Chỉ mới nhận ra rằng nhiều nhà giao dịch không hoàn toàn hiểu rõ điều gì đang tiêu hao phần phí quyền chọn của họ. Để tôi phân tích giá trị ngoại lai vì hiểu rõ điều này có thể thực sự thay đổi cách bạn tiếp cận giao dịch quyền chọn.

Vì vậy, đây là vấn đề - khi bạn mua một quyền chọn, bạn đang trả tiền cho hai thứ pha trộn với nhau. Có tiềm năng lợi nhuận ngay lập tức nếu bạn thực hiện ngay bây giờ, đó là giá trị nội tại. Nhưng còn có phần khác của giá cả dựa trên những gì có thể xảy ra trước khi hết hạn. Đó là giá trị ngoại lai, hay còn gọi là giá trị thời gian. Nó về cơ bản là thị trường nghĩ rằng quyền chọn của bạn có thể đáng giá bao nhiêu trong tương lai.

Hãy để tôi đưa ra một ví dụ thực tế. Giả sử bạn đang xem một quyền chọn mua (call) giao dịch tổng cộng 10 đô la, nhưng giá trị nội tại chỉ là 6 đô la. Điều đó có nghĩa là 4 đô la trong số tiền bạn trả là giá trị ngoại lai thuần túy. Số tiền 4 đô la này thể hiện cược của thị trường về việc liệu thứ này có di chuyển theo hướng có lợi cho bạn trước khi hết hạn hay không. Đây là nơi các ví dụ về giá trị ngoại lai trở nên rất hữu ích để hiểu rõ vị thế thực sự của bạn.

Điều gì làm cho giá trị ngoại lai này tăng hoặc giảm? Thời gian là yếu tố lớn nhất. Càng nhiều ngày còn lại cho đến hết hạn, giá trị ngoại lai thường càng cao. Đó là vì còn nhiều thời gian hơn để tài sản cơ sở có thể di chuyển. Nhưng khi gần đến ngày hết hạn, bạn sẽ thấy giá trị này giảm dần theo từng ngày - đó chính là sự mất giá theo thời gian mà mọi người hay nói đến. Đó là lý do tại sao bán quyền chọn gần ngày hết hạn có thể mang lại lợi nhuận nếu bạn đứng về phía khác của giao dịch.

Biến động là một yếu tố lớn khác. Nếu cổ phiếu dao động nhiều, quyền chọn trên cổ phiếu đó sẽ đắt hơn vì có nhiều khả năng xảy ra các biến động lớn. Biến động cao đồng nghĩa với giá trị ngoại lai cao hơn. Bạn thấy điều này ở các cổ phiếu biến động mạnh, nơi các ví dụ về giá trị ngoại lai cho thấy phí quyền chọn trở nên dày đặc ngay cả với các quyền chọn ngoài tiền (out-of-the-money).

Lãi suất cũng ảnh hưởng, mặc dù nhẹ nhàng hơn. Lãi suất cao hơn có thể làm tăng nhẹ phí quyền chọn mua vì giữ quyền chọn trở nên hấp dẫn hơn so với việc sở hữu cổ phiếu trực tiếp. Và nếu cổ phiếu trả cổ tức, điều đó cũng ảnh hưởng đến phép tính.

Đây là lý do tại sao điều này quan trọng đối với giao dịch của bạn. Nếu bạn mua quyền chọn, bạn muốn hiểu rõ phần lớn số tiền bạn trả là giá trị ngoại lai hay không. Nếu bạn trả phần lớn giá trị ngoại lai cho một quyền chọn ngoài tiền, bạn cần cổ phiếu thực sự di chuyển nhiều để có lợi nhuận. Nhưng nếu bạn bán quyền chọn, giá trị ngoại lai chính là bạn bè của bạn vì nó giảm theo thời gian và bạn giữ phần giảm đó làm lợi nhuận.

Nhìn vào các ví dụ về giá trị ngoại lai trong các tình huống giao dịch thực tế giúp bạn phân biệt giữa một giao dịch tốt và một giao dịch mất thời gian. Một quyền chọn có giá trị ngoại lai cao trông có vẻ đắt đỏ, nhưng thực ra có thể là một khoản mua tốt nếu bạn nghĩ rằng cổ phiếu sẽ di chuyển đáng kể. Ngược lại, bán các quyền chọn có giá trị ngoại lai cao là chiến lược nếu bạn nghĩ mọi thứ sẽ giữ yên ổn.

Công thức đơn giản: Giá trị ngoại lai bằng tổng phí bảo hiểm trừ giá trị nội tại. Khi bạn bắt đầu tính toán điều này cho các quyền chọn bạn đang xem xét, bạn sẽ thấy bức tranh rõ ràng hơn nhiều. Bạn sẽ ngừng tự hỏi tại sao một nửa phí bảo hiểm của bạn lại biến mất.

Tóm lại - giá trị ngoại lai là phần giá trị mang tính đầu cơ của quyền chọn của bạn. Nó bị ảnh hưởng bởi thời gian, biến động và điều kiện thị trường. Dù bạn mua hay bán, việc biết cách đánh giá các ví dụ về giá trị ngoại lai và nhận biết khi nào bạn đang nhận được giá trị tốt cho phần phí thời gian đó chính là điều phân biệt các nhà giao dịch có lợi nhuận đều đặn với những người chỉ chạy theo biến động giá. Bắt đầu phân tích phí quyền chọn của bạn theo cách này và bạn sẽ đưa ra quyết định tốt hơn.