Sự sụp đổ của Crypto thực ra không liên quan gì đến việc "cắt lưỡi"

Nguồn: Jia Yan Kea

Gần đây, tôi cùng các bạn ở Stanford đi uống cà phê, bàn về Crypto.

Tình hình này thực ra rất điển hình: các VC, kỹ sư, nhà sáng lập, cùng vài người chơi cũ. Có một chàng trai trẻ đột nhiên nói:

“Crypto bây giờ không còn nữa rồi, chỉ là cắt chặt lợi nhuận quá đáng thôi.”

Nhiều người trên bàn gật đầu đồng tình. Tôi ngồi bên cạnh là một ông lão đã chơi Crypto hơn mười năm, ông ấy chưa từng nói gì.

Nghe vậy, ông cười nhẹ, đặt cốc cà phê xuống, rồi nói:

“Sự sụp đổ của Crypto thực ra không liên quan gì đến việc cắt lợi nhuận cả.” Mọi người đều hơi ngạc nhiên. Bởi vì hiện tại, phần lớn câu chuyện chính thống đều là: dự án quá tham lam, cắt lợi quá đà, làm hỏng thị trường.

Ông lão lắc đầu, nói:

“Cắt lợi nhuận chưa bao giờ là vấn đề, thị trường tài chính đã cắt lợi hàng trăm năm rồi. Vấn đề thực sự là — cơ chế lý luận sai lệch.”

Ông nói, ít nhất có vài vấn đề của Crypto.

Thứ nhất: Rất nhiều người chưa từng đọc kỹ whitepaper của Satoshi Nakamoto

Ông lão kể một chuyện khá thú vị.

Ông nói đôi khi mình sẽ hỏi những người làm dự án: “Bạn đã đọc whitepaper của Bitcoin chưa?”

Nhiều người nói đã đọc rồi. Nhưng nếu hỏi tiếp: “Trong đó, từ khóa cốt lõi nhất là gì?” Hầu hết sẽ trả lời:

phi tập trung.

Ông lắc đầu ngay, nói: “Trong whitepaper hoàn toàn không có từ ‘decentralization’.” Có người trên bàn lấy điện thoại tra thử, quả thật không có.

Ông lão tiếp tục nói: Từ xuất hiện nhiều nhất trong whitepaper là:

Distributed（phân tán, phân phối）

Khoảng 6 lần.

Và vấn đề thực sự cần giải quyết là một câu:

remove the need for a trusted third party

Loại bỏ sự tin tưởng vào bên thứ ba.

Ông nói, đó mới chính là linh hồn của Crypto, không phải “phi tập trung”, mà là cấu trúc tin cậy phân tán.

Hiện nay, nhiều dự án thậm chí còn chưa làm được cấu trúc phân tán cơ bản nhất.

Các nút mạng là giả.

Quản trị là giả.

Mạng lưới là giả.

Rồi cứ nói mãi về:

Decentralization.

Ông nói một câu rất nặng nề:

“Chưa làm được phân tán mà đã bắt đầu nói về phi tập trung, giống như xây tòa nhà chọc trời trên bãi cát vậy.”

Thứ hai: Crypto đã mất thị trường gia tăng

Ông lão nói, vấn đề lớn nhất của Crypto thực ra không phải về công nghệ.

Là do câu chuyện quá lạm dụng dự đoán về tương lai.

Trong mười năm qua, điều mà các dự án Crypto làm giỏi nhất chính là: tạo ra kỳ vọng.

Mỗi câu chuyện mới đều rất hoành tráng: Web3, Metaverse, GameFi, SocialFi, DeFi, mỗi câu chuyện nghe như muốn xây dựng lại thế giới.

Vấn đề là, phần lớn khả năng công nghệ của các dự án không thể theo kịp những câu chuyện đó.

Và rồi xảy ra một chuyện rất điển hình: kỳ vọng bị thổi phồng quá mức.

Người dùng liên tục vào rồi thất vọng.

Dần dần, thành ra một câu chuyện quen thuộc:

Chó đã sủa rồi.

Khi thị trường không còn tin vào câu chuyện của bạn nữa, lượng người mới sẽ biến mất.

Vấn đề lớn nhất của Crypto thực ra không phải là thị trường gấu.

Mà là:

Không có người mới gia nhập.

Thứ ba: Cộng đồng thực ra đã không còn tin nữa từ lâu rồi

Ông lão nói, hiện nay nhiều cộng đồng Crypto thực ra rất thú vị.

Bề ngoài ai cũng rất nhiệt tình, hàng ngày trong nhóm gửi: GM, WAGMI, To the moon

Nhưng thực ra, nhiều người tham gia cốt lõi đều rõ một điều:

Chính câu chuyện này họ cũng không còn tin nữa.

Chức năng của cộng đồng dần dần biến thành một việc:

Hạ cấp để phù hợp với những người mới vào.

Dùng một loạt thuật ngữ:

Tokenomics/Layer2/Modular/Restaking/Intent/etc

để bao vây người mới.

Nhiều người mới thực ra chẳng hiểu những từ này nghĩa là gì.

Nhưng trong bầu không khí này, người ta rất dễ bị thuyết phục.

Ông lão nói, đó thực ra là một dạng công trình kể chuyện.

Nhưng vấn đề là, người làm trò chơi này chính họ cũng biết rõ.

Vì vậy, ai cũng đang chờ đợi một thời điểm:

Bán ra khi giá cao.

Và thế là hình thành một vòng luẩn quẩn:

Liên tục kể câu chuyện mới → Thu hút người mới → Thổi giá → Bán ra → Lại kể câu chuyện mới.

Dài ngày, toàn bộ thị trường sẽ bị thổi phồng quá mức.

Thứ tư: Chưa hoàn thiện về công nghệ, đã vội vàng tài chính hóa

Ông lão nói, Crypto còn một vấn đề cực kỳ nghiêm trọng. Công nghệ chưa xong đã bắt đầu tài chính hóa. Quá trình phát triển công nghệ bình thường sẽ là:

Đầu tiên có “hạ tầng”.

Tiếp theo có “ứng dụng”.

Cuối cùng mới là “tài chính hóa”.

Nhưng Crypto đi theo hướng ngược lại:

Trước phát token.

Trước làm tài chính.

Trước làm giao dịch.

Công nghệ dần dần bổ sung.

Kết quả là: nhiều thứ còn chưa trưởng thành đã bị định giá bởi thị trường vốn.

Một khi năng lực thực sự không theo kịp giá, dự án sẽ liên tục bị phủ nhận.

Một hai lần thị trường còn có thể tha thứ.

Nhưng khi phủ nhận trở thành bình thường, thì niềm tin sẽ mất hết.

Thứ năm: Sự chú ý đang rời khỏi Crypto mà không ai nhận ra

Ông cuối cùng nói một điều mà nhiều người chưa nhận thức rõ: sự chú ý của con người đang chuyển dịch.

Trong mười năm qua, cấu trúc chú ý lớn nhất của internet là:

Mối quan hệ giữa người với người, mạng xã hội, cộng đồng, DAO.

Nhưng hiện tại đang xảy ra một thay đổi:

Ngày càng nhiều chú ý bắt đầu chuyển sang

tương tác giữa người và AI.

Bạn xem hiện tại, nhiều người không còn dành thời gian trong nhóm Telegram, Discord nữa.

Mà là đang trò chuyện với AI.

Khi cấu trúc chú ý thay đổi,

rất nhiều hệ sinh thái dựa vào cộng đồng trước đây,

sẽ tự nhiên suy yếu.

Crypto phần lớn là một thị trường dựa trên chú ý. Khi chú ý giảm, lượng gia tăng mới cũng sẽ giảm theo.

Khi bữa tiệc sắp kết thúc, có người hỏi:

“Vậy bạn nghĩ Crypto đã hết rồi phải không?”

Ông lão nghĩ một chút, rồi nói một câu rất thú vị:

“Crypto chưa chết, nhưng câu chuyện của thế hệ này đã kết thúc rồi.”

Sau đó ông lại bổ sung:

“Vấn đề thực sự không bao giờ là cắt lợi nhuận.”

Thị trường tài chính luôn luôn cắt lợi.

Cổ phiếu, ngoại hối, AI trong tương lai cũng sẽ.

Cắt lợi không phải là vấn đề.

Vấn đề là không có người mới vào.

Ông nói, bi kịch lớn nhất của Crypto thực ra rất đơn giản:

Khi công nghệ chưa trưởng thành,

mà đã kể xong câu chuyện của hai mươi năm tới,

chỉ trong vòng ba năm.

Câu chuyện kết thúc rồi.

Mọi người cũng rã rời đi.