Chỉ mới nhận ra điều gì đó thú vị về hai cổ phiếu AI phổ biến mà Phố Wall hiện đang khá bi quan về, mặc dù chúng đã có những đợt tăng trưởng khủng khiếp.

Palantir và Micron đã là những "ngôi sao sáng" trong lĩnh vực AI suốt năm qua. Palantir gần như đã gấp đôi, Micron còn tăng hơn bốn lần. Nhưng vấn đề là - một số nhà phân tích nghiêm túc cho rằng cả hai đều đang bị thổi phồng quá mức ở mức giá hiện tại.

Hãy bắt đầu với Palantir. Phần mềm của công ty thực sự khác biệt. Họ đã xây dựng kiến trúc dựa trên ontology này, ngày càng thông minh hơn khi xử lý nhiều dữ liệu hơn, khác xa so với các công cụ phân tích thông thường chỉ làm báo cáo và bảng điều khiển. Forrester và IDC đều xếp họ là những nhà dẫn đầu trong lĩnh vực của mình. Các số liệu tài chính của họ cũng chứng minh điều đó - doanh thu quý 4 tăng 70% lên 1,4 tỷ USD và họ đạt điểm số Rule of 40 là 127%, điều này gần như chưa từng có trong ngành phần mềm.

Nhưng đây là phần gây nghi ngờ. Cổ phiếu đang giao dịch với mức giá gấp 209 lần lợi nhuận điều chỉnh. Thật điên rồ. Ngay cả với một công ty dự kiến tăng trưởng lợi nhuận 57% mỗi năm đến năm 2027, mức nhân này vẫn là cực kỳ cao. Brent Thill của Jefferies đặt mục tiêu giá cho cổ phiếu này. Giá hiện tại khoảng 157 USD. Nếu ông đúng, đó là mức giảm 55%.

Tiếp theo là Micron. Chip nhớ là thành phần quan trọng cho hạ tầng AI - cả DRAM và NAND flash. Micron là nhà sản xuất lớn thứ ba và họ thực sự đã giành thị phần từ Samsung năm ngoái. Kết quả quý 1 trông rất ấn tượng - doanh thu tăng 56% lên 13,6 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 167%.

Nhưng vấn đề là, những đợt tăng này đến từ tình trạng thiếu cung đẩy giá lên, chứ không phải từ lợi thế cạnh tranh thực sự. Chip nhớ về cơ bản đã trở thành hàng hóa. William Kerwin của Morningstar hiểu rõ điều này - ông đặt mục tiêu giá cho cổ phiếu Micron, dự đoán giảm khoảng 40% so với mức hiện tại.

Ngành chip nhớ mang tính chu kỳ. Tình trạng thiếu hụt rồi sẽ chuyển sang dư cung, giá sẽ sụt giảm, và Micron không có gì để bảo vệ biên lợi nhuận khi điều đó xảy ra. Phố Wall thực sự dự đoán lợi nhuận sẽ đạt đỉnh vào khoảng năm tài chính 2027 rồi bắt đầu giảm mạnh đến năm 2029.

Vậy nên, nghịch lý của hai cổ phiếu AI này rõ ràng. Palantir có câu chuyện cạnh tranh thực sự nhưng định giá lại xa rời thực tế. Micron thì rẻ trên giấy tờ nhưng đó là vì chu kỳ đang đạt đỉnh. Cả hai đều không phải là điểm vào lý tưởng nếu bạn đang cân nhắc về rủi ro và lợi nhuận. Nếu bạn đã nắm giữ cả hai, có thể nên xem xét cắt giảm vị thế thay vì mua thêm.