Cổ phiếu Broadcom: Mua, Bán, hay Nắm giữ?

Broadcom gần đây đã có đà kinh doanh ấn tượng. Nhưng kinh doanh trí tuệ nhân tạo (AI) bên dưới bề mặt đang bùng nổ nhanh đến mức tốc độ tăng trưởng sắp tới sẽ tăng vọt mạnh mẽ. Cấu hình này khiến đây là thời điểm thú vị để xem xét cổ phiếu. Liệu cổ phiếu có rẻ hơn so với vẻ ngoài, khi đà tăng trưởng đang đến gần? Và đà tăng trưởng của công ty có bền vững không?

Dĩ nhiên, chỉ vì một doanh nghiệp tuyệt vời không tự nhiên biến cổ phiếu thành tuyệt vời. Vì vậy, chúng ta cần xem xét cả doanh nghiệp lẫn định giá cổ phiếu. Với cổ phiếu của Broadcom (AVGO +1.43%) đang có tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) là 62 tại thời điểm này, các nhà đầu tư đúng là tự hỏi liệu tất cả tin tốt này đã được phản ánh vào giá chưa.

Vậy, đà tăng trưởng xuất sắc của công ty có khiến cổ phiếu trở thành một cơ hội mua không? Hay nhà đầu tư nên đứng ngoài quan sát?

Nguồn hình ảnh: The Motley Fool.

Đà tăng trưởng AI bùng nổ

Doanh thu quý đầu của Broadcom đạt kỷ lục 19,3 tỷ USD — tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhưng doanh thu bán dẫn AI trong quý đầu tài chính của họ đã tăng vọt 106% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 8,4 tỷ USD. Đà tăng này được thúc đẩy bởi các khoản chi tiêu vốn mạnh mẽ từ các công ty công nghệ lớn, hay còn gọi là hyperscalers, đang tìm đến Broadcom để đặt hàng các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh và chip mạng tiên tiến.

Và đà này chỉ đang tăng tốc hơn nữa. Ban quản lý dự báo doanh thu quý hai tài chính khoảng 22 tỷ USD. Điều này đồng nghĩa với tốc độ tăng trưởng 47% so với cùng kỳ năm ngoái.

Nhưng điều thực sự điên rồ là ở chỗ. Công ty dự kiến doanh thu bán dẫn AI quý hai sẽ đạt 10,7 tỷ USD — tức tăng 140% so với cùng kỳ năm ngoái.

Đà tăng trưởng doanh thu này đang chuyển thành lợi nhuận vượt trội. Broadcom báo cáo lợi nhuận điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) quý đầu là 13,1 tỷ USD, chiếm 68% tổng doanh thu.

Tầm nhìn tương lai

Một trong những điều khó nhất để dự báo trong ngành bán dẫn là độ bền của chu kỳ tăng trưởng. Nhưng Broadcom lại có lợi thế về khả năng dự báo nhu cầu của khách hàng nhờ vào loại khách hàng mà họ phục vụ.

Khách hàng của họ cho các chip AI tùy chỉnh là ai? Công ty hợp tác với sáu khách hàng lớn về mô hình ngôn ngữ lớn (LLM), bao gồm Alphabet, Meta Platforms, Anthropic, và thậm chí cả OpenAI.

Để chứng minh khả năng dự báo về lộ trình phát triển của các công ty này, Broadcom hợp tác thiết kế các chip AI tùy chỉnh trực tiếp với một số khách hàng hyperscaler khổng lồ.

Những khách hàng này đang bỏ ra hàng tỷ đô la để xây dựng trung tâm dữ liệu — và Broadcom đang nằm ngay trung tâm của khoản chi tiêu đó.

Điều này khác hoàn toàn so với việc bán các linh kiện sẵn có. Sự tích hợp sâu của Broadcom vào lộ trình sản phẩm của khách hàng mang lại khả năng dự báo rõ ràng về nhu cầu trong tương lai, giảm thiểu rủi ro về việc giảm đột ngột doanh số bán hàng.

“Thật ra, hiện tại, chúng tôi có khả năng dự báo doanh thu AI từ chip, chỉ riêng chip, vượt quá 100 tỷ USD vào năm 2027,” Giám đốc điều hành Hock Tan của Broadcom giải thích trong cuộc gọi báo cáo kết quả quý đầu tài chính của công ty. “Chúng tôi cũng đã đảm bảo chuỗi cung ứng cần thiết để đạt được mục tiêu này.”

Mở rộng

NASDAQ: AVGO

Broadcom

Thay đổi hôm nay

(1.43%) $4.52

Giá hiện tại

$320.45

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1.5T

Biên độ trong ngày

$308.56 - $323.27

Biên độ 52 tuần

$138.10 - $414.61

Khối lượng giao dịch

1.1M

Khối lượng trung bình

28M

Lợi nhuận gộp

64.96%

Lợi suất cổ tức

0.77%

Một định giá hợp lý

Dĩ nhiên, khả năng dự báo này đi kèm với một cái giá.

Nhưng với kỳ vọng tăng trưởng phi thường của công ty, có lẽ có một chỉ số định giá tốt hơn so với tỷ lệ P/E 62 để đánh giá. Một chỉ số định giá thể hiện rõ hơn cho Broadcom là tỷ lệ P/E dự phóng — giá cổ phiếu so với dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của các nhà phân tích trong 12 tháng tới. Theo chỉ số này, cổ phiếu Broadcom có vẻ được định giá hợp lý hơn. Tỷ lệ P/E dự phóng của Broadcom vào khoảng 28 tại thời điểm này.

Tuy nhiên, đây vẫn là một mức định giá cao — giả định công ty thực hiện xuất sắc và đà tăng của AI tiếp tục duy trì. Thêm vào đó, mức định giá này còn rất ít chỗ trống nếu hyperscalers đột nhiên quyết định rút lại chi tiêu vốn.

Nhưng dựa trên các yếu tố nền tảng của công ty và tính chất “dính” đặc biệt trong mối quan hệ khách hàng của Broadcom, mức định giá cao này có thể được xem là hợp lý.

Trong khi tôi thường sẽ ngần ngại trả 28 lần lợi nhuận dự phóng cho một công ty bán dẫn, vị trí độc đáo của Broadcom như một đối tác chiến lược của các công ty công nghệ lớn nhất thế giới khiến nó trở thành một ngoại lệ. Tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư mua cổ phiếu hôm nay và giữ lâu dài có thể sẽ được thưởng lớn.