Bạn còn nhớ vài tháng trước thị trường đã hype ONDO như thế nào không? "Ông vua trong lĩnh vực token hóa cổ phiếu, chiếm 60% thị phần." "Sự tham gia sâu của các tổ chức, nền tảng cơ bản của racetrack RWA." "Mở rộng sang nhiều chuỗi công khai Solana, BNB, XRP, mức độ áp dụng sản phẩm cực cao."

Các khẩu hiệu rêu cào nức nở, dường như chúng ta thực sự đứng tại điểm giao nhau giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền mã hóa. Nhưng quay lại nhìn, giá cả đã xé rách tất cả các câu chuyện và vứt chúng xuống đất.

Điều này khiến tôi nhớ đến một sự thật rất đơn giản: khi một racetrack được đề cập liên tục, được mọi người coi là "cơ hội chắc chắn", thường đó chính là lúc nó bắt đầu kẹt mọi người. Liệu vấn đề có nằm ở chính bản thân phần mô tả RWA? Không hẳn. Việc chuyển các tài sản thế giới thực - trái phiếu chính phủ, cổ phiếu, khoản vay tư nhân - lên chuỗi, về mặt lý thuyết thực sự có thể giải quyết các vấn đề về than流động性và khả năng tiếp cận trong tài chính truyền thống. Ondo Finance cũng thực sự có lợi thế đi đầu trong lĩnh vực này, được các tổ chức hậu thuẫn, dữ liệu TVL, thị phần, những thứ này không phải là được tạo ra từ hư không.

Nhưng vấn đề là, bong bóng tiêu đề chạy nhanh hơn lực lượng triển khai thực tế quá nhiều.

Thị trường cần một câu chuyện mới để thay thế DeFi và NFT từ vòng bull market trước, vì vậy RWA đã được chọn. Vốn đổ vào, các phương tiện truyền thông báo cáo đầy khắp, các bên dự án bận rộn tuyên bố các đối tác mới, sự mở rộng chuỗi mới, mọi thứ trông rất phát triển. Nhưng khi thủy triều rút đi, mọi người mới phát hiện ra: tỷ lệ thâm nhập của hợp đồng token hóa cổ phiếu vẫn thấp đến mức đáng buồn, người dùng bình thường hoàn toàn không cảm nhận được điều gì "tài sản thế giới thực lên chuỗi" liên quan đến chính họ, và sự tham gia của các tổ chức chủ yếu là mang tính biểu tượng, vốn thực sự lớn chưa đổ vào như dự kiến.

Những token của những ông vua racetrack này thường được gán các kỳ vọng định giá quá cao. Mọi người đều cảm thấy nó là người dẫn đầu của xu hướng lớn tiếp theo, vì vậy họ ùa vào, đẩy giá lên một mức cao mà cơ bản không thể hỗ trợ được. Rồi sao? Rồi thì bây giờ thế này - giảm xuống khiến người ta nghi ngờ cuộc sống, giảm xuống khiến người nắm giữ bắt đầu suy tư: lúc đầu tôi chỉ bị một câu chuyện hay lôi kéo vào phải không?

Có người nói, vị trí này đã là đáy rồi, cơ bản của ONDO không thay đổi, thị phần vẫn còn, các tổ chức vẫn còn, sợ cái gì? Nhưng vấn đề là, trong một thị trường được điều khiển bởi cảm xúc, "nên giảm" và "không nên giảm" không bao giờ được quyết định bởi cơ bản. Khi mọi người bắt đầu hoài nghi về phần mô tả RWA, ông vua racetrack lại là cái đó giảm sâu nhất - vì trước đây nó tăng nhiều nhất, bên trong có những vị trí lợi nhuận tối đa, và nó cũng chịu kỳ vọng cao nhất.

Nói RWA là màn trò, có thể hơi cực đoan. Nhưng racetrack này thực sự được gói gọn quá mức. Chúng ta luôn thích nâng một racetrack lên thành "bom lớn tiếp theo", sau đó khi nó không hoạt động như dự kiến, chúng ta lại dồn nó xuống đất. Sự sụp đổ của ONDO không phải là vấn đề riêng của nó, mà là một biểu tượng của toàn bộ logic đầu tư dựa trên tiêu đề - khi một câu chuyện được kể quá nhiều, quá đầy đủ, quá hoàn hảo, bạn nên cảnh báo.$ONDO ‌#加密行情震荡