Vừa mới phát hiện điều gì đó đáng chú ý. Dầu thô Murban, chuẩn mực cho dầu có thể vượt qua các điểm nghẽn Trung Đông, vừa vượt trên $100 một thùng. Đó không chỉ là một biến động giá—đó là tín hiệu rằng rủi ro địa chính trị đã hoàn toàn thấm vào thị trường dầu vật chất.

Đây là bối cảnh: Iran đã gây gián đoạn dòng chảy qua Eo biển Hormuz khoảng một tuần nay, nơi xử lý hơn $500 tỷ USD thương mại dầu khí hàng năm. Thị trường hiện chia thành hai nhóm—những thùng dầu bị mắc kẹt do rủi ro địa chính trị và những thùng dầu vẫn có thể di chuyển. Murban là thước đo cho nhóm thứ hai. Nó được sản xuất bởi công ty dầu quốc gia Abu Dhabi và xuất khẩu qua Fujairah, nằm ngoài eo biển. Điều này có nghĩa là nó vẫn có thể đến châu Á và châu Âu một cách đáng tin cậy.

Việc Murban chạm mức hơn $103 vào Chủ nhật cho thấy điều gì đó thực sự đang xảy ra. Đây không phải là đầu cơ kỳ hạn—đó là các nhà lọc dầu thực sự cạnh tranh quyết liệt để có được hàng hóa vật chất họ cần ngay bây giờ. Khi điều đó xảy ra, bạn biết rằng nhu cầu giao hàng ngay lập tức đang rất cao.

Điều này có ý nghĩa gì đối với bitcoin và thị trường rộng hơn? Nếu đà tăng của Murban lan sang WTI và Brent khi thị trường mở cửa, chúng ta có thể thấy dầu có thể đạt mức ba con số trên toàn bộ thị trường. Và điều đó trở nên thú vị đối với các tài sản rủi ro. WTI và Brent đã tăng khoảng 30% kể từ khi xung đột bắt đầu. Giá dầu cao hơn làm gia tăng lo ngại lạm phát, điều có thể đẩy các ngân hàng trung ương tới việc tăng lãi suất thay vì cắt như thị trường đã dự đoán.

Đối với bitcoin đặc biệt, điều này còn quan trọng hơn vẻ bề ngoài. Khác với cổ phiếu có dòng tiền thực, BTC phụ thuộc nhiều vào điều kiện thanh khoản fiat. Thanh khoản thắt chặt hơn do lo ngại lạm phát có thể tạo ra áp lực thực sự. Bitcoin đã giao dịch gần $67K đầu tuần này sau khi chạm mức $74K, nên đã có một số biến động. Khoảng $72.82K hiện tại phản ánh phần nào sự không chắc chắn đó.

Cũng có một góc nhìn khác đáng chú ý. Bhutan đã âm thầm bán tháo bitcoin—bán khoảng 70% lượng nắm giữ từ tháng 10 năm 2024, giảm từ khoảng 13.000 BTC xuống còn khoảng 3.954 BTC. Họ cũng có vẻ đã chậm lại hoặc dừng hoạt động khai thác năng lượng thủy điện. Động thái như vậy tạo ra ảnh hưởng lan tỏa trong tâm lý, đặc biệt khi một nhà nắm giữ lớn bắt đầu giảm thiểu rủi ro tiếp xúc.

Vì vậy, câu chuyện về dầu không còn chỉ là về giá năng lượng nữa. Nó liên quan đến cách căng thẳng địa chính trị lan tỏa qua thị trường vật chất, ảnh hưởng đến điều kiện tài chính, và cuối cùng gây áp lực lên mọi thứ từ cổ phiếu đến tiền điện tử. Nếu bạn theo dõi rủi ro thị trường rộng hơn, đà tăng của Murban là một trong những tín hiệu cho thấy mọi thứ đang siết chặt lại. Cần chú ý xem điều này sẽ diễn ra như thế nào khi thị trường mở cửa.