Vừa rồi! $BTC tám nến xanh liên tiếp tăng vọt lên 76.000 USD, trong chiến tranh lại vượt xa vàng, dữ liệu quyền chọn bất ngờ xuất hiện "bẫy hút nam châm" trị giá 2,5 tỷ USD, FOMC trở thành điểm quyết định cuối cùng!

$BTC trong ngày 16 tháng 3 đã chạm mức 76.000 USD, thiết lập chuỗi 8 ngày tăng liên tiếp trên biểu đồ hàng ngày, đạt mức cao mới trong vòng 6 tuần, với mức tăng gần 4% trong ngày. Mức giá này đã gần chạm vùng kháng cự quan trọng kể từ cuối tháng 1. Kể từ khi xung đột địa chính trị bùng phát vào ngày 28 tháng 2, $BTC đã tăng tổng cộng gần 20%, trong khi vàng giảm khoảng 3% và chỉ số S&P 500 giảm khoảng 2%. Hiệu suất tương đối của $BTC vượt xa hầu hết các tài sản chính.

Dữ liệu cho thấy trong 24 giờ qua, toàn mạng đã có 6,10 tỷ USD hợp đồng bị thanh lý, trong đó hợp đồng short bị thanh lý 4,85 tỷ USD. Chỉ số tâm lý thị trường từ “hoảng loạn cực độ” đã chuyển sang “hoảng loạn”, chỉ số tham lam và sợ hãi tăng lên 28.

Sự cải thiện tâm lý thị trường bắt nguồn từ việc giảm bớt rủi ro địa chính trị. Các quan chức tài chính Mỹ đã nói với truyền thông rằng, lần đầu tiên sau xung đột, một tàu chở dầu đã được phép đi qua eo biển Hormuz. Trước đó, thị trường lo ngại việc phong tỏa eo biển này sẽ làm gián đoạn khoảng 20% lượng dầu toàn cầu, khiến giá dầu tăng vọt lên mức cao nhất trong 3 năm. Khi kỳ vọng về việc giảm căng thẳng gia tăng, đà tăng của dầu thô đã bị kìm hãm. Giao dịch hợp đồng tương lai dầu WTI dao động trong khoảng 92,93 đến 94,17 USD/thùng, trong khi dầu Brent mở cửa ở mức 105,26 USD/thùng.

Do đồng USD mạnh lên, vàng vật chất đã giảm xuống còn khoảng 5.010 USD/ounce. Sự phân kỳ giữa diễn biến của $BTC và vàng đáng chú ý, ban đầu cả hai đều được xem là tài sản trú ẩn an toàn trong xung đột, nhưng hiệu suất của $BTC bắt đầu vượt trội rõ rệt so với vàng.

Có ba lý do chính thúc đẩy đà tăng của $BTC. Thứ nhất, giảm bớt rủi ro địa chính trị đã giải phóng tâm lý rủi ro của thị trường. Giá dầu cao thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, không có lợi cho các tài sản nhạy cảm với thanh khoản, trong khi tín hiệu mở lại các tuyến đường qua eo biển đã thúc đẩy thị trường định giá lại.

Thứ hai, $BTC đang đóng vai trò như một tài sản trú ẩn không phải bằng USD. Trong đợt xung đột này, $BTC không giảm theo cùng với thị trường chứng khoán mà còn tăng mạnh ngược chiều. Một số nhà quan sát thị trường nhận định rằng kể từ khi chiến tranh bắt đầu, $BTC đã vượt qua tất cả các tài sản an toàn chính như vàng và cổ phiếu. Điều này trái ngược với diễn biến của $BTC trong giai đoạn đầu của chiến tranh Nga-Ukraine năm 2022, cho thấy nhận thức của thị trường về đặc tính của nó đang thay đổi.

Thứ ba, cấu trúc quyền chọn đã tạo ra “hiệu ứng từ tính” quanh mức giá 75.000 USD. Nhà phân tích tiền mã hóa Murphy cho biết, các quyền chọn hết hạn vào ngày 20 tháng 3 có khoảng 180 triệu USD mở vị thế Long Gamma quanh mức 74.000 USD, hành động phòng hộ của các nhà tạo lập thị trường sẽ hạn chế biến động. Tuy nhiên, cấu trúc quyền chọn hết hạn vào ngày 27 tháng 3 đã có những biến đổi rõ rệt.

Mức giá thực thi 75.000 USD tập trung 9.685 hợp đồng quyền chọn mua chưa đóng, trong khi quyền chọn bán chỉ có 2.711 hợp đồng, quyền chọn mua chiếm ưu thế tuyệt đối. Quan trọng hơn, trong khoảng thời gian từ ngày 28 tháng 2 đến 14 tháng 3, tổng quyền lợi ròng của các quyền chọn mua tại mức giá này đã tăng mạnh từ 5,8 triệu USD lên 19,8 triệu USD, trong khi $BTC vẫn dao động trong khoảng 66.000 đến 68.000 USD, cho thấy có dòng tiền đã chuẩn bị sẵn sàng để mua vào khi giá tăng.

Xét về rủi ro Gamma, quanh mức 75.000 USD tồn tại cấu trúc Short Gamma khoảng -2,56 tỷ USD. Trong môi trường Short Gamma, khi giá càng tiến gần đến mức giá thực thi, sự biến đổi Delta của các nhà tạo lập thị trường càng nhanh, buộc họ phải liên tục điều chỉnh vị thế để phòng hộ theo hướng giá, mua vào khi giá tăng, tạo ra hiệu ứng “từ tính Gamma” điển hình.

Phía trên, mức 80.000 USD tương ứng với 420 triệu USD Long Gamma, khi đó các nhà tạo lập thị trường sẽ chuyển hướng phòng hộ, làm giảm biến động và tạo ra kháng cự mạnh. Phía dưới, quanh mức 65.000 đến 67.000 USD có khoảng 390 triệu USD Long Gamma hỗ trợ, nhưng lượng hợp đồng chưa đóng trong khu vực này rõ ràng yếu hơn so với mức 75.000 và 80.000 USD, nên chỉ là vùng đệm chứ không phải mức hỗ trợ mạnh.

Cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này có thể là thử thách áp lực trực tiếp nhất đối với $BTC gần đây. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất vượt quá 99%. Các số liệu lịch sử cho thấy, sau 8 cuộc họp FOMC trong năm 2025, $BTC đã giảm 7 lần, trung bình giảm khoảng 14%.

Tuy nhiên, môi trường chính sách lần này phức tạp hơn nhiều. Giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng, áp lực lạm phát quay trở lại; dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 bất ngờ yếu đi, triển vọng thị trường lao động bị áp lực. Hai mục tiêu này phát đi tín hiệu mâu thuẫn, khiến không gian chính sách tiền tệ bị thu hẹp đáng kể.

Đối với Chủ tịch Fed Powell, đây sẽ là cuộc họp thứ hai trong số ít các cuộc họp trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5. Các lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo có thể phải chờ đến khi ứng cử viên mới chính thức tiếp nhận vị trí tại Fed. Thêm vào đó, quá trình pháp lý liên quan đến lệnh triệu tập của Bộ Tư pháp cũng có thể gây gián đoạn quá trình xác nhận người kế nhiệm.

Đối với $BTC, nếu ông Powell có thể phát đi tín hiệu tự tin về xu hướng lạm phát hoặc gợi ý về khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay tại cuộc họp báo, đó sẽ là kịch bản thuận lợi nhất; nhưng nếu ông tái khẳng định lập trường hawkish hoặc dùng lời lẽ mơ hồ dưới áp lực chính trị, rủi ro điều chỉnh giảm trong ngắn hạn sẽ tăng rõ rệt.