Người dùng đang biến mất. Dữ liệu của Santiment cho thấy kể từ tháng 2 năm 2021, số địa chỉ giao dịch độc lập trên chuỗi BTC đã giảm 42%, trong khi địa chỉ mới tạo giảm 47%. Người dùng giao dịch hàng tháng hoạt động của Coinbase đã giảm từ mức cao 11.4 triệu vào năm 2021 xuống khoảng 7.8 triệu vào cuối năm 2025. Dữ liệu Glassnode cho thấy địa chỉ hoạt động BTC đã giảm từ khoảng 778.000 vào tháng 8 năm 2025 xuống còn khoảng 536.000 vào tháng 2 năm 2026, giảm 31% trong nửa năm.​

Tiền đang chuyển nhà. Dữ liệu liên hợp của JPMorgan và Wintermute cho thấy vốn nhà đầu tư bán lẻ đã rút khỏi tiền điện tử một cách hệ thống từ cuối năm 2024 và chuyển sang thị trường chứng khoán.

Ngay cả Robinhood cũng xác nhận điều này. Trong báo cáo tài chính Q4 năm 2025 của Robinhood, doanh thu từ quyền chọn và cổ phiếu tăng lên, nhưng doanh thu tiền điện tử đã giảm mạnh 38% so với cùng kỳ năm trước xuống 221 triệu đô la—lúc đó BTC vẫn ở gần mức cao nhất lịch sử. Nhà đầu tư bán lẻ không phải là không có tiền để cược, họ chỉ đơn giản là không cược ở đây nữa.​

Máy ý tưởng đang bị hỏng. CEO của Galaxy Mike Novogratz đã công khai nói vào tháng 2 năm 2026 "thời đại suy đoán của tiền điện tử đã kết thúc". Sự kiện mất margin gọi 1.6 triệu người trong vòng 24 giờ và mất 19.37 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025 đã trực tiếp phá vỡ sự sẵn sàng của nhà đầu tư bán lẻ quay trở lại thị trường. Nguyên văn của ông: "Ý tưởng cần thời gian để xây dựng, để thu hút mọi người vào... khi có rất nhiều nhà đầu tư bán lẻ bị tiêu diệt, Humpty Dumpty sẽ không được ghép lại một cách nhanh chóng."​

Moment Research đã theo dõi 118 phát hành token chính từ năm 2025, trong đó gần 85% đang ở trạng thái lỗ. Tại sao nhà đầu tư bán lẻ vẫn phải mua một thứ mà trên đó có hàng tỷ đô la token bị khóa chờ đổ xuống đầu họ?