tháng 1 cao hơn dự kiến đã phá vỡ hy vọng về việc tiếp tục giảm lạm phát. PPI lõi tăng 3,6% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa dự báo 3,0% và tăng từ mức 3,3% trước đó. Sự kéo dài bất ngờ của lạm phát này đã ngay lập tức làm thay đổi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, với thị trường hiện định giá xác suất không cắt giảm lãi suất vào ngày 18 tháng 3 là 96%.

Áp lực trong thị trường tín dụng cùng lúc đã làm tăng thêm áp lực bán ra. Spread tín dụng mở rộng lên mức cao nhất trong bốn tháng, gây ra các đợt bán tháo mạnh ở các công ty tư nhân như KKR, Ares, và Apollo Global Management — mỗi giảm từ 6% đến 7% xuống mức thấp mới. Các căng thẳng địa chính trị cũng gia tăng sự bất ổn, khi xác suất dự đoán về các cuộc tấn công quân sự của Mỹ vào Iran tăng cao sau khi các cuộc sơ tán đại sứ quán tại khu vực này diễn ra nhanh chóng.

Chảy vốn: Tiền đang đổ về đâu

Đợt giảm của thị trường crypto đi kèm với sự dịch chuyển rõ rệt trong phân bổ vốn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 4% lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2024, khi các nhà đầu tư chuyển sang vị thế phòng thủ. Vàng tăng 1% lên trên 5.230 USD mỗi ounce, trong khi bạc tăng vọt 4% vượt qua 92 USD — thể hiện rõ xu hướng rủi ro giảm. Dầu thô tăng 2,3% lên 67 USD mỗi thùng khi các biện pháp phòng ngừa rủi ro năng lượng tăng cao giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị.

Nhà giao dịch đối mặt với cơ hội hẹp hơn

Các nhà kỹ thuật thị trường dự đoán đợt giảm của crypto sẽ tiếp tục trong phạm vi nhất định. Paul Howard, giám đốc tại công ty giao dịch Wincent, dự báo Bitcoin sẽ duy trì trong phạm vi từ 54.000 đến 72.000 USD đến tháng Ba, với mức kháng cự giới hạn gần 74.000 USD sau kỳ hạn quyền chọn tháng Hai. “Tháng Ba vốn dĩ là tháng thách thức đối với các đồng tiền số lớn,” Howard nhận định, lưu ý rằng “việc thận trọng vẫn là cần thiết do sự kết hợp của các yếu tố tiền tệ và tín dụng gây áp lực.”

Cảnh quan on-chain cũng củng cố tâm lý giảm giá. Khoảng 43% nguồn cung Bitcoin đang trong tình trạng thua lỗ, tạo ra áp lực bán liên tục mỗi khi có các đợt tăng giá tạm thời. Ngược lại, dòng chảy mạnh của stablecoin cho thấy vốn bị bỏ rơi đang sẵn sàng quay trở lại khi có tín hiệu capitulation hoặc khi căng thẳng Trung Đông được giải quyết.

Dù thị trường tiền điện tử giảm trong tuần này, các tài sản kỹ thuật số lớn vẫn duy trì mức tăng nhẹ trong tháng do đồng USD mạnh hơn giữ cho tâm lý rủi ro bị hạn chế. Thách thức của thị trường hiện nay là liệu đợt yếu này có phải là sự đầu hàng hay chỉ là chương mở đầu của một đợt điều chỉnh sâu hơn phù hợp với mô hình mùa xuân yếu hơn trong tháng Ba.