Cổ phiếu có tiếp tục tăng không? Các yếu tố cơ bản của thị trường chỉ ra khả năng tăng trong ngắn hạn

Các phiên giao dịch gần đây đã vẽ nên một bức tranh lạc quan cho các nhà đầu tư cổ phiếu, đặt câu hỏi “liệu cổ phiếu có tăng không.” Dữ liệu thị trường cho thấy câu trả lời có vẻ khả quan, ít nhất trong ngắn hạn. Các chỉ số chính thể hiện sức mạnh vững chắc, với S&P 500 tăng +0,39%, Dow Jones Industrial tăng +0,27%, và Nasdaq 100 leo +0,50%. Thị trường hợp đồng tương lai củng cố tâm lý tích cực này, với hợp đồng E-mini S&P tháng 12 tăng +0,40% và hợp đồng Nasdaq E-mini tháng 12 tăng +0,47%, cho thấy cổ phiếu có đà để duy trì xu hướng tăng.

Sự phục hồi này diễn ra sau một phiên giao dịch khó khăn, khi cổ phiếu bật trở lại sau đà giảm trước đó. Sự phục hồi nhấn mạnh một chân lý về thị trường cổ phiếu: tâm lý thay đổi khi điều kiện kinh tế vĩ mô cải thiện và các tín hiệu chính sách trở nên nới lỏng.

Các tín hiệu hỗ trợ thị trường thúc đẩy sức mạnh của cổ phiếu

Nhiều yếu tố mạnh mẽ đang thúc đẩy cổ phiếu tăng cao. Thống đốc Fed Stephen Miran đưa ra bình luận ôn hòa, báo hiệu rằng chính sách tiền tệ có thể thắt chặt hơn mức cần thiết cho điều kiện kinh tế. Những nhận định của ông về xu hướng lạm phát ôn hòa và sự mềm mại của thị trường lao động mới nổi lên đã gây ấn tượng với các nhà đầu tư tìm kiếm lý do lạc quan về cổ phiếu. Những tín hiệu chính sách như vậy rất quan trọng — chúng ảnh hưởng đến mọi thứ từ định giá đến lợi suất trái phiếu và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Lợi suất trái phiếu 10 năm giảm 3 điểm cơ bản xuống còn 4,16%, phản ánh kỳ vọng ngày càng lớn về chính sách tiền tệ dễ dàng hơn trong tương lai. Đối với cổ phiếu, lợi suất trái phiếu thấp hơn rất có lợi. Chúng giảm tỷ lệ chiết khấu mà nhà đầu tư áp dụng cho lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai, làm cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu.

Dữ liệu kinh tế cũng cung cấp lý do để duy trì tâm lý tích cực. Khảo sát sản xuất Empire của Mỹ tháng 12 cho thấy yếu kém bất ngờ, giảm 22,6 điểm xuống -3,9 so với dự kiến 10,0. Đối với nhà đầu tư cổ phiếu, những số liệu kinh tế thất vọng này thực ra lại thúc đẩy cổ phiếu khi chúng cho thấy Fed có thể cần cắt giảm lãi suất. Đây là một động thái trái ngược, nhưng dữ liệu kinh tế yếu hơn thường dẫn đến lãi suất thấp hơn, có lợi cho cổ phiếu.

Các yếu tố hỗ trợ vĩ mô: Lý do để tiếp tục tăng giá cổ phiếu

Sự kết hợp của các yếu tố hỗ trợ cổ phiếu vượt ra ngoài các tín hiệu chính sách ngay lập tức. Lịch kinh tế tuần này có nhiều báo cáo quan trọng có thể xác nhận luận điểm tích cực hoặc tạo ra sự không chắc chắn. Thị trường sẽ xem xét dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 (dự kiến 50.000 việc làm mới), tỷ lệ thất nghiệp (dự báo 4,5%), và các chỉ số tăng trưởng tiền lương (dự kiến +0,3% hàng tháng và +3,6% hàng năm).

Ngoài ra, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 11 sẽ giúp làm rõ sức mạnh của người tiêu dùng, trong khi PMI sản xuất tháng 12 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần sẽ hoàn thiện bức tranh về khả năng phục hồi của thị trường lao động. Nếu các báo cáo này gây thất vọng — thể hiện tăng trưởng việc làm yếu hơn hoặc tiêu dùng mềm hơn — điều đó sẽ củng cố luận điểm rằng cổ phiếu còn nhiều dư địa để tăng thêm, khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ tăng lên.

Chỉ số thị trường nhà ở NAHB tháng 12, sẽ được công bố cuối tuần này, cũng cung cấp một điểm dữ liệu khác. Một sự cải thiện nhẹ dự kiến sẽ cho thấy sự ổn định trong một lĩnh vực kinh tế quan trọng.

Các biến động cổ phiếu riêng lẻ phản ánh sự lạc quan của thị trường rộng lớn

Hiệu suất các ngành cho thấy nơi các nhà đầu tư đặt niềm tin trong bức tranh cổ phiếu. Cổ phiếu trong ngành bán dẫn đặc biệt hưởng lợi từ sự hưng phấn, với KLA Corporation tăng hơn 4% sau khi nâng cấp lên mức mua của Jeffries với mục tiêu giá 1.500 USD. Các cổ phiếu cùng ngành như Micron Technology, Lam Research, Applied Materials, Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors, Nvidia và ASML Holding đều tăng hơn 1%, cho thấy sức mạnh rộng rãi trong lĩnh vực công nghệ.

Cổ phiếu khai khoáng cũng tham gia đà tăng, với kim loại quý tăng mạnh. Vàng và đồng đều tăng hơn 1%, trong khi bạc nhảy hơn 3%. Sức mạnh này đã giúp các cổ phiếu khai khoáng như Barrick Mining, Newmont, Hecla Mining và Freeport-McMoRan đều tăng hơn 1%.

Các nâng cấp chọn lọc cũng thúc đẩy các đợt tăng giá khác. Akam Technologies tăng hơn 4% sau khi KeyBanc Capital Markets nâng cấp lên mức overweight với mục tiêu giá 115 USD. Teradyne tăng hơn 3% sau khi Goldman Sachs nâng cấp lên mức mua với mục tiêu 230 USD. Corebridge Financial tăng hơn 3% sau khi công bố sẽ được đưa vào chỉ số S&P MidCap 400.

Tuy nhiên, không phải tất cả đều tích cực. ServiceNow giảm hơn 9% sau khi KeyBanc hạ xếp hạng xuống dưới cân nhắc, nhắc nhở rằng rủi ro riêng lẻ của cổ phiếu vẫn còn cao ngay cả trong thị trường đang tăng. ARM Holdings giảm hơn 3% sau khi Goldman Sachs hạ xếp hạng bán, trong khi các cổ phiếu liên quan đến bán dẫn như Entegris và các cổ phiếu khác cũng gặp khó khăn.

Bối cảnh toàn cầu: Những thách thức cần theo dõi

Trong khi các yếu tố nội địa hỗ trợ cổ phiếu, các diễn biến quốc tế cũng đáng chú ý. Các báo cáo kinh tế của Trung Quốc gây thất vọng cho các nhà đầu tư tìm kiếm bằng chứng về đà tăng trưởng toàn cầu. Sản xuất công nghiệp tháng 11 chỉ tăng 4,8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 4,9% của tháng trước và dự kiến 5,0%. Thêm vào đó, doanh số bán lẻ tháng 11 chỉ tăng 1,3% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với dự kiến 2,9% và là mức tăng chậm nhất trong 2,75 năm.

Giá nhà mới tại Trung Quốc đã giảm liên tiếp 30 tháng, cho thấy sự yếu kém kéo dài của lĩnh vực bất động sản. Những xu hướng này làm phức tạp bức tranh tăng trưởng toàn cầu, mặc dù tác động trực tiếp đến cổ phiếu Mỹ vẫn qua trung gian qua kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp và phản ứng chính sách.

Thị trường quốc tế phản ứng trái chiều. Chỉ số Euro Stoxx 50 của châu Âu tăng 0,71%, trong khi Shanghai Composite giảm 0,55% và Nikkei của Nhật Bản giảm 1,31%, phản ánh các động thái khu vực khác nhau.

Các yếu tố lãi suất: Nền tảng cho đà tăng của cổ phiếu

Thị trường trái phiếu đã cung cấp hỗ trợ quan trọng cho cổ phiếu. Hợp đồng tương lai trái phiếu T-note 10 năm tháng 3 tăng 7 tick, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm giảm 2 điểm cơ bản xuống còn 4,165%. Các nhà đầu tư trái phiếu phản ứng với khảo sát sản xuất yếu và lời nói ôn hòa của Fed, đẩy giá trái phiếu lên cao. Tuy nhiên, sự dốc lên của đường cong lợi suất — một sự thay đổi cấu trúc bắt đầu sau khi Fed công bố mua 40 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn hàng tháng — đã làm giảm đà tăng.

Lãi suất châu Âu cũng giảm. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Đức giảm 1,7 điểm cơ bản xuống 2,840%, trong khi trái phiếu Anh giảm 2,2 điểm cơ bản xuống 4,494%. Việc nới lỏng chính sách quốc tế này hỗ trợ một môi trường rộng hơn, nơi cổ phiếu hưởng lợi từ lãi suất chiết khấu thấp hơn.

Kết luận: Cổ phiếu sẵn sàng tăng thêm nữa

Vậy, liệu cổ phiếu có tiếp tục tăng từ mức hiện tại không? Các bằng chứng ngắn hạn ủng hộ câu trả lời tích cực. Các tín hiệu chính sách đã chuyển sang trạng thái nới lỏng, dữ liệu kinh tế cho thấy Fed có thể cần giảm lãi suất, và các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp vẫn vững vàng mặc dù có những lo ngại về suy thoái.

Thị trường hiện đang định giá khoảng 27% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1 — một tín hiệu cho thấy các nhà đầu tư ngày càng kỳ vọng chính sách tiền tệ dễ dàng hơn trong tương lai. Đối với cổ phiếu, việc điều chỉnh từ mức lãi suất hạn chế lịch sử này là một lực đẩy mạnh mẽ. Sự kết hợp của các tín hiệu chính sách ôn hòa, dữ liệu kinh tế mềm hơn đủ để lý giải việc cắt giảm lãi suất, và sức mạnh chung của thị trường cổ phiếu cho thấy đà tăng vẫn còn duy trì trong thời gian tới.

Các nhà đầu tư theo dõi câu hỏi “liệu cổ phiếu có tăng không” nên nhận thức rằng khung cảnh hỗ trợ cổ phiếu đã được củng cố đáng kể. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ quyết định liệu sự lạc quan này có bền vững hay chỉ là một đợt phục hồi tạm thời. Tuần tới sẽ rất quan trọng để xác nhận liệu cổ phiếu có thể duy trì đà tăng của mình hay không.