Đã theo dõi ngành hydrogen trong một thời gian và tôi nghĩ có điều gì đó thú vị đang diễn ra mà phần lớn mọi người chưa nhận ra. Câu chuyện về cổ phiếu các công ty nhiên liệu hydro đã khá tiêu cực trong nhiều năm, nhưng bối cảnh vĩ mô thực sự bắt đầu chuyển dịch theo hướng có lợi cho họ.

Hãy để tôi phân tích lý do tại sao. Nhiên liệu hydro về lý thuyết là hợp lý - năng lượng sạch được tạo ra từ năng lượng tái tạo, không phát thải ngoài hơi nước. Vấn đề là? Chi phí sản xuất quá đắt so với nhiên liệu hóa thạch truyền thống, và xây dựng hạ tầng hydro tiêu tốn hàng tỷ đô la. Thêm vào đó là lạm phát và các đợt tăng lãi suất chúng ta đã trải qua, khiến các dự án hydro gần như bị đóng băng. Nhiều cổ phiếu các công ty nhiên liệu hydro bị sụt giảm mạnh vì điều này.

Nhưng điều gì đã thay đổi? Khi lãi suất bắt đầu trở lại mức bình thường và công nghệ hydro tiến bộ, mô hình kinh tế đang đảo chiều. Fortune Business Insights dự báo thị trường pin nhiên liệu hydro sẽ tăng trưởng với CAGR 30% đến năm 2032, và việc sử dụng xe hydro có thể đạt CAGR 45% đến năm 2037. Những con số này khá tham vọng, nhưng ngay cả khi chúng chỉ bằng một nửa, chúng ta cũng đang nhìn thấy một làn sóng hỗ trợ tích cực.

Hai cổ phiếu công ty nhiên liệu hydro thu hút sự chú ý của tôi là Plug Power và Nikola. Cả hai đều bị bán tháo mạnh, nhưng họ định vị khác nhau trong ngành.

Plug Power là cổ phiếu đã có nền tảng vững chắc hơn. Họ gần như là xương sống của logistics hydro - đã triển khai 69.000 hệ thống pin nhiên liệu trên các kho hàng và trung tâm phân phối, Amazon và Walmart là khách hàng chính. Doanh thu năm 2022 tăng 40%, rồi năm 2023 tăng 27%, mặc dù lỗ ròng mở rộng trong giai đoạn hợp nhất mua lại. Điều thú vị là Bộ Năng lượng Mỹ vừa cấp cho họ khoản vay 1,66 tỷ USD để xây dựng sáu nhà máy sản xuất hydro mới. Với giá trị doanh nghiệp 2,67 tỷ USD và giao dịch ở mức 2,3 lần doanh thu dự kiến năm tới, cổ phiếu này có vẻ đang bị định giá quá thấp. Các nhà nội bộ cũng mua vào rất nhiều - gần gấp 5 lần số cổ phiếu mua so với bán trong năm qua. Ngân hàng Norges của Na Uy cũng vừa nâng tỷ lệ sở hữu của họ lên gần 8%. Đó là những tín hiệu tôi chú ý.

Nikola là cược rủi ro hơn nhưng tiềm năng thưởng lớn hơn. Họ bắt đầu với xe tải chạy pin điện, trải qua vài năm khó khăn (bị kết án gian lận sáng lập, cháy pin, pha loãng cổ phiếu lớn), nhưng giờ họ đang chuyển hướng mạnh mẽ sang xe bán tải pin nhiên liệu hydro. Trong chín tháng đầu năm 2024, họ đã giao 203 xe tải hydro và dự kiến sẽ đạt 300-350 xe trong cả năm. Dự báo doanh thu rất lạc quan - các nhà phân tích kỳ vọng sẽ đạt $112 triệu trong năm nay và gần như gấp ba lần, đạt $328 triệu vào năm 2025 khi họ mở rộng quy mô. Họ cũng đang xây dựng mạng lưới sạc hydro gồm 60 trạm cùng Voltera vào năm 2026. Với giá trị doanh nghiệp $338 triệu và giao dịch ở mức 1 lần doanh thu năm tới, cổ phiếu này trông như một penny stock. Các nhà nội bộ cũng mua vào nhiều hơn - gấp 15 lần số cổ phiếu bán ra. Đây là một cược dài hạn hợp lý, nhưng nếu họ thực hiện thành công việc mở rộng xe hydro, tiềm năng tăng trưởng có thể rất lớn.

Điều đặc biệt về cổ phiếu các công ty nhiên liệu hydro hiện nay là chúng vẫn còn rất ít được yêu thích. Nhưng môi trường vĩ mô cuối cùng đang nghiêng về phía họ. Nếu bạn có $200 để đầu tư và thoải mái với biến động, cả hai cổ phiếu này có thể trở thành các vị thế đáng kể trong vài năm tới khi nền kinh tế hydro thực sự bắt đầu hình thành. Rủi ro là có thật - thực thi là yếu tố then chốt, và cạnh tranh ngày càng gay gắt khi các nhà sản xuất ô tô truyền thống gia nhập thị trường. Nhưng với các định giá này, rủi ro so với phần thưởng có vẻ không cân xứng theo hướng tích cực.