Đã đào sâu vào một số dữ liệu thị trường cũ và tình cờ phát hiện điều đáng xem xét lại - năm 2015 thực sự là một trong những năm chậm nhất về số lượng IPO trong những năm gần đây. Chỉ có 169 công ty niêm yết lần đầu trong năm 2015, nghe có vẻ nhiều cho đến khi bạn nhận ra nó ít hơn 40% so với năm trước đó. Giá trị đô la còn tệ hơn nhiều - giảm từ $85 tỷ xuống còn chỉ $30 tỷ. Tâm lý thị trường đã giảm nhiệt rõ rệt, và thành thật mà nói, nhiều cổ phiếu hype như Uber đã quyết định bỏ qua thị trường công khai và huy động vốn riêng tư thay vào đó.

Nhưng vấn đề là - ngay cả trong một năm yếu, vẫn có những người chiến thắng và thất bại lớn trong số các công ty IPO năm 2015. Những người chiến thắng thực sự khá thú vị.

Speak Therapeutics đã thực sự bứt phá, tăng 122% từ ngày ra mắt tháng Một đến cuối năm. Họ đang làm về liệu pháp gene cho các bệnh về mắt hiếm gặp, định giá chào bán cao hơn dự kiến $23 (, và cứ tiếp tục tăng trưởng. Tiếp theo là Seres Therapeutics, một công ty sinh học khác đã hơn gấp đôi sau khi ra mắt ở mức giá 18 đô la. Và Shake Shack - chuỗi burger nổi tiếng - ra mắt thị trường ở mức ) và cũng gần như gấp đôi. Những công ty IPO năm 2015 trong lĩnh vực sinh học và tiêu dùng thực sự đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.

Còn những người thua cuộc thì sao? Thảm hại. MaxPoint Interactive bị phá hủy hoàn toàn, giảm 88% so với mức giá mở cửa 11,50 đô la vào tháng Ba. Công ty công nghệ marketing có doanh số khá tốt, nhưng thiệt hại cứ tiếp tục tăng. Zosano Pharma là một trận thảm sát khác - công nghệ miếng dán qua da của họ có vẻ hứa hẹn ở mức 11 đô la, nhưng họ đã hủy bỏ một đối tác lớn và ngừng một chương trình thuốc chủ chốt. Cổ phiếu sụp đổ 77%. Belloran Pharmaceuticals cũng tệ không kém, mất khoảng 75% giá trị sau khi sự kỳ vọng ban đầu về thuốc điều trị cao huyết áp của họ tan biến.

Điều điên rồ là cách mà mô hình này lại quá dự đoán được - các startup sinh học thực sự thống trị cả danh sách người thắng và người thua. Khi bạn đặt cược vào phát triển thuốc giai đoạn đầu, hoặc sẽ thắng lớn hoặc thua lớn. Hiếm khi có trung lập. Toàn bộ lớp IPO năm 2015 đã cho thấy tâm lý thị trường quan trọng hơn nhiều so với sự phô trương ban đầu. Những công ty có thể thực hiện và thể hiện tiến bộ thực sự thì vẫn tiếp tục tăng trưởng. Còn những công ty không làm được? Họ bị trừng phạt nặng nề.